托德??库姆斯第七版《证券分析》:在股票中寻找价值
假定常量贴现率为10%:一家每年增长15%而不需要任何额外资本的企业的价值约为其当前收益的26倍,而同样一家每年增长15%但需要将大部分或全部收益再投资以实现增长的企业的价值约为16倍。一个增长率为5%且不需要任何资本的企业的价值约为其当前收益的14倍,而需要将其所有收益再投资的同一家企业的价值约为7倍。
在价值成长中纵横决荡
提出价值方程式,我们在这里浓缩一下:任何股票、债券或生意,它们今天的价值取决于资产在可预期的剩余寿命中,所产生的现金流入和现金流出的总和,以及适当的贴现率。”“投资者应该购买的对象是按照现金流贴现计算出来的结果显示最便宜的标的,无论其业绩是否增长,利润是波动还是平稳,也无论其市盈率或市净率是高还是低。
ESG与价值投资有机结合方法论 ---资本配置篇(中)
如果论述地更细致一些,那就是,一块钱的投资所能够产生的全生命周期自由现金流,在以一个比较保守的利率(就是考虑到股权的资本成本,CostOfEquity,不应当用低于一个无风险利率,即国债利率的贴现率,来贴现一笔长期股权投资)贴现,得到的净现值NetPresentValue是否大于一块钱的投入成本。如果企业账面上存有大量闲余...
如何正确地给股票估值?
如上图所示,一只久期在4.99的30年信用债,其贴现率为25%,对应PE值为4。下面我们增加一点景气变化。假设这个企业最近发展得比较好,其期望寿命会上升,久期上升至6.99,于是,其贴现率下降至16.5%,市盈率提高到了6.06,估值攀升了51.52%。不难发现,虽然每只股票的号称寿命都是永远,为了方便计算,我们可以把他们的号称...
【图解季报】国泰金鼎价值混合基金2023年三季报点评
二、即便受损不算严重的部门,由于担心政策的不确定性,缺乏扩表积极性甚至有缩表迹象,这种对中长期的担忧降低了投资者的风险偏好,通过永续贴现率影响到股票估值。这本质上可理解为现代化过程中的必然,必然有反复,虽然我们无法判断明朗解决的节奏,但应对长期历史趋势有信心。从经济基本面来说:1、出口面临的宏观背景是...
盛达金属资源股份有限公司关于深圳证券交易所2022年年报问询函...
(3)折现率的选取及计算①无风险收益率rf无风险报酬率通常可以参考政府发行的长期国债到期收益率来确定,本次采用到期日大于或等于10年的长期国债平均到期收益率确定无风险报酬率为3.80%(www.e993.com)2024年7月11日。②市场预期报酬率rm本次市场风险溢价取股权投资风险收益率MRP,即投资者投资股票市场所期望的超过无风险收益率的部分。我们根据...
浦银安盛杨岳斌:资本配置,一个被忽略的课题
一块钱的投资所能够产生的全生命周期自由现金流,在以一个比较保守的利率(就是考虑到股权的资本成本,CostOfEquity,不应当用低于一个无风险利率,即国债利率的贴现率,来贴现一笔长期股权投资)贴现,得到的净现值NetPresentValue是否大于一块钱的投入成本。
A股大变局:从“加速度”到“内在价值”
广发证券指出,如果用DDM贴现率模型给股票估值,可以通过“收缩资本开支→提升自由现金流→提升分红率d→提升DDM分子端”的路径,来实现定价及估值中枢提升:①分红→净资产减少、除息股价回落、EPS不变→ROE上升、PE回落→上涨②回购→净资产减少、总股本减少、EPS上升→ROE上升、PE回落→上涨...
企业并购估值的核心方法
资本资产定价模型(CAPM)最初的目的是为了对风险资产(如股票)进行估价。但股票的价值在很大程度上取决于购进股票后获得收益的风险程度。其性质类似于风险投资,二者都是将未来收益按照风险报酬率进行折现。因此CAPM模型在对股票估价的同时也可以用来决定风险投资项目的贴现率。
定价原理与定价权:风格选择的关键之道——A股投资启示录(二十五)
2)FMvD模型,核心是将未来市值变现,因此聚焦当前渗透率低未来市值空间大的行业,新技术和产业趋势是关键,对应风格为小盘成长、中证1000、国证2000、科创100。3)PEG模型,追求当期盈利高增长,周期性强的行业和中小市值股票在业绩上行周期中业绩弹性更大,对应的风格为小盘价值、中证500、中证1000。4)股债性价比模型,...