研客专栏 | 一文读懂MMT理论主张及政策建议
MMT认为,当政策利率为正时,支付的利息可理解为持有货币者获得的基本收入。由于政府是利息的支付者,高利率可从利息收入和远期价格两个方面抑制经济活动和通胀。美联储通过上调利率收紧政策,会增加政府支出从而推动价格上涨,这与传统的观点相反;当美联储下调利率,减少政府支出从而减少非政府部门收入,可以抑制需求从而降低通...
日本中央银行负利率政策的终结
从日本货币政策实践来看,货币政策效果具有非对称性。经济过热时采取紧缩性货币政策的效果较好,经济衰退时采取扩张性货币政策的作用相对有限。日本实施扩张性货币政策持续近30年,货币政策框架主要经过零利率与低利率时代、量化宽松(QE)、全面量化宽松(CME)、量化与质化宽松(QQE)、收益率控制曲线(YCC)与量质化宽松、负利...
广发宏观钟林楠:货币政策新特征及其对资产定价的影响
第二,2021年之后,在名义增长放缓的时段,货币政策的应对思路似乎有所变化。一是更注重总量目标与结构目标的平衡,结构目标的位序升高;二是更注重跨周期与逆周期的平衡,跨周期调节的操作增多;三是更注重政策投入与产出的平衡,对政策效率的要求更高。这导致货币周期特征发生变化,宏观择时也面临更复杂的环境。第三...
彭文生:央行买国债是不是量化宽松,取决于货币政策机制
这是因为中国的短期利率离零还有相当的距离,这和美联储等发达国家央行做量化宽松时不一样,当短期利率接近零时,短期国债收益率接近零,和银行在央行的存款准备金没什么差别,这个时候短期国债实质上也是基础货币的一部分,央行买卖短期国债,只改变基础货币的结构(短期国债与存款准备金之间的替换)而不改变基础货币的总量。这...
华西证券:我国货币政策距离YCC还很遥远,买卖国债或属常规公开市场...
自然利率(r*)也随着潜在增长率的下降而下降。宽松货币政策的运作机理,在于压低实际利率,使其低于自然利率,从而刺激经济。随着日本潜在增速降至1%以内,以及通胀也降至较低水平,日本央行早在1999年就引入了零利率政策,较其他发达经济体早了接近十年。90年代以后,日本陷入了全方面的低增长+通缩。具体来看,1)GDP负增长...
欧版量化宽松货币政策能达到预期效果吗
第一,推动欧洲央行实施量化宽松货币政策的直接原因来自于欧元区日益加重的通货紧缩风险(www.e993.com)2024年10月17日。欧洲央行的重要目标是维持调和消费者物价指数接近但低于2%,然而从2011年第三季度开始,欧元区通胀率不断走低。2014年12月,欧元区通货膨胀率达到-0.2%,这是继2009年10月通胀率为-0.1%之后首次出现负值,在此基础上,2015年1月欧元...
彭文生:从金融周期看货币政策
从政策动机来看,央行买卖国债有两种情形,一种是公开市场操作,以将利率调节至央行认为合理的水平;二是量化宽松,主要是通过购买长期国债增加货币供给,且增加的货币供给不仅仅是基础货币,还包括整个广义货币。例如,假设央行大量买长期国债,会使得银行的国债持有量下降,下降到低于之前均衡的水平后,银行会在市场上购买非银行...
彭文生:关于货币政策,我们要思考的是下一步到底由谁来扩表?
从政策动机来看,央行买卖国债有两种情形,一种是公开市场操作,以将利率调节至央行认为合理的水平;二是量化宽松,主要是通过购买长期国债增加货币供给,且增加的货币供给不仅仅是基础货币,还包括整个广义货币。例如,假设央行大量买长期国债,会使得银行的国债持有量下降,下降到低于之前均衡的水平后,银行会在市场上购买非银行...
央行行长潘功胜:金融总量数据的“挤水分”效应不意味着货币政策...
谈及进一步健全市场化的利率调控机制,潘功胜表示,未来可考虑明确以央行的某个短期操作利率为主要政策利率,目前看,7天期逆回购操作利率已基本承担了这个功能。调控短端利率时,中央银行通常还会用利率走廊工具作为辅助,把货币市场利率“框”在一定的区间。目前,我国的利率走廊已初步成形,上廊是常备借贷便利(SLF)利率,下...
你了解什么是量化宽松政策吗?它对股市有何深远影响?
量化宽松政策是指中央银行直接购买政府债券或其他金融资产,以此来增加银行体系的流动性,并推低长期利率,从而鼓励投资和消费,刺激经济活动。这种政策通常在短期利率已经接近零或负值,传统的降息手段无法进一步发挥作用时采用。实施量化宽松政策的过程中,中央银行会创造新的银行准备金来购买资产,这些资产包括长期国债、...