【中金固收·重磅推荐】基于多因子的债券基金业绩评价模型—他山...
债券的价格本质上是一个现金流贴现模型,随着时间的推移会向面值收敛。债券的现金流主要包括票面利息C,到期偿还的本金(面值)F,贴现率为到期收益率y,假设付息次数为N,债券的价格可以表示为:从上述推导可以发现,债券组合的收益率可以分为持有收益和价格收益,其中分为利率曲线变化和信用利差变化,而利率曲线变化又可以进...
考虑税率因素的债券贴现模型优化研究
二是资产定价理论,即CAPM模型,主要应用于股票和投资组合分析,因收益率均值和方差不稳定,较少应用于债券分析领域。三是现金流贴现模型,在该模型下,资产价格为未来现金流按照某一收益率折现。总结起来,前人进行了大量卓有成效的研究工作,但仍存在一定缺陷:一是大部分文献没有考虑税收还原的问题,然而实际工作中税收是...
2023年股票估值法研究报告
3.4DCF现金流折现法现金流贴现模型是通过预测未来的现金流量,来进行估值。DCF估值法适用于:那些股利不稳定,但现金流增长相对稳定的公司。那些现金流能较好反映公司盈利能力的公司。现金流量贴现法就是把企业未来特定期间内的预期现金流量还原为当前现值。由于企业价值的衡量标准还是它未来盈利的能力,只有当企业具备这种...
【招商策略】基于FCF-ROE和DCF定价模型的策略框架——A股投资启示录
DCF模型作为一种经典的定价模型,通过预测企业未来的自由现金流,并将其按照一定的折现率折现,从而计算企业的内在价值。该模型的前提假设是被定价的股票要有长期永续增长预期、相对稳定的现金流,多适用于竞争格局稳定的行业或行业龙头。基于DCF定价模型的四个核心变量是:自由现金流占比(FCFR)、无风险利率(rf)、风险溢价...
基于可转债定价模型的择券策略与量化研究
(一)B-S公式法定价模型B-S公式泛指基于布莱克-斯科尔斯(Black-Scholes)偏微分方程的期权价值解析式。B-S公式在可转债定价上最大的特点是将债底价值与期权价值分开计算,其中纯债价值使用现金流贴现进行计算,对于转股部分,将其看成一个普通的看涨期权进行定价求解,最终可转债价值为两部分相加的总和。其中,S为...
一文了解财报术语之终值|乘数|现金流|贴现率|beyond_网易订阅
贴现现金流是可行性研究、公司收购和股票市场估值中常用的方法(www.e993.com)2024年7月25日。该方法基于资产价值等于该资产产生的所有未来现金流量这一理论。该等现金流量必须按代表资本成本的贴现率(如利率)贴现至现值。DCFhastwomajorcomponents:forecastperiodandterminalvalue.Analystsuseaforecastperiodofaboutthreetofiv...
招商策略:“科特估”怎么估?哪些科技领域估值有望提升
??现金流型科技股适用类型:经过前期大量投入,竞争格局稳定进入到类license收费模式的科技股。估值模型:P/OCF(价格与经营性现金流比率)或P/FCF(价格与自由现金流比率)估值提升条件:1、市场利率下行:当市场利率下降时,现金流的现值会增加。具体原因在于利率是现金流折现的关键因素。较低的利率使未来现金流折...
定价原理与定价权:风格选择的关键之道——A股投资启示录(二十五)
●DCF模型、选股思路与大盘成长、茅指数、核心资产、A50DCF模型作为一种经典的定价模型,前提条件是被定价的股票要有长期永续增长预期、相对稳定的现金流,除此之外,由于DCF是一种远期盈利的贴现,低利率环境或者利率下行的环境有利于估值的提升。一般而言,竞争格局稳定的行业,或者行业龙头更容易出现长期永续增长预期、相...
分红与企业价值密切相关
(贴现现金流估价法中)现金流因所估价资产的不同而异,对股票而言,现金流是红利[ii]。或许有人会问,对股票进行估价,不是要用自由现金流么?其实,对股权进行估价有两种方法,一种是红利贴现模型,一种是股权资本自由现金流(FCFE)模型。达莫达兰教授认为使用FCFE的现金流贴现模型可以看作是另一种形式的红利贴现模型。
基金法律法规/职业道德与业务规范/证券投资基金基础知识机考题库
D.一般情况下,内在价值等于股票当前价格答案D解析内在价值法又称绝对价值法或收益贴现模型,是按照未来现金流的贴现对公司的内在价值进行评估,通常当前价格会围绕内在价值上下波动。评价企业盈利能力的比率有很多,除了资产收益率和净资产收益率之外,最常用的还有()。A.流动比率B.销售利润率(ROS...