【中国银河宏观】大拐点 大机遇:底层逻辑重构,资本市场破局
一是内需不足导致税收收入低于预期,狭义一般公共预算收支缺口走阔。根据今年财政预算草案目标,今年赤字率推算的平减指数为2.36%,全年税收收入的目标增速为3.6%(对应全年税收收入规模为18.8万亿元),其背后蕴含需求和物价企稳回升、企业盈利和税收收入逐步改善的预期。但今年前三季度运行情况来看,PPI已连续24个月停留在负增...
冯明:“十五五”时期前瞻
当前,我国实际经济增长率持续低于潜在经济增长率,实际产出与潜在产出之间存在较大负向产出缺口,主要原因在于国内有效需求不足。一旦实际产出长期低于潜在产出,就可能出现大量要素资源被闲置浪费、部分产能因长期得不到有效利用而耗散出清,从而拖拽潜在增长率被动下行。“十五五”时期,应当极力避免这种情况发生。扩大国内有效...
特训三 宏观经济
需求不足性失业是指有就业要求的人即使接受市场现行工资率,仍因总需求不足不能满足其就业需要而引起的失业。故本题选C。14.答案D。解析:菲利普斯曲线是表明失业率与通货膨胀率之间存在一种交替关系的曲线,即通货膨胀率高时,失业率低;通货膨胀率低时,失业率高。菲利普斯曲线说明了经济在短期中出现的通货...
从中国经济的三个要素优势看长期经济均衡的条件——对于宏观面的...
二是供求缺口逻辑存在一定延续性,包括部分新兴产业投资形成较为集中、部分传统产业存在长期的产能退出压力和需求不足。所以简单理解是一个折中的结论,中期名义产出缺口可能会继续存在,但会较目前有所收窄。这一前提是否成立对于资产定价来说较为重要,未来有待于进一步观察和验证。七从中国经济的三个要素优势看长期经...
【中国银河宏观】深度复盘:日本加息 = 美国衰退?—— 全球市场...
自1991年以来日本通胀增速在经济陷入资产负债表衰退、老龄化开始导致总需求不足的境地后出现连续下行,1998年下旬以来持续处于通缩阶段。本次加息只是日本央行在看到经济增长和通胀回升的可能后尝试退出负利率政策。从GDP增长和产出缺口来看,日本央行在加息前观测到GDP增速自2000年以来明显改善,支持货币政策正常化。2000年...
2024年一季度宏观政策“三策合一”指数与政策展望
????一季度实际增速已回归至潜在增速附近,产出缺口收窄至零,但是不能据此认为总需求不足的问题已经得到有效解决(www.e993.com)2024年10月25日。根据宏观政策“三策合一”理论,除了要分析实际增速是否达到了潜在增速,还要分析实际增速是否达到潜在增速的合理水平。一季度,实际增速仍低于潜在增速合理水平(6%左右),且潜在增速缺口依然为负(-0.7%),这...
中信建投:供给受限的资源品有望走牛
逻辑一:周期属性重估:资源稀缺性日益明显,资本开支不足,供给侧改革效果显现,供给将维持低增速,周期属性将由供需双重波动转为需求单项波动,周期属性或将减弱,以铜铝为代表的供给受限资源品或迎来牛市。逻辑二:金融属性:美联储加息周期终结,并有望在2024年年中开启降息周期,弱势美元将激发有色金融属性。
2024年宏观经济及大类资产配置展望
一方面,消费是收入和预期的函数,并且属于宏观经济运行中的慢变量,当前我国居民收入缺口也尚未完全弥合,居民信心也存在不足,消费特别是商品消费的修复节奏较为缓慢。另一方面,资产负债表的恶化也显著制约了消费的修复,股票下行与房产价格下行带来居民资产增速显著回落,从2017年的24%下行至2023的2.2%,2023年与2021年相比,...
化债会削弱政府支出吗?方正证券:中央政府可能需要在国债、PSL、政...
此外,发改投资[2014]2724号文对经营性项目、准经营性项目、非经营性项目进行了明确区分,其中经营性项目指具有明确的收费基础,并且经营收费能够完全覆盖投资成本的项目;准经营性项目指经营收费不足以覆盖投资成本、需政府补贴部分资金或资源的项目;非经营性项目指缺乏“使用者付费”基础、主要依靠“政府付费”回收投资...
聚焦“中国经济稳与进、破与立的再平衡”,CMF月度报告发布
产出缺口逐季收窄,但是修复节奏呈现明显波动起伏。2023年以来经济延续复苏,首先体现在产出缺口的逐季收窄,从一季度的9400亿元收窄至四季度的3900亿元。但经济延续复苏的基础并不牢固,主要体现为经济修复节奏波浪起伏。从四个季度的GDP环比增长来看,二季度经济修复节奏出现显著放缓,三季度出现明显回升,四季度又有所下行。