长城宏观:财政政策和货币政策的配合
并且按照汇率机制的不同给出不同的政策组合,在浮动汇率下,货币政策效果明显,财政政策软弱无力;而在固定汇率下,则是相反的结果。接着,中国作为世界排名第二大经济体,持续存在着贸易盈余和财政赤字。这在理论上很少出现,对于封闭经济内部平衡的经济体来说,Y=C+I(产出被消费和投资完全占用);只有内需不足的时候,才...
如何跳出货币政策的“不可能三角”?
各协约国已经选择了固定汇率制度,而自主的货币政策又是调节国内经济运行的关键手段,不能失去,因此能放弃的就是资本的自由流动了。在布雷顿森林体系下,各国实行着严格的资本管制,在哈罗德·威尔逊(HaroldWilson,曾于1964年至1970年以及1974年至1976年两度出任英国首相)的工党统治下的那段时期,英国甚至严禁携带超过50英...
美债收益率起落背后——美联储货币政策的目标与现实
但是由于汇率和通胀的相关性,在当时美国陷入越战、经济增速降低的背景下,放弃固定汇率引起了国内通胀上升,此时通胀对于美联储而言并非政策的核心目标或者说是一个可权衡的目标,经济增长优先于通胀,这为其之后的货币政策机制埋下隐患。2.应对供给冲击——滞胀时期的政策经验2.1姑息通胀1973年,OPEC决定进行石油...
上证研究 | 美债收益率起落背后——美联储货币政策的目标与现实
但是由于汇率和通胀的相关性,在当时美国陷入越战、经济增速降低的背景下,放弃固定汇率引起了国内通胀上升,此时通胀对于美联储而言并非政策的核心目标或者说是一个可权衡的目标,经济增长优先于通胀,这为其之后的货币政策机制埋下隐患。2.应对供给冲击——滞胀时期的政策经验2.1姑息通胀1973年,OPEC决定进行石油禁运以...
G20面临挑战 中国是延续G20机制有效性的关键力量
G20的治理能力目前仅限于对各国财政、货币政策、金融监管等事务的协调,然而却设定了难度极高的全面增长目标。在缺乏国际统一的全面经济政策协同,并且没有一个综合财政、货币与产业在内理论框架指导的情况下,G20提出的治理目标实现的可能性越来越小。(三)地缘政治...
【专栏】陆岷峰教授提醒:在加大金融开放背景下务必关注外源性金融...
金融开放的外源性风险来自于很多方面,对金融市场稳定性、央行货币政策有效性、国民经济运行安全性均会造成巨大的影响,上个世纪70年代到90年代间日本和韩国相继在国内外压力下推进金融开放,由于没有正确识别和监控金融开放带来的外源性风险,日韩两国错误判断国外形势和国内金融系统稳定性引发了金融动荡(www.e993.com)2024年11月10日。全面明确金融对外开...
浅析外汇储备管理中的货币政策与财政政策协调配合
大量的外汇储备固然反映了我国经济实力的增强和在国际经济、国际支付中所处的重要地位,有利于维护国家经济安全,维持汇率稳定,增强国际清偿力,维护国家和企业的对外信用水平。但是,另一方面,外汇储备增长过快、积累太多,也增大了中央银行货币政策操作的难度,加大了国内通货膨胀压力。大量外汇储备投资于国外不同形式的金融...
现代财政制度与现代中央银行制度的理论综述与实践脉络
在固定汇率制度下,为实现宏观经济目标,主要使用调节总需求的开支变更政策调节宏观经济。在国际收支盈余且国内经济衰退失业率较高时,或国际收支赤字且国内通货膨胀时,可以分别使用扩张性和紧缩性的宏观经济政策进行调节,以求实现内部和外部均衡。然而,在国际收支顺差和通货膨胀并存,或国际收支逆差和严重失业并存时,使用调节...
来自中美日的经验教训:什么是好的宏观调控?
3)政策目标冲突增加了宏观调控的难度,例如美国滞胀时期调控通胀与失业率发生冲突;固定汇率制度下,内部均衡与外部均衡可能无法通过需求管理同时实现的“米德冲突”。4)政策传导不畅将严重影响政策效果。典型如宽货币到宽信用传导依赖商业银行风险偏好。中国的宏观调控为过去四十年经济高速增长保驾护航,但也暴露出“放乱...
任泽平:什么是好的宏观调控?——来自中美日的经验教训
3)政策目标冲突增加了宏观调控的难度,例如美国滞胀时期调控通胀与失业率发生冲突;固定汇率制度下,内部均衡与外部均衡可能无法通过需求管理同时实现的“米德冲突”。4)政策传导不畅将严重影响政策效果。典型如宽货币到宽信用传导依赖商业银行风险偏好。中国的宏观调控为过去四十年经济高速增长保驾护航,但也暴露出“放乱...