【中国银河宏观】货币供应量与社融,哪个信号更重要 ——2024年10...

货币供应量增速上行,但社融、贷款增速下行,两方面呈现温差,这可能是由于货币供应量的改善先于社融和信贷启动,是更为前瞻性的指标。我们再次提示关注货币供应量的积极改善,本月M1包含地产销售与企业预期同时改善的信息,而M2则包含股市预期改善、央行对资本市场支持力度加大、财政支出加速的信息。这些对资本市场定价都有重...

建立以利率为中间目标的货币政策新框架

对于建设现代中央银行制度的大国而言,一个模糊不清的货币政策框架,并不利于提高货币政策的透明度,也不利于中央银行与市场和公众的沟通,当然也加大了中央银行对公众预期管理的难度。以利率为中间目标的货币政策框架:共识与尝试当以货币供应量为中间目标的货币政策框架遇到麻烦时,人们自然会想到以利率来替代。自中国确立...

缩表是什么?它在货币政策中有什么重要作用?

缩表在货币政策中具有多方面的重要作用。首先,它可以调节货币供应量。通过收缩资产负债表规模,减少市场中的基础货币量,从而达到控制通货膨胀的目的。当经济过热,物价上涨压力较大时,缩表能够起到给经济降温的作用。其次,影响市场利率。缩表导致货币供应量减少,资金的稀缺性增加,进而推动市场利率上升。较高的利率会抑制...

货币供应量下滑,存贷款减少,是央行挤水分还是市场不给面子?

从央行周五公布的金融数据来看,家庭和企业部门继续收缩资产负债表,在货币宽松周期中,新增社会融资和流通中的货币量等主要金融指标都显著收缩,多项金融指标均弱于去年同期。一是货币供应量同比增速继续下滑。6月末,广义货币M2余额305.02万亿元,同比增长6.2%,增幅比上个月回落0.8个百分点,这是M2增速自2023年3月以来持...

央行:逐步淡化对数量目标的关注 研究完善货币供应量的统计口径

他表示,首先是需要考虑优化货币政策调控的中间变量。近年来我国经济结构转型加快,金融市场日益发展,融资结构不断变化,这些都导致货币供应量的可测性、可控性以及与经济的相关性下降,我们将逐步淡化对数量目标的关注,更多将其作为观测性、参考性、预期性的指标,更加注重发挥利率的价格性调控工具的作用。同时结合形势变化,...

美联储弃用存准率工具背后 货币调控工具的进化之路

存款准备金率是中央银行要求商业银行必须持有的最低准备金比例,是货币政策的重要工具之一(www.e993.com)2024年11月24日。从诞生之初到现代,存款准备金率经历了从简单的风险管理工具到复杂的货币调控工具的演变。本文将深入探讨存款准备金率的历史发展、其如何演变成调节流通中货币供应量的工具、美联储为何弃用这一工具以及其作为货币调控手段对市场的影响...

货币政策中介目标的演进与启示

进入90年代,金融市场的快速发展以及新兴金融工具的诞生使得货币供应量与经济活动的关联性减弱。美联储决定放弃数量型中介目标,转而采用有效联邦基金利率(EFFR)作为中介目标,并以泰勒规则为参考,调整利率以实现经济稳定增长。(二)欧洲欧央行成立前,德国是较早公开宣布实施货币政策中介目标的欧洲主要经济体。在20世纪70...

央行陆磊:货币与货币循环、货币政策与中央银行、数字时代的世界货币

第二,如果货币增量能带动且仅能带动资产价格上涨,那么其一定与产出和通货膨胀均无关。这样的货币效应应该如何界定?现有的货币政策规则是否失灵,应该怎样校正?第三,如果中央银行可以无底线,货币发行可以无上限,那么货币很可能被其他一般等价物所取代——比如当前市值震荡上行的数字资产和稳定币。真的会这样吗?作为长期在...

彭兴韵:总量和结构双重调节的货币政策新范式

这就是为什么现在各国中央银行在实施调控总量的货币政策的时候，都格外关注金融市场的重要原因。那么，是不是利率越低、风险资产市场交投越活跃，流动性总量就越合理呢？答案也并非如此。因为，总量货币政策还要受到“币值稳定并以此促进经济增长”的约束。过去，我国在确定货币供应量的增长率时，有一个经典的公式：货币...

央行行长潘功胜:金融总量数据的“挤水分”效应不意味着货币政策...

谈及进一步健全市场化的利率调控机制,潘功胜表示,未来可考虑明确以央行的某个短期操作利率为主要政策利率,目前看,7天期逆回购操作利率已基本承担了这个功能。调控短端利率时,中央银行通常还会用利率走廊工具作为辅助,把货币市场利率“框”在一定的区间。目前,我国的利率走廊已初步成形,上廊是常备借贷便利(SLF)利率,下...