华泰证券:当电力供给成为AI发展瓶颈,美国电力需求重新增长或将...

1.日前批发电力市场,占全部交易量的59%(参考ERCOT市场2022年年报数据,下同),电力供需双方于实际发用电的前一天通过日前市场提前锁定第二天的交易量价(小时级),机组可选择只报电量电价曲线(energy-onlyoffer)或者同时报电量电价曲线、机组启动要价、最低电量价格(third-partoffer);2.双边合约市场,占全部交易量...

华泰2025年展望 | 固收:2025年的七大主题

1、供给端:不同品类供给约束差异较大,铜的供给约束长期存在,不过前期投放铜矿产能或将在2025年逐步释放,供给或由紧转松;国内新旧动能转化阶段,黑色系产能仍处于消化整理期;原油方面,特朗普传统能源扩产政策或带来较多供给扰动。2、需求端:随着全球央行进入降息周期,全球制造业周期有望逐步回暖,大宗商品需求预期得到提升。

方正芦哲:三重视角下的人口负增长,负增长后人口城镇化是供给端和...

可以按照抚养比曲线的变动规律将当前全球人口红利情况分为四类,如图表31。前人口红利期对应在人口抚养比U型曲线尚未开始下降阶段。到人口红利早期,少儿占比在25%甚至30%以上,老年人占比一般在7%以下,对应在人口抚养比U型曲线的下降阶段,东南亚、印度等地区均处于人口红利早期。人口红利晚期则是已经过了拐点,位于人口抚...

【固定收益】票据曲线陡峭化——2023年12月票据市场月报

12月,在上述基本面、信贷投放、票据需求的背景下,票据曲线呈陡峭化发展,3M及以内短期票据利率可能延续下行,6M票据中枢或与11月相近。四、本周市场前瞻央行操作和流动性前瞻:本周逆回购到期21360亿元,NCD到期4943.80亿元。本周债券发行计划:本周国债计划发行2只,发行额1380亿,净融资额979亿,较上周上升498.3亿...

债市周观察 | 对曲线形态的思考

因此,对应目前的情况,曲线形态将如何变化,我们认为也有三种可能:第一,央行操作较为温和,短端始终平稳,那么期限利差显著陡峭化的概率并不高;第二,央行在资金面出现一些外部冲击时,允许资金利率和短期利率阶段性上行,从而使得中期内曲线更加陡峭;第三,央行或通过创新型强力操作,或通过扭转市场对增长和通胀的预期,在短...

供给担忧缓和的三个影响

MLF连续第二个月价平量缩(www.e993.com)2024年11月25日。本月MLF继续价平量缩,缩量的逻辑与上月类似,在存单利率更进一步低于MLF利率的当下,缩量反映了金融机构需求的变化。由于MLF利率继续持稳,且央行近期连续多次提及防信贷空转,预计本月LPR利率也将持稳。市场降息预期随之有所回落,货币曲线的“短端”或暂时难突破。本周,货币松紧预期指数周...

债市跟踪 | 供给不增,债牛不止

对应至债市策略,政府债的供给变化可能是目前债市的主要风险,而这一风险依然在右侧。因此,在二季度国债及各省市区地方债发行计划落地以前,可考虑继续保持久期获取票息。01行情回顾3月18-22日,长端利率震荡下行,整体呈W型走势。从周度变化来看,10年国债活跃券(230026)持稳于2.34%,中途曾下行至2.31%;30年国债...

债券市场供需分析框架与特例解析

短期来看,需求曲线弯曲的形态难以改变,当供给曲线向右移动至与需求曲线相切的位置,才可达到新的均衡状态(见图4绿线)。这意味着,当一级市场恢复发行和二级市场复苏,促使交易量回升,交易价格分歧才能逐渐收敛。长期来看,供需曲线切点处形成的均衡价格是一种弱平衡状态,一旦供给或需求发生变化,市场又将陷入波动。纠正需求...

中国货币需求函数

无论是观察M1还是M2的需求函数,如果假设货币供给量增速保持平稳(也即去年的log值与今年一致),log(M/P)几乎与log(Y)是同比例变动(M2曲线更高一些),货币供给量增速保持着与名义GDP增速稳定差距的水平上运行。正是在货币供给量上保持了稳定,利率对GDP的弹性才会保持在较小的水平,GDP和货币供给量才实现了持续的...

债市跟踪 | 理财规模环比缩减,利率曲线全面平坦化

12月单期国债发行规模变化2利率定价:曲线全面平坦化“短债交易资金,长债交易预期,信用债交易供给”是本周市场对于不同品种定价的精辟总结,近期各类固收资产收益表现分化加大。首先观察短端市场,尽管跨月后资金面边际转松,但1年期国有行存单发行利率依旧维持在2.60%,股份行的发行利率则在11月30日小幅下行至2.6...