如何跳出货币政策的“不可能三角”?
由于人民币汇率主要参考的是美元,因此中国要想稳定人民币兑美元的汇率就不得不让自己的货币政策受美国联邦储备系统(FederalReserveSystem,简称美联储)货币政策的影响。假如美国的经济周期和中国的经济周期相同,那么中国的货币政策与美国的货币政策趋同就没关系。问题是这两者经常不同,比如现在,美国是通胀,而中国正好...
张明、王喆 | 稳慎扎实推进人民币国际化路径探析
在疫情影响、地缘冲突、美元加息等多重冲击的全球新变局下,经济下行与汇率贬值压力、防范化解系统性金融风险、协同深化改革的内生问题,以及应对全球经济金融格局分化、数字货币加剧主权货币竞争等,是影响人民币国际化发展的关键因素。要以稳慎扎实推进人民币国际化为发展方向,实施更大力度的财政货币政策,以确保我国经济回...
作为人民币国际化的最早参与者,20年亲身经历告诉我……
记得2015年,我们调整人民币汇率的定价机制,更多关注“一篮子货币”,给予非美元货币更高的权重,其中CFETS人民币汇率指数种的一篮子币种也已经由11种扩大为24种货币。但是看起来,美元的波动对我们的影响还是很大。曹远征:当前的国际货币体系,虽然不同于当年的布雷顿森林体系,但仍然是以美元为中心的国际货币体系。即使人...
如何理解黄金价格、美债利率和美元汇率同涨的逻辑和影响?
至于中国债券,在全球经济需求开始下滑的背景下,避险逻辑或会进一步压低中国债券利率,尤其是外需若下滑也会对经济有一定拖累,我们认为未来国内货币政策可能还将进一步放松,可以继续增配国内债券。风险美国通胀超预期回落,美联储货币政策超预期宽松。正文2024年3月份以来,黄金、铜、石油等重要商品价格出现了一轮较大的...
张明、陈胤默 | 美联储货币互换机制:特征事实、影响评估与中国对策
有学者指出,美国在避免根本性调整的情况下,通过建立美联储互惠货币协议继续向布雷顿森林体系提供流动性和信心,这成为美国维持布雷顿森林体系秩序的重要制度安排。[16]为此,央行货币互换合作从固定汇率向浮动汇率的过渡中幸存了下来,该合作从1962年持续至1998年。[17]...
...美国|欧盟|货币|外汇储备|美元贬值|月增持黄金储备_网易订阅
一般来讲,发展中国家的金融系统都很脆弱(国家的经济整体结构,包括实体经济与虚拟经济,以及金融体系内部结构经常失衡),发展中国家需要外汇储备作为防御手段,(因为拥有外汇储备可以提高货币政策信誉,稳定汇率预期;另一方面,又可以弱化货币替代的风险,意即,假如老百姓对国家失去信心,他们会把大规模的本币换成外币,届时国家会...
货币战,输了!汇率大跌,经济28年负增长,或被美元再次收割
汇率的起落,如同一面镜子,反映着国家经济健康的真实状态。一国货币的强势与否,不仅取决于国内的经济政策和市场表现,同样也受到外部国际经济环境的影响。在这个全球化日益紧密的经济体系中,汇率的稳定与否直接关系到国家经济的稳健发展和人民的生活福祉。理解汇率的波动,不仅仅是数字背后的故事,更是把握经济发展趋势的关...
中金:新兴国家货币手册——巴西雷亚尔
巴西雷亚尔的汇率走势从外部来看主要受到大宗商品价格、外部金融环境和海外货币政策的影响;从内部来看主要受到经济总量、债务情况、实际利率与通胀压力、国内货币政策的影响。巴西政府在1999年建立了基于通货膨胀目标框架的货币政策制度,主要通过设定Selic利率目标也即政策利率来实现通胀目标。2023年目前巴西的通胀目标为3.25%...
“去美元化”与国际货币体系变革
当前,国际货币体系面临的内在矛盾已从固定汇率制度下的特里芬“两难”演进至浮动汇率制下的新特里芬“两难”。特里芬“两难”比较准确地预计到了固定汇率制度的崩溃,因为美元的流动性和清偿性难以同时满足。新特里芬“两难”的含义与特里芬“两难”的含义相似,是指美元流动性提供与美元信用之间存在“两难”。Pozsar(2011)...
特稿| 彭文生:国际货币体系新趋势——从逆全球化到去金融化
二元悖论认为在货币政策独立性、资本账户自由流动和固定汇率的三角中,将固定汇率放松为浮动汇率,并不能确保其他两项自由;只有资本账户管制才能真正保持货币政策的独立性。这意味着过去40多年各国采用浮动汇率制并不能确保货币政策独立。换句话说,美联储的货币政策对全球货币环境有影响:美元的地位没有削弱。