建立以利率为中间目标的货币政策新框架

信息技术的发展、清算和支付方式的变革,会改变货币流通速度和商业银行的超额准备金需求;金融市场的快速发展和金融资产的交易吸收了大量货币,货币在金融市场与实体经济之间频繁地转换,也会导致货币供应量与货币政策的最终目标之间的关系变得更加不稳定。总之,在金融创新、直接融资迅速发展的背景下,我国货币需求函数波动性加大...

健全现代货币政策框架

中央银行需要创新货币政策工具体系,不断疏通传导渠道,实现货币政策目标,将这三者形成有机的整体系统。(一)优化货币政策目标体系1、坚持币值稳定的最终目标以币值稳定为首要目标,更加重视就业目标。根据《中国人民银行法》,人民银行以“保持货币币值的稳定,并以此促进经济增长”为目标,这意味着首先要保持币值稳定,对...

一文读懂货币政策目标的三个层次,以及货币政策工具种类全解析

这是货币政策工具能够直接影响或控制的目标变量,介于政策工具和中介目标之间,是货币政策工具影响中介目标的传送点。主要有三种:基础货币、市场利率和存款准备金。我国货币政策的操作目标是基础货币!中央银行实现货币政策最终目标的路径是:货币政策工具→操作目标→中介目标→最终目标!例如:央行通过公开市场操作买入有价...

专访社科院金融所彭兴韵:如何迈向以利率为中间目标的货币政策框架

因此,全球大部分央行目前基本都实行以利率为中间目标的货币政策框架。在以利率为中间目标的政策框架中,央行通常是调控一个期限极短的货币市场利率,比如隔夜拆借或回购利率,而不是直接提高或降低商业银行的存贷款利率,当然这里面还涉及货币政策传导的过程。一般而言,央行在宣布提高或降低中间目标利率若干点后,就会进行货...

货币政策中介目标的演进与启示

货币政策中介目标是介于操作目标与最终目标之间的一个变量。中央银行通过货币政策工具和操作目标影响中介目标,中介目标再作用于最终目标,进而形成完整的货币政策传导。设定中介目标,主要是基于以下三点原因。一是为了实现最终目标。货币政策的最终目标难以被直接调控,因此央行必须设立具有可控性且与最终目标具有很强相关性的...

缪延亮:信心的博弈——现代中央银行与宏观经济

最开始中央银行作为私人机构,和其他银行之间是有竞争关系的,但竞争关系导致一些银行出现了问题,慢慢地中央银行发现,比如在18世纪和19世纪前半叶英国的银行业危机频发,如果不进行救助,危机经常会传染(www.e993.com)2024年11月6日。这时候中央银行就开始承担起了最后贷款人角色,也就是中央银行把流动性出借给出问题的商业银行,避免商业银行发生系统性...

以“双支柱”支撑“双目标” 久久为功建设强大央行

不过，建设强大的中央银行并非一时之功。正如中国人民银行行长潘功胜近日所说，建设金融强国是一个长期目标，也是一个系统工程，需要坚持市场化、法治化、国际化的基本逻辑，需要长期努力、久久为功。我们将持续推动金融供给侧结构性改革，优化金融机构体系和金融市场的结构、布局，加快构建中国特色现代金融体系。从现代...

推动金融高质量发展丨以“双支柱”支撑现代央行“双目标” 久久为...

英格兰银行则被公认是现代中央银行先行者，它通过给皇室战争融资从而获得英镑发行权，成为政府的银行和发行的银行，后续又通过为商业银行提供流动性贷款行使最后贷款人职能，成为银行的银行。当今对全球经济金融有着广泛影响力的美联储成立之初以金融稳定为目标，此后的百余年间才不断丰富其职责定位、政策目标和政策工具。

陆磊:货币与货币循环、货币政策与中央银行、数字时代的世界货币

那么,问题就演变为——中央银行和财政当局在现实世界中的关系到底如何?我们形成的共识是,双方互为SPV。一方面,财政政策把中央银行作为SPV,尽管国债和市政债的原始购买者是金融中介,但中央银行出于流动性管理要求会通过回购吞吐作为高等级债券的政府债,因此,穿透看,财政收支的重要伙伴或SPV是中央银行。在争论中,...

专家访谈|彭兴韵:如何迈向以利率为中间目标的货币政策框架

然而,央行一般无法直接实现货币政策最终目标,因此在最终目标与政策工具之间通常会设置一个中间目标,它是联系货币政策操作工具与最终目标之间的桥梁。潘行长讲的“逐步淡化对数量目标的关注”和“更加注重发挥利率调控的作用”,实际上就是中间目标的选择问题。