鲁政委:重振政策乘数——2025年宏观经济展望

2024年1-9月投资拉动率、投资累计增速最高的行业分别是计算机电子、其它运输设备,这两个行业在2023年的国有投资占比分别为17.4%和26.4%,在制造业中处于较高水平。此外,2024年投资增速较高的行业还包括农副食品、食品制造业,上述两个行业近年来的国有投资占比提升幅度位居前列,2023年其国有投资占比都较2020年提...

成方知道 | 近年来我国货币乘数变化及原因

货币供应量与基础货币之间的比率就是货币乘数。从第2期的例子出发,现实中的货币创造不仅受到法定存款准备金率影响,还受到超额存款准备金率和现金持有情况影响,具体来看,货币乘数=(1+现金比率)/(法定存款准备金率+超额存款准备金率+现金比率)。其中,法定存款准备金率由中央银行决定,超额存款准备金率取决于银行的经营决策...

首席核心观点集(2024年12月9日-12月15日)|货币政策|经济学家|宏观...

一是从保持流动性“合理充裕”变为保持流动性“充裕”,两字区别,含义明显;二是“适时降息降准”,进一步明确了货币适度宽松的具体路径;三是“货币供应量增长应同经济增长、价格总水平预期目标相匹配”,会议强调“着力实现增长稳、就业稳和物价合理回升的优化组合”。第五,更加积极的财政政策同样对应着细节上的调整。...

成方知道 | 基础货币和货币是什么关系?

通常所说的货币主要是指广义货币,包括流通中的现金、个人和单位存款以及其他存款,反映的是政府、企业、居民可支配的资金总量,这是从商业银行负债端的统计。通常,中央银行投放基础货币会增加商业银行的流动性即超额存款准备金,银行可以运用增多的超额存款准备金扩张信贷、购买债券等,进而派生出更多的广义货币。但在基础货...

李楠专栏(第10期)|关于货币政策的思考

这就是“货币乘数”。央行增加基础货币供给后,商业银行的吸收存款和发放贷款业务会使得M2成倍增加。基础货币供应量每增加1元带来的M2增量被称为“货币乘数”,货币乘数的大小取决于两个因素,一是商业银行的存贷比,二是社会公众(企业和居民)现金持有意愿。

《宏观经济学革命:货币革命的再革命》第四章:最优“中央银行货币...

最优央行货币市场利率当我们的货币利率政策偏袒任何一方时,都会伤害另一方的利益,都会造成货币供需规模的降低,货币市场上只有一个利率点是可以真正平衡供需双方利益的,这个点对应的“货币供需总规模”是最大的,这个利率点就是“最优央行货币利率”,我们也称之为“黄金货币利率点”,或是利率的黄金水平,在这个利率点...

研客专栏 | 一文读懂MMT理论主张及政策建议|美联储|货币政策|日本...

5、通胀MMT认为价格水平由货币决定,货币的垄断发行者(政府)是价格的设定者。6、最后雇佣者计划失业存在的原因是政府未雇用因征税造成的失业者,意即政府作为垄断者限制了供给(支出)。现行政策将失业率作为对冲周期的缓冲工具以求稳定价格水平。MMT提出最后雇佣者计划(EmployerofLastResort,ELR),通过财政融资并...

余永定:QE如何影响货币创造和利率传导——美联储的经验与教训

在图2,红线和绿线都是直线线段,说明IORB利息率和ONRRP利息率都是政策利息率,美联储决定它们是多少就是多少。与此相对比,图中的有效联邦基金利息率是上下波动的,无法控制在某一点上,它的波动范围是靠IORB利息率和ONRRP利息率控制的。美联储非常有把握地说,不用进行OMOs,仅通过这两个“管理的利息率”就可...

上证研究 | 美债收益率起落背后——美联储货币政策的目标与现实

1979年,第二次石油危机爆发,通胀再次走高,有了之前放任通胀的前车之鉴,时任美联储主席沃尔克采取了严格的紧缩政策:一是提升贴现率;二是设立存款准备金底线要求,控制货币乘数;三是强调货币供给量的控制,将联邦基金利率目标区间波动范围从50个基点提高至400个基点。美联储将M2维持在8%,低于核心通胀增速长达三年,紧缩...

机构解读央行降准:释放稳增长信号 有助于提振股市

第五,支农再贷款、支小再贷款和再贴现都是结构性货币政策工具,主要用于支持涉农、小微和民营企业贷款。定向降息0.25个百分点,一是在一定程度上进一步降低商业银行资金成本,二是在融资成本和融资数量上为涉农领域、小微企业和民营企业提供更多信贷支持。稳股市、稳信心的根本在于稳经济、稳预期,货币政策仍有进一步加码...