桂浩明:全面注册制助推证券市场跃上新台阶
股票发行制度(包括公司首次公开发行及以后的再融资),是资本市场最重要的基础制度之一。日前,中国证监会发布有关股票发行全面实现注册制中所涉及的一系列制度规则的征求意见稿,表明我国股票发行的注册制改革开始从局部试点走向全面推广,证券市场的发展也将因此跃上一个新的台阶。中国证券市场自创立以来,在发行制度方面...
证券板块春季行情能否开启?
原因主要基于几个方面,第一个大的方面是贝塔,外部的一些政策对证券行业的支持、刺激。因为证券行业其实不管是我们的专业研究人员,还是专业的机构投资者,也包括个人投资者,看证券还是会率先把它界定为贝塔属性,尤其是流动性、监管政策这两个最大的贝塔。这两个贝塔我们现在做明年上半年展望,我觉得还是比较积极的。
??中国证监会对企业IPO“三类股东”适格性审核体现出的监管逻辑...
众所周知,我国属于证券新兴市场,加之,我国证券发行采取核准制(此为研究问题存在时我国证券发行当时的相关制度,不涉及目前科创板正在实施证券发行注册制),企业能获得IPO资格,则其供给的证券,就是经过证券监管机关把关审核过的珍贵商品,通常其市盈率很高,这导致公司上市后,原始股东资产的大幅升值。因此,对三类股东进行特别...
熊锦秋:期待《证券法》修改能实现五方面突破
法律应有前瞻性,建议《证券法》明确股票公开发行统一实行注册制。当然,目前主板、中小板、创业板还是核准制,可以规定新《证券法》在明年或之后的某个时间正式实施,在此之前的过渡期,科创板先实行注册制改革试点、主板等仍然延用核准制,两种制度并行。实施注册制,主要是为了处理好政府、市场、企业和投资者的关系,《证券...
高评级企业屡现违约,改变发行人付费模式能否提高评级质量?
对此,联合资信评估股份有限公司有关负责人在回应中国证券报记者有关提问时表示,投资者付费与发行人付费这两种制度安排各有优劣势。评级行业的发展壮大需要多方面共同努力,加强和完善相关监管、建立科学的质量检验体系、引入双评级尤为必要,优胜劣汰的机制才能让评级行业更加健康有序地发展。
塔米课堂丨实体资产证券化
其六,流动性特征不同(www.e993.com)2024年10月19日。私募股权投资工具的流动性有赖于产权交易市场(包括回购等)和IPO、上市,流动性较差;资产证券化一般发行可上市交流的受益券,流动性相对较强。除以上区别,私募股权投资和实体资产证券化还有以下相通之处:其一,二者都贯穿了“集合”理念。两种制度都连接了两种“基”,一种是“基金”,一种是“...
张卫星:两种制度撞击逼迫我们尽快改革
张卫星:两种制度撞击逼迫我们尽快改革从法律上来说,“国内证券公司做上市公司增发融资主承销商期间,公司内部的自营部门或者资产管理部门是绝对不允许在二级市场上买卖相应公司股票的。如果在此期间,主承销商的大股东或大股东控股的附属公司在二级市场上进行同等证券的买卖交易,其所得收入要被罚没,归相关上市公司所有。
新股发行改革 引入存量发行是前瞻性创举
目前,美国证券发行可以分为两种方式:一是由发行人向社会公众公开发行新的证券(增量发行),这部分证券可以通过公开市场自由出售;二是老股东公开出售限制性证券(存量发行)。美国关于存量发行的监管规定主要体现在1933年证券法、SEC规则144(Rule144)与144A中。存量发行在美国公司的IPO案例中已经被普遍采用。深圳证券交易所...
市场特征决定发行体制
“采用何种发行体制是由市场特征决定的。”马卫国表示,采用核准制还是注册制并不能用作判断资本市场是否市场化的指标,两种制度对社会监管环境、上市参与主体的自律要求、证券市场制度环境、投资者素质等要求不同,就实际操作来看,只有适合与不适合,而没有绝对的好坏之分。
联合资信:发行人付费模式占主流 是行业长期发展以来市场综合选择...
关于评级收费模式的探讨已持续多年,我们认为,在市场机制和监管机制完备的情况下,投资者付费与发行人付费这两种制度安排各有优劣势。目前发行人付费模式占主流的现状是评级行业长期发展以来市场各方综合参与选择的结果,也比较适应我国国情。(1)无论哪种付费模式,风险成本的本质承担者均为投资者从债券业务链来看...