余永定、张一:中国实行QE的可能性和必要性

反对中国央行直接在一级市场购买国债的理由主要有三点：第一，在现有法律框架下，央行不能在一级市场购买国债为财政赤字融资，这是底线；第二，央行直接在一级市场购买国债的实质是“财政赤字货币化”。口子一开，很难保证以后财政当局不会沉溺于直接向央行借钱。“财政赤字货币化”将损害政府信用并最终导致通货膨胀失...

余永定、张一:中国实行QE的可能性与必要性:权衡常规与非常规政策

反对方主要基于三方面理由:其一,现行法律框架下,央行不得在一级市场购入国债为财政赤字融资,这是不可逾越的底线;其二,此举实质为“财政赤字货币化”,一旦开启,财政部门可能陷入依赖央行直接借款的境地,损害政府信誉,最终导致通胀失控;其三,当前中国宏观经济状况尚无需央行直接介入国债一级市场,高储蓄率使得公众对国债需...

【专家视角】论如何降低跨境支付成本——兼论中央银行流动桥机制

如果中央银行不介入,商业银行靠双边信任关系建立长链条的信任模式,也就是代理行模式,N个商业银行之间要建立信任关系,需要N(N-1)组双边关系。而代理行之间信任的商业模式则包括两种:一种是模式的预融资模式(pre-fundedmodel),即在代理行提前预存资金以备后用,此时预存资金的代理行面临流动性风险、对手方风险和外...

经济学家激辩“10万亿大刺激”

但央行直接买地方债远远不如发行长期国债好,因为作为中央银行,它手里持有的资产必须是流动性很强的,随时可以变现的。这样在未来,货币政策需要收缩的时候,它可以把这些标准化的金融产品给卖掉。国债恰恰是这么一个金融产品,如果央行印了钞票,买了大量的地方债,如果未来中国出现了比较高的通货膨胀,那么中央银行要通过...

LPR利率:金融市场的“新常态”与企业、个人的紧密关联

增强货币政策传导效果:LPR利率作为金融市场的重要参考利率,能够更好地反映货币政策的意图和导向。通过调整LPR利率,中央银行可以更加有效地调控市场资金供求,实现货币政策的传导和落地。二、LPR利率在不同国家和地区的实际应用及经济影响LPR利率作为一种新型的利率形成机制,已经在全球多个国家和地区得到了广泛应用。不同...

余永定:中国2024年经济实现5%增速的逻辑

第三,财政部针对商业银行发行7500亿元特别国债,所筹集资金用于偿还中央银行持有的7500亿元到期特别国债(www.e993.com)2024年11月19日。在这种情况下,政府也可以避免压缩7500亿元用于医疗、卫生、教育和城市建设的一般公共开支。为了避免利息率上升和产生“挤出”效应,中央银行把7500亿元特别国债从商业银行买走。这样,中央银行新增负债7500亿元商业银行准备金...

核心期刊收录丨虚拟货币到底是什么?「进入币圈的必修课」

摘要：虚拟货币是一种通过数字技术创建、存储和传输的具有类货币属性的虚拟财产，因其独有的去中心化技术而不受中央银行发行和控制，可以在全球范围内自由流通，免受政治因素和国际汇率等影响。不同于传统货币，虚拟货币具有匿名性、自主性、可分割性、不可篡改性等特征，使得各国对虚拟货币法律属性的认定不尽相同。时...

数字人民币发行面临的现实问题与政策建议

(如易丢失、存在找零成本、存取不便利等)与线上支付的必要性(如新冠疫情导致无法线下支付)迫使人们必须选择数字化支付方式时,中央银行却无法提供数字化法定货币来满足人们的这一需求,公众只能选择风险程度相对更高的第三方支付平台电子货币进行支付,这无疑增加了支付体系的不确定性,同时也是中央银行提供公共服务的职责...

广发宏观:即便央行通过公开市场操作购买国债,也并非是QE、MMT

第三种选择是在现有框架下,保证一定比例的法定存款准备金率,选择新的投放流动性的方式(资产购买)来替代降准,这可能是中短期相对折中更具可行性的选择。央行什么时候会通过公开市场操作购买国债,现在是否存在政策必要性?中央金融工作会议指出“充实货币政策工具箱”,我们理解这其中包含了创新投放流动性工具,逐渐在公开...

【招银研究|宏观深度】如何理解央行购债:基于资产负债表的分析

目前我国公开市场操作中的国债交易主要包括回购交易和现券交易。对于回购交易,国债仅用作质押物,不计入央行对政府的债权,实质上仍然是央行和其他金融机构之间的债权债务关系。央行逆回购将使得银行体系短期出现扩表,银行间流动性上升,正回购的效果则相反。对于现券交易,交易后国债的债权人由商业银行转移至央行。央行买入...