寻找利率曲线的机会
当哑铃策略占优时,收益率曲线往往变平,而这一平坦化的过程,可能是在牛平行情中、长端收益率下行更多所致,也可能是在牛陡行情中、变陡趋势集中在中短端、长端曲线相对变得更平坦所致。反之,当曲线变陡时,子弹型策略占优。而展望未来,经济复苏斜率偏缓,下半年仍有降息的可能性。截至8月12日,中短端国债期限利...
建信利率债策略纯债债券型证券投资基金2024年度中期报告
期资金利率水平与变动趋势,分析预测收益率曲线的变化,测算子弹、哑铃或梯形等不同期限结构配置策略的风险收益,形成具体的期限结构配置策略。(3)债券的类别配置策略对不同类别债券的税赋水平、市场流动性、市场风险等因素进行分析,综合评估相同期限的国债、央行票据、政策性金融债的利差和变化趋势,通过不同类别...
【兴证固收.利率】论曲线平坦的长期化趋势
1)若曲线转为熊陡,需要看到超预期稳增长政策出台并带动基本面实质性回暖,或长债、超长债供给的明显放量;2)若曲线转为牛陡,需要看到资金利率中枢进一步回落至政策利率以下;3)降息或降准等货币宽松政策并不必然导致曲线走陡或走平,核心在于其落地后资金面及基本面回暖预期的边际变化。市场最近在做什么?信用债拉久期...
...套保效果?套期保值和基差交易有什么区别?套期保值的损益曲线是...
现货的损益曲线是一条略微下凹的曲线,这是由于现货的凸性决定的。期货的损益曲线在3%附近的时候有明显的转折,这是由CTD改变导致的。当收益率远离3%时,期货价格跟随各自的CTD运行,因此价格存在凸性,但因为期货上是做空的,所以期货的损益会呈现负凸性。虽然期货和现货价格各自存在凸性,但和CTD改变导致的期货价格变化相...
浙商固收:关注存单供需的边际变化
3.1.绝对水平分析各期限同业存单发行利率整体下行,中短端下行更多,二级市场中同业存单收益率曲线呈现牛平变换。一级市场中,截至2月23日,各期限同业存单发行利率相较于前一周(2月9日)整体下行。从历史分位数来看,1个月、6个月和9个月期限国有行同业存单发行利率历史分位数相对较高,均处于2021年以来75%分位...
广发言 | 胡光耀:关注固收量化策略的有效性来源,做好收益率曲线定价
其中,β??为长期利率水平,β??为曲线陡度(值越大越平坦),β??为曲线凸度,λ为衰减因子(www.e993.com)2024年9月8日。如果把这个公式发给ChatGPT或者文心一言之类的AI大模型,并让它们去猜这个表达式的意义,大模型会返回一个非常有意思的结论:这个公式是某种生物的数量增长函数。表面来看,一条收益率曲线在短端的时候上升速率较快,到...
【银河固收】久期策略如何在当前场景进行应用?—固收策略系列专题...
1、曲线变动时三种久期策略绩效测算:在收益率曲线变化时,久期策略也存在收益转负失效可能,子弹策略收益也并非一直占优,某些场景中可能会输给阶梯和哑铃策略。仍以1Y、5Y、10Y国开债构建策略组合并假设持有6个月。在曲线变动时,久期策略有以下规律:1)在曲线发生平移时子弹策略总体占优,尤其在债市走熊时子弹策略抵御...
首席推荐 芦哲&张佳炜:当前美债利率隐含了怎样的加息&降息预期?
换言之,在其他条件,如经济数据不及预期、政府关门、学生贷款重启未对利率带来下行压力的情况下,2年美债利率将较当前水平再上移15bps。假定增量的加息预期没有引发任何利差变化,则10年美债利率将就当前4.5%的水平进一步抬升15bps至4.65%。如若进一步考虑中期过度乐观的降息预期可能的修正与长期或还未被充分计价的...
存贷利率跟随式调整 银行或淡化存款考核
利率政策的变化节奏及影响回顾近年来利率政策变化,原考核机制以激励为主,新机制引入定价扣分项。2022年4月,利率自律机制建立了存款利率市场化调整机制,自律机制成员银行参考10年期国债利率、1年期LPR利率合理调整存款利率水平,对于调整及时高效的金融机构,人行给予适度激励。但实际执行效果一般,在激励为主的政策导向下...
张瑜:美联储停止缩表的五节点与三阶段
美联储QT操作本质上是在收缩准备金供给,即准备金供给曲线左移,当准备金供给曲线因缩表左移幅度过大、偏离准备金需求曲线的水平部分时,EFFR对准备金供给变动的敏感性加强,地板系统失灵。因此为了维系地板系统有效,当准备金供给左移到略高于充足准备金需求时,美联储就需要停止QT,避免准备金供给进一步减少导致地板系统失灵。(...