【财经分析】化债政策再加码 城投债怎么看?
“短期来看,在化债政策具有持续性的背景下,城投债发生实质性违约的概率较低,部分3年期内的债券产品在经过前期调整后性价比已较高。”华西证券研究所固收首席分析师姜丹表示,“不过,长期来看,各机构在布局时仍应回归基本面,分析区域的经济财政实力、金融资源、债务管控能力,以及城投企业是否真正实现市场化转型、经营财...
债市供需 | 信用债供给新特征及投资展望
1.品种结构:城投融资职能逐步退出历史舞台,产业债、金融债形成支撑城投债规模占信用债比重由2019年末的29%快速提升至2021年末的36%,随后占比继续小幅提升。2024年以来,随着化债政策持续推进,城投债规模仅小幅增加,存量占比自2019年以来首次出现下降。市场化转型成为城投公司的突破口,2024年上半年,发布市场化转型公...
中资离岸债周报
中资离岸债方面,上周一级市场发行规模下降,发行人仍以城投和金融为主;二级市场方面,中资美元债投资级指数小幅下行,高收益指数小幅上涨。投资级市场整体表现较为稳定。产业债方面,因地缘冲突加剧,国际油价上周上涨(截止发稿前,市场消息称,地缘冲突未涉及石油设施,国际油价短线下跌),中资美元债石油及化工相关债券反...
10月城投债净融资规模“转正”!高评级城投债发行迎来募资“窗口期...
一位私募基金债券交易员向记者透露,10月城投债净融资额“转正”,一是当月财政部拟一次性增加较大规模债务限额置换地方政府存量隐性债务,市场“城投信仰”再起,为城投公司加快发债带来新的窗口期;二是受债市调整影响,相比国债,城投债发行利率与利差双双回升,部分投资机构看到采取城投债持有到期策略、博取较高回报的...
为什么今年生意这么难做?因为地方政府被债务困住了手脚
除了受到国际因素影响之外,其实地方政府庞大的债务已经成为了困住地方手脚的“罪魁祸首”。至于目前我国地方政府债务到底有多少,没有一个具体的统计数据。地方政府债务一般主要由两大部分构成,一个是各级政府的显性债务,还有一个是城投平台的债务。根据财政部公布的数据,截至2024年9月末,我国地方政府显性债务余额大约...
信用债十年违约透视:民企违约周期或将结束 城投标债保持“零违约”
在2023年下半年以来的“一揽子化债”政策的影响下,市场对城投标债的违约预期越来越低,进而使得市场利差压缩到极致水平(www.e993.com)2024年11月5日。相比城投标债,2023年,城投非标债务违约等负面舆情多发。据东方金诚评级不完全统计,2023年,首次出现信用风险舆情事件的城投企业超过158家,主要集中在贵州、云南、河南、湖南等省份。2023年7月,...
从2000+城投非标数据,看化债进展
2023年7月,中央政治局会议指出“要有效防范化解地方债务风险,制定实施一揽子化债方案”,随后35号文出台、特殊再融资债重启发行、央行流动性贷款支持等具体政策逐步落地。在政策支持下,城投非标债务风险明显收敛。据不完全统计,城投融资租赁违约次数明显减少。2024年以来,城投非标违约次数达110次,违约数量较2023年同期减少...
信用债十年违约透视:民企违约周期或将结束
相比城投标债,2023年,城投非标债务违约等负面舆情多发。据东方金诚评级不完全统计,2023年,首次出现信用风险舆情事件的城投企业超过158家,主要集中在贵州、云南、河南、湖南等省份。2023年7月,中央政治局会议首提“制定实施一揽子化债方案”,为地方化债工作提供了新的指引。同年8月,央行联合金融监管总局和证监会召开金...
联合资信万华伟:2024年城投新增债券融资将受到严格管理 信用水平...
3月7日,联合资信总裁万华伟在“联合资信2024中国债市信用风险展望论坛”上表示,2024年预计城投债兑付压力将持续加大,并且城投企业信用水平分化加剧。不仅如此,万华伟表示,在化债背景下,2024年城投企业新增债券融资将受到严格管理。回顾2023年的债券市场,万华伟总结为“三升三降”。
【固收】收益率上行,信用利差走阔——信用债周报
我们认为,城投债大势仍将由化债行情主导,高等级城投债调整后已出现较好的配置窗口,可重点关注中短期品种的配置价值,并把握可能出现的中低等级城投债超跌机会。政策推动不及预期,违约超预期,统计口径偏差,不构成投资建议。以上内容来源于渤海证券研究所2024年10月30日《渤海证券研究所晨会纪要》...