中金2025年展望 | 全球汇率:从美元微笑曲线的中间到两端

但如若美国经济和金融市场出现超预期的波动,那么风险偏好的急剧下行则能够对美元形成支持。此时,美元或由微笑曲线的中间向左侧移动。除了美国经济衰退和金融市场波动性上升之外,2025年可能对风险偏好造成影响的因素还包括:特朗普政府对外政策的变化、中东和俄乌等地缘局势对大宗商品价格乃至风险资产定价的扰动等。欧元(1.07...

外汇商品 | 市场交易逻辑重归基本面全球宏观与汇率焦点2024年第23期

人民币汇率:短线套息交易平仓暂告一段落,人民币和日元汇率回吐涨幅、风险资产企稳,市场交易逻辑回归基本面,但距离切换到Riskon可能需要更多超预期美国经济数据支撑。第二季度《货币政策执行报告》较第一季度删除“加强(汇率)预期管理”,新增“综合施策,稳定预期”的表述,近期人民币汇率反弹波段,中间价正在加速向收盘价...

...性系列报告九:人民币汇率形成机制的演变——兼论我国汇率市场...

汇率是一国货币与外币的兑换比价，可视作外汇市场上的资产价格。作为重要的经济变量，汇率直接影响一国进出口的价格，对商品贸易和资本流通均产生深远影响。汇率政策可视为货币政策的外延，央行可以通过使用汇率工具调节外汇市场，维持本币的对外币值，实现国际收支平衡的货币政策最终目标。1950-1993：市场化改革前的外汇...

【招银研究|海外专题】特朗普2.0:宏观与策略推演

2017年7月至2018年7月,美国进口商品价格同比增速从1.2%上行至4.8%(图7)。由于美国商品消费半数来自进口,进口价格上升解释了同期商品通胀的全部变化(从-0.2%上行至1.5%)。若未来特朗普政府再度大幅提高关税,势必激起贸易对手反制,可能在全球范围内掀起一轮大规模贸易战,推升全球贸易成本,抬升商品通胀中枢,美国将再度...

一周宏观:衰退交易消退,大宗商品价格或迎来见底时机

市场价格在经过两周的“衰退交易”之后,随着近期宏观面利好数据增多、空头资金撤离、美联储9月降息预期强化等因素影响下,商品价格或结束短期寻底过程,迎来价格上的反弹。前期基本面存在利好,且在最近几个月中存在超调的品种或率先反弹。国内宏观:7月份国内宏观数据出台,总体来看,宏观基本面延续修复态势。供给端,7月...

2024年四季度宏观策略报告:政策加力给力,经济回暖可期

欧美经济有望从过去的“美强欧弱”向“美强欧企稳”格局演变,利于欧元汇率升值(www.e993.com)2024年11月17日。(二)全球通胀:继续下降2023和2024年全球通胀水平的显著下行,主要受益于供给端的能源和食品价格大幅降低,全球供应链中断的持续缓解,以及需求端限制性货币政策对需求端的抑制(见图8)。但服务价格通胀粘性较强,下降速度低于商品价格(见...

2024年四季度宏观策略报告:政策加力给力,经济回暖可期_腾讯新闻

但从事后结果看,政策效果不及预期。从今年“5.17”房地产新政到“9.24”金融新政,稳定房地产市场的政策力度在加大,但一些关键指标如商品房销售面积、房地产价格并没有企稳,仍处于下行阶段。2021-2024年1-8月份商品房销售面积分别为11.4、8.8、7.4、6.1亿平米,预计今年全年销售面积在9亿平米左右,为2021年的一半。

美联储调息周期利率对国内棉花期价的影响

假设利率传导机制只在中美两国之间发生作用。在美联储提高利率之后,市场预期美元将增值而人民币将回落,资本自由流动的假设导致汇率立即发生变动。然而,商品市场的调整速度不及资本市场,这导致汇率随后出现回调。如图2所示,F线代表货币市场的均衡状态,汇率与价格水平呈反向关系,45°线表示汇率与价格水平在长期均衡状态下的...

中美利率分化,人民币汇率如何破局?

汇率波动率的提升能够在一定程度上解决套息动机的问题。假设人民币汇率的波动性能够提升至主要发达国家货币相当的水平,从套息交易“性价比”的维度,人民币对美元的组合将会落后于日元和瑞郎等更低息的货币。除此之外,短期内有涨有跌的双向波动能够分化市场预期,从而令一些短期交易资金入场平衡市场供求,降低单边波动的...

周末要闻回顾:证监会就进一步全面深化资本市场改革开展专题调研

A股上半年交易今日结束,沪指累计微跌0.25%;十大牛股出炉:剔除今年上市的次新股,正丹股份上半年涨逾3倍,为年度涨幅最大个股,正丹股份股价上涨主要因其主要产品偏苯三酸酐产品市场价格涨幅较大。另外,多只低空经济概念股上榜,万丰奥威涨176%,为年度涨幅第二大个股,金盾股份涨逾95%,中信海直涨逾86%。其他上榜个股中...