煤价步入下行周期,多数煤企盈利腰斩

我们曾于年初的展望报告中将中国煤炭采掘行业景气度由“高景气”下调为“中景气”并认为短期内煤价走势尚不足以对行业信用构成实质性挑战。但从煤炭生产商最新披露的半年度业绩数据考量,煤企所经受的盈利回撤已呈加剧之势。若下半年缺乏诸如进口规模缩减、库存高企缓解等价格提振因素,盈利指标的弱化或将使得煤炭企业面临...

中金:2024年煤价可能在历史相对偏高水平上波动,炼焦煤价格仍有支撑

同时,疆煤增加、中东部产区供给趋势性收缩,意味着供给对边际成本的敏感性提升、成本曲线右侧更加陡峭。新兴市场需求维持增长预期,我国进口增量空间可能收窄。海外煤价仍受欧洲高气价支撑。2024年部分煤炭出口国供给有望增长,不过在印度等地进口需求有望稳步提升下,我国能获得的增量供给或相对有限。炼焦煤供需可能维持相...

华泰| 联合研究:三季度业绩前瞻

8月火电发电量同比增速由降转增,7-8月现货煤价同比微升但考虑长协兑现差异下火电公司入炉标煤单价或存在分化,且部分公司7-8月电价同比略降,我们预计3Q24火电盈利增速放缓;7/8月水电发电量仍同比增长,但增速环比回落;核电稳健运行,业绩主要受机组大修情况影响;来风情况一般,消纳压力或已逐渐显现,我们预计主要新能源...

中金| 新宏观策略研究(七):大宗商品供需新范式,分化仍是主线

对于铁矿、煤炭等需求相对悲观的品种,价格可能将向下寻求成本支撑,长期的均衡价格应当锚定成本曲线的边际位置。以铁矿为例,从成本曲线看我们预计远期价格的理论中枢在80美元/吨左右。但预期也有反身性,市场缺乏足够动力去扩大投资,也会造成成本曲线的自发收缩,从而缺少应对需求波动的弹性。未来几年铜价的表现可能是过去...

股指期货:政治局会议继续提振盘面情绪,股指放量连涨

2024年09月27日股指期货:政治局会议继续提振盘面情绪,股指放量连涨周四,A股主要指数低开后翻红,午后受消息面提振快速攀升。截止收盘,上证指数大涨3.61%,收复3000点。深成指大涨4.44%,创业板指大涨4.42%,沪深

动力煤专题报告:基本面和高股息双翼驱动投资价值

成本端：成本曲线抬升，疆煤高运价支撑煤价中枢新批煤矿单位投资成本呈现明显上行趋势我国新批煤矿单位固定资产投资成本呈现明显上移趋势，特别是2019年新一波煤炭批复高峰期以来，新批煤矿项目单位投资成本(不含矿业权费用)快速抬升，以陕西历年新批煤矿为例，单吨投资成本从2011年的550元/吨提高至2022年的1492...

张瑜:以“价”定“价”——2024年中期策略报告_腾讯新闻

我们对下半年权益、债、汇率、地产、黄金五类资产的走势予以分析。1、对于权益:从趋势性投资机会来看,A股利润弹性的修复有待价的领先指标的出现(企业居民存款增速差的回升、M1同比的回升、PMI的回升、煤炭价格的向上突破),当下尚难做择时判断,仅提供条件触发型判断。结构方面,相对看好三个方向:红利资产、大盘、港股...

张瑜:以“价”定“价”——2024年中期策略报告_腾讯新闻

我们对下半年权益、债、汇率、地产、黄金五类资产的走势予以分析。1、对于权益:从趋势性投资机会来看,A股利润弹性的修复有待价的领先指标的出现(企业居民存款增速差的回升、M1同比的回升、PMI的回升、煤炭价格的向上突破),当下尚难做择时判断,仅提供条件触发型判断。结构方面,相对看好三个方向:红利资产、大盘、港股...

煤炭行业深度报告:全球能源新趋势下的煤炭发展机遇

海外能源价格主要从两个方向影响国内煤炭价格:1)能源替代效应下的价格联动,尤其是电价、气价与煤炭的价格关联性;2)煤炭进口,内外煤炭价差的变化带来的进口量的增减。能源价格联动,海外气价→海外煤价:由于化石能源存在替代效应,能源价格间有较强的相关性,从近十年海外能源价格走势来看,煤价与电价气价相关性显著...

中金2024年展望 | 煤炭:需求有韧性,供给有隐忧

总体而言,即便当前煤炭供需矛盾不如过去两年突出,供给弹性偏弱,煤矿安全生产面临一定挑战导致供给扰动不减,阶段性、结构性的需求增长导致煤价保持动能。图表1:2022年以来国内煤价变化情况资料来源:Wind,中金公司(34.680,-1.73,-4.75%)研究部今年以来我国煤炭进口大幅增长,主要是海外煤价明显回落,而这离不开印尼等主要...