研客专栏 | 一文读懂MMT理论主张及政策建议|美联储|货币政策|日本...
MMT认为,当政策利率为正时,支付的利息可理解为持有货币者获得的基本收入。由于政府是利息的支付者,高利率可从利息收入和远期价格两个方面抑制经济活动和通胀。美联储通过上调利率收紧政策,会增加政府支出从而推动价格上涨,这与传统的观点相反;当美联储下调利率,减少政府支出从而减少非政府部门收入,可以抑制需求从而降低通...
【金研??深度】美联储货币政策中介目标的转变--由货币供给量到...
通过套利交易,联邦基金利率(FR)也会升至贴现率上方,借入准备金的数量与联邦基金利率和贴现率的差额(FR-DR)正相关。非借入准别金目标减小(具体通过回购协议、买卖国债等方式实现)、贴现率提高,均会导致联邦基金利率上行。在货币供给量为中介目标时期,美联储会设定M1年内增长目标,并以这个目标为基础,推算出准备金总...
关于货币、通胀和利率之间的关系
对于一个金融系统,当我们从货币的视角观察它,M代表它的数量特征,V代表它的质量特征,由于V是剩余量,所以,(M,V)的描述是一个完备描述。也就是说,它的问题可能出在颗粒度不够,但不会出现遗漏问题。此外,上图的下半部分还暗示我们,长债利率和货币流通速度有千丝万缕的联系。也就是说,如果不担心循环定义的...
货币政策担保品框架与企业投资之间的关系是什么?
将存款准备金率、银行间同业拆借利率作为总量性货币政策工具的代表变量,发现宽松的货币供给通过提升证券收益率反而促使企业金融资产投资规模扩张,促进企业投资“脱实向虚”。
彭文生:央行买国债是不是量化宽松,取决于货币政策机制
现实中,影响经济主体行为的不是单一的利率,而是整个利率体系。从利率体系的角度来讲,凯恩斯流动性偏好认为安全资产(货币)收益率是零,所以增加货币的供给就会促使大家向风险资产配置,如股票、房地产,甚至实体的投资,而并不取决于我们一般理解的实际利率,即名义利率和通胀的差值。换句话讲,不管通胀水平多少,只要名义利率...
银行招聘考试:货币供求及其均衡知识
2)价格:价格和货币需求尤其是交易性货币需求之间是同方向变动的关系(www.e993.com)2024年10月20日。3)利率:利率变动与货币需求量之间的关系是反方向的。4)货币流通速度:货币流通速度与货币总需求是反向变动的关系,并在不考虑其他因素的条件下,二者之间的变化存在固定的比率。5)金融资产的收益率:更多的影响货币需求的结构...
流动性视角下的政策框架、利率传导与债市展望
1.央行着力打造由政策利率向市场利率传导的利率走廊体系。央行通过公开市场操作、存款准备金和再贴现等工具实现对金融市场流动性的调节,向市场传导货币政策预期,调节基础货币投放量,并通过利率走廊体系实现由政策利率向市场利率的传导。2.银行间债券市场就其体量而言占据市场交易的主体。截至2023年末,银行间债券托管量...
上证研究 | 美债收益率起落背后——美联储货币政策的目标与现实
1979年,第二次石油危机爆发,通胀再次走高,有了之前放任通胀的前车之鉴,时任美联储主席沃尔克采取了严格的紧缩政策:一是提升贴现率;二是设立存款准备金底线要求,控制货币乘数;三是强调货币供给量的控制,将联邦基金利率目标区间波动范围从50个基点提高至400个基点。美联储将M2维持在8%,低于核心通胀增速长达三年,紧缩...
中国货币需求函数
M1,M2的货币需求方程中,实际利率均不显著,且M2的货币需求方程中实际利率前的系数为正,按正常经济学原理来说应该与货币需求呈反向关系。说明利率对货币需求量影响较弱,凯恩斯主义的货币需求理论在中国解释力度不强。为了进一步研究中国货币供给量与利率之间不显著的原因,我们将投机性需求主要分解为债券投资需求、股票投...
蒋飞:中国货币调控机制的转型
为了检验中国当前货币政策的传导机制以及改革的进展程度,本文重点分析以货币供给量为主的数量调控机制和以利率为主的价格调控机制在中国经济中的区别,进而给出相应建议。货币供给量还是利率?货币数量理论是建立在稳定的货币流通速度的基础上。我们认为货币数量作为调控政策中介目标是否有效的前提是货币流通速度是否保持相对...