制造业回流与美国就业韧性

疫前美国贝弗里奇曲线是一条平缓向左上方一定的曲线，疫情使得贝弗里奇曲线向外扩张随后再度向左上方移动，反映职位匹配效率下降、劳动力市场摩擦增加，供给回补速度始终弱于需求。2022年加息开启后劳动力市场缓慢降温，表现为失业率在低位波动而职位空缺缓慢下降，供需缺口持续存在但有所收敛。疫后贝弗里奇曲线向正常化回归过...

美国大选后美联储印钞扩表之时,才是A股真正牛市的开始之时

例如，据统计，过去一个月，美联储资产负债表暴增了2万亿美元；截至2008年4月22日，美联储负债表增至创纪录的6.62万亿美元。美联储的印钞机火力全开，加速收割全球财富。全球需求让美国开足了马力生产，无论是基础货币还是广义货币，都开始大幅度增加。同时，19个国家汇率大幅下跌，巴西雷亚尔今年...

美国加息背景下经济保持增长的原因分析

当前美国劳动参与率较10年前下降约1.5个百分点，在硅谷等科技行业大量裁员的背景下，美国的失业率却持续保持在历史低位水平，相关统计数据显示出一些自相矛盾的情况，也让经济学家们对于美国经济走势感到困惑。三是高债务和高利息使得美国政府债务违约风险日益严重。根据美国财政部的实际利息支出数据，截至2023年9月30日...

邓海清:“负债驱动的繁荣”到头了,激进式降息会来吗?

但就本次而言,美国国债收益曲线从倒挂状态转变为正挂状态,反映的是资本市场对美国经济步入衰退周期和美联储步入降息周期的预期。疫情后美国经济的表面繁荣主要依赖财政支出和赤字的大幅扩张,在两党斗争加剧、财政扩张受限的背景下,美国经济步入衰退的风险正在大幅上升。观察者网:花旗短期利率交易部门表示,如果美联储看到...

华泰宏观:再论美国不衰退的逻辑

本次国债收益率曲线倒挂更多地反映明显倒挂的通胀预期曲线,而实际利率曲线并未持续倒挂(图表7)。同时,2022-23年间美国金融条件收紧幅度远远低于加息幅度,金融条件总体宽松,因此国债收益率曲线倒挂并不代表短期融资成本快速上升。然而,即使在“短而热”的通胀背景下,如果疫情对企业和居民资产负债表带来较大损伤,加息或...

美国变相做了8000亿美元QE,相当于四次降息?

2、过去一年来的ATI导致了超过8000亿美元的中长期息票债务缺口(被短期国债取代),相当于降低了100个基点的联邦基金利率,几乎抵消了美联储在2023年所做的所有加息,这意味着货币政策实际上比美联储可能认为的要宽松100个基点(www.e993.com)2024年11月23日。3、ATI减少了类似国库券的无风险资产的供应,使得投资者沿着风险曲线向上移动,从而导致整个市...

??社科院金融所:2024年第二季度中国宏观金融分析报告(1.6万字...

(一)由量变转向质变,警惕美国政策对新兴市场国家的溢出风险每当美国开启加息周期,那些经济基本面比较脆弱、对外部融资依赖度较高的新兴经济体,通常就会面临资本外流、本币贬值、外债清偿压力,甚至爆发货币和债务危机。2022年以来,随着美联储迅速调整货币政策方向,全球金融周期进入下行期,新兴经济体面临较大压力。部分新兴...

美国1930-1960:脱虚向实,走向复苏

为降低财政部融资成本,美联储自1942年起将折现率锁定在1%,并以0.375%的低利率大量购买短期国库券[16],以此对国债收益率曲线进行管控。1942-1945年美国十年期国债利率稳定在2%附近。财政扩张对美国经济的影响首先体现在总量上。参考财政乘数相关研究,我们使用美国长历史数据估计出实际GDP对政府支出的脉冲响应方程(IRF...

...海外宏观】美联储政策前景:降息+缩表——沃勒2024年美国货币...

沃勒指出,量化宽松(QE)和量化紧缩(QT)的影响是“非对称”(asymmetric)的,前者对收益率曲线的压降作用显著强于后者的拉升作用。这种非对称性使得量化宽松操作可能增进社会福利。论文注释2指出,量化紧缩的“公告效应”(announcementeffect)远弱于量化宽松,公布量化紧缩计划仅能拉升美国国债收益率4-8bp。

张瑜:美联储停止缩表的五节点与三阶段——美国风险探测仪系列五

根据货币金融学的理论,货币市场利率(美国为联邦基金利率EFFR)由准备金供给与需求曲线均衡时得到,准备金供给曲线可简单理解为美联储提供的流动性规模,因此供给曲线为垂直的,可以以美联储资产负债表中的准备金余额来观测。准备金需求曲线为商业银行对准备金的需求,需求曲线向右下方倾斜:当准备金供给规模较小的,货币市场利率...