【金研??深度】美联储货币政策中介目标的转变--由货币供给量到...
通过套利交易,联邦基金利率(FR)也会升至贴现率上方,借入准备金的数量与联邦基金利率和贴现率的差额(FR-DR)正相关。非借入准别金目标减小(具体通过回购协议、买卖国债等方式实现)、贴现率提高,均会导致联邦基金利率上行。在货币供给量为中介目标时期,美联储会设定M1年内增长目标,并以这个目标为基础,推算出准备金总...
【国金固收】供给脉冲及货币宽松或是债市核心交易点——五月利率...
专项债供给提速同时仍需关注国债与政金债供给放量,我们测算5月国债净融资或达7500亿,6月考虑特别国债发行或超8000亿,5、6月利率债发行规模达2.4万亿和2.8万亿,净供给达1.5万亿和1.3万亿,单月供给放量明显。四、风险提示统计口径误差风险;数据缺失偏差风险;政策不确定性。+主要内容风险提示1、统计口径存在误...
温彬:2024年下半年货币政策与利率走势展望
从1月下旬开始,信贷投放走缓、央行实施降准,银行负债端压力较小,存单供给下降;叠加5Y-LPR报价下调、部分中小银行下调存款利率以及债市利率大幅走低,存单显示出较高的投资性价比,导致利率持续下行,至4月22日1Y-AAA品种降至2.01%,较去年底下行40bp。4月底叫停“手工补息”逐步落地,部分银行存单发行需求上升,短暂抬升...
潘功胜:优化货币政策中间变量,逐步淡化对数量目标的关注,更加注重...
未来还可以继续优化货币政策中间变量,逐步淡化对数量目标的关注。当货币信贷增长已由供给约束转为需求约束时,如果把关注的重点仍放在数量的增长上甚至存在规模情结,显然有悖经济运行规律。需要把金融总量更多作为观测性、参考性、预期性的指标,更加注重发挥利率调控的作用。(第一财经记者:林洁琛)...
国金固收:下一阶段利率债供给压力是否无虞?
1)供给大月DR007普遍出现上行,上行幅度主要在6BP-20BP之间;2)特别国债公开发行期间,央行通常表现为连续增加单月OMO净投放量,主要原因或为货币政策旨在熨平阶段性发行缴款压力,随着资金下达及财政支出发力流动性将得到回补,主要在2020年Q3、2023年Q4得以体现;3)供给放量并不一定会带来国债利率上行,利率走势主要取决于...
去年四季度货币政策分析:存款利率下调,定期化加重
政府债供给增加导致资金面偏紧去年四季度,受政府债放量、国有行融出意愿降低等因素影响,银行间资金面中性偏紧,央行加大公开市场货币投放力度来维持流动性平稳,但资金利率始终在政策利率上方波动(www.e993.com)2024年10月17日。央行总量政策相对克制,未通过降准释放流动性。一方面,汇率承压克制央行宽松力度;另一方面,中央加大对资金空转问题的重视,央行...
利率研究 | 历史上存单量价齐升后如何回落?——存单系列报告之七
同时,由于存单受到供给端银行行为影响偏大,当银行负债端资金较为紧缺,供给端发行压力较大时,存单利率往往随着发行量而抬升,呈现量价齐升的情况。不过作为一种资金市场金融工具,存单配置端力量强弱、资金面松紧程度,也会对存单利率带来影响。我们以社融增速代表银行可配资产增长情况,以M2增速简要代表负债端增速,拉长时...
固定收益 | 关键在节奏与结构——2024年利率中期展望
10年国债收益率下行概率较大;在“信贷较弱,央行投放不充分”的情形下,10年国债收益率平均小幅上行;债市供给量较大时,银行在一级市场购债后会更多将债券在二级市场卖出以出表,债券出表后不再消耗银行的流动性,因此若非银机构购买政府债的能力和意愿较强,债市利率趋于下行或上行空间较小,反之则债市利率上行空间较...
光大宏观:政府债券供给预计提速,社融增速接近底部
(2)低利率环境助力直接融资市场,对冲政府债供给偏慢的影响。2024年年初以来,政府债供给偏慢,1-3月份累计政府债融资同比少增4693亿元,拖累社融同比增速。但债券利率下行助力直接融资环境好转,1-3月份累计,企业债融资同比多增2543亿元,也体现了《2023年四季度货币政策执行报告》中指出的“合理把握债券与信贷两个最大融...
2024年上半年银行间货币市场回顾与展望
上半年货币市场交易量稳中略降,资金利率中枢边际回落,期限利差趋于缩窄,呈现出“盘活低效资金,减少空转沉淀”的新气象,为金融服务经济高质量发展提供了充足合意的流动性支持。预计下半年货币市场流动性将维持合理充裕,短期资金利率有望维持低位,但波动可能加大。