美联储高利率政策下的全球棋局:挑战与对策
加息跟随,如新加坡、韩国等国选择跟随美国加息步伐,以防止资本外流和本币过度贬值,维护金融稳定。这一策略遵循了蒙代尔-弗莱明模型的逻辑,即在资本完全流动的情况下,货币政策的效果很大程度上取决于汇率制度。外汇干预与储备管理,一些国家如中国和印度,通过外汇市场操作和管理外汇储备来稳定本币汇率,减少市场波动。这...
人民币汇率贬值是否在为“降息”争取空间?
2月份货币政策处于“维稳”汇率相对还比较舒适的状态,一个重要原因是因为2月份处于外资增持人民币金融资产的时期,但进入3月份,跨境资金流入节奏放缓,为人民币汇率提供的支撑作用下降,叠加美元指数重新升破104、以及汇率“维稳期”结束后即期汇率有释放贬值压力的冲动,即期汇率也突破2月份以来的狭窄区间。需要“强大的...
如何理解黄金价格、美债利率和美元汇率同涨的逻辑和影响?
至于中国债券,在全球经济需求开始下滑的背景下,避险逻辑或会进一步压低中国债券利率,尤其是外需若下滑也会对经济有一定拖累,我们认为未来国内货币政策可能还将进一步放松,可以继续增配国内债券。风险美国通胀超预期回落,美联储货币政策超预期宽松。正文2024年3月份以来,黄金、铜、石油等重要商品价格出现了一轮较大的...
美元货币体系:一个极简分析框架
与固定汇率制下美元与黄金间的固定兑换比例无法维持就意味着美元信用崩溃不同,美元指数所代表的美元信用弹性大,美元货币体系“过度特权”的扩张边界模糊,我们不知道国际投资者还能接受多少美国安全资产。另一方面,美元指数的走势不仅取决于美元自身,还取决于美元指数中的六种货币。如果美元本身的价格没有发生变化,但其他货...
港币的联系汇率制需要与时俱进|把脉中国经济
港币没有自己的货币政策,港币联系汇率制度联系的,曾经是英镑,如今是美元,不是人民币。联系汇率制是一种固定汇率制,是将本币与特定货币的汇率固定下来,并严格按照既定兑换比例,使货币发行量随外汇存储量联动的货币制度。港币联系汇率制度联系是美元。但是香港的经济波动与今天的中国内地更密切相关。具体数据也能看到,...
中美货币政策周期错位下,货币政策如何以我为主?
这在固定汇率制下,已经形成了不可能三角,也体现了开放经济下,财政和货币政策的边界所在(www.e993.com)2024年9月20日。开放经济中财政、货币与金融政策可能并不如大部分人认为的那样有很大自主权,固定汇率在没有最低储备制约下,不会对国内信贷增速形成约束,但是当触及最低储备条件,固定汇率体系就会走向崩溃,现实中最低储备肯定是存在的,一方面...
【东吴固收李勇 | 周观】国常会再提杠杆率,YCC不是固定汇率制...
我们可以同固定汇率制作一个比较,固定汇率制失败的一大原因在于外汇储备流失殆尽,或者呈现出将要流失殆尽的不可逆转的趋势,而YCC却没有这个问题:当市场企图突破YCC上限时,央行拥有无限量的准备金来购买国债,平抑收益率;而当市场企图突破YCC下限时(这种情况并不常见),央行同样拥有近乎无限量的国债来置换准备金,这是由于...
流动性经济学|人民币汇率70年:从固定汇率制到汇率双轨制
比如,在出现对内贬值和对外升值时(假如已经升过均衡汇率水平),简单来说,对内,货币政策需要紧缩,利息会上升,而这将吸引更多资本流入,本币升值压力加大,可能导致经常账户盈余收窄(或逆差扩大)。在固定汇率制下,当升值幅度超过一定区间时,就需要央行在外汇市场进行干预,抛售本币,购进外汇,而这与对内所需要的从紧的货币...
从强势美元看汇率制度与货币政策独立性
可见固定汇率制度的制约因素主要是国家外汇储备的规模。而在极端的情况下,采用固定汇率制的国家往往只能被动地跟随美联储而并没有独立的货币政策。由此,1999年诺贝尔经济学奖的获得者罗伯特蒙代尔教授提出了著名的“不可能三角”理论:在实现资本流动自由、汇率的稳定和货币政策的独立性三者当中,一个国家只能拥有其中两项...
货币政策的新结构经济学:观点及政策含义
在固定汇率制下,高通货膨胀还会导致实际汇率升值,进而通过阻碍出口对实体经济造成伤害。更值得警惕的是,一旦固定汇率制因高通货膨胀而出现松动,货币危机就开始隐现。总之,新结构经济学强调,由于货币不具备国际储备货币地位,量化宽松并不适合发展中经济体。四、货币政策的结构效应有何理论基础?