机构股东积极主义与债券信用利差——基于委派董事的研究
若核心解释变量Dire前的系数β1显著为正,说明机构投资者向上市公司委派董事将导致债券信用利差上升;若β1显著为负,则说明机构投资者向上市公司委派董事有助于降低债券信用利差。此外,借鉴已有文献,上述模型中还加入了描述债券特征、发行主体特征和地区宏观经济发展等问题的变量,并控制了年份和行业的固定效应。主要变量...
市场“供需双弱”,信用债成为资产配置的“鸡肋”?业内直言:交易盘...
10月以来,受资金持续流入股市等因素影响,信用债利差走阔依然保持在较高水准。面对信用债价格持续回落压力较大,是否进一步减持信用债“止盈止损”,俨然成为公私募基金、资管机构、理财机构面临的新挑战。一位银行理财子公司人士向记者透露,面对信用债利差走阔,越来越多投资机构认为这反映在资金持续回流股市与相关部门加大...
...背后是基本面偏弱+货币宽松+机构配置+权益惨淡等因素的综合影响
往后看,长端利率=短端利率+期限利差,因此债市行情能否延续,一是看资金端约束能否打开,二是看期限利差能否继续压缩。对于前者,短期资金面有利因素偏多。一是下周全面降准落地将释放万亿资金,二是2月处于信贷小月,资金需求不大。不过节前取现可能有一定对冲,加上今年假期偏长,资金成本在春节前未必会明显下行,而节后...
股债“跷跷板”效应渐显 公募基金研判债券市场四季度走势
利好资金面和债市;第二,在流动性溢出、风险偏好提高与中美利差收窄的影响下,延迟结汇等资金回流的可能性提升;第三,美联储降息叠加经济反身性作用,超额储蓄消耗完毕,美国经济仍在回落通道中,叠加地缘风险等扰动因素,国内出口预期存在收敛倾向。
人民币汇率波动影响债市,短期承压下建议等待回调机会
债市短期承压明显,汇率成干扰因素上周五,人民币汇率出现一定波动,对债市有所影响,尤其会影响到央行降息的节奏,上海东证期货研报的分析指出,参考2021年9到10月行情,市场偏强的宽松预期落空之后,国债期货震荡下跌。因此对于操作策略的建议,上海东证期货分析指出,暂建议以偏空思路对待,长期来看,债市依然偏弱,建议关注市场...
鲁政委:ESG纳入固定收益投资探讨(二)——ESG对信用债定价影响与...
分行业看,部分有显著ESG暴露敞口的行业信用评级与相应ESG维度得分没有体现相关性,说明ESG评价对传统信评有较好的补充作用;2)ESG得分和E、S、G维度得分均能显著解释债券的信用利差,ESG评级能够影响信用债风险定价,能够提供给投资者信用评级之外的信息(www.e993.com)2024年10月23日。总体来看,策略实证结果证明:基于双重重要性因素区分后构建的财务...
ESG纳入固定收益投资探讨(一)——固收ESG投资流程构建思路
综合各方面研究以及影响信用利差的因素来看,ESG因素主要是通过影响预期违约损失来影响信用利差的大小,即主要反映在对主体信用评级的影响。在预期违约损失的计算中,ESG因素的影响主要体现在对主体信用评级产生直接和间接影响:1)ESG因素对信用风险的直接影响:通常表现为短期内发生的事件,其对信用风险产生显著而急迫的影响。
近期信用债和利率债表现为何分化?
另一方面,这一轮信用利差的走阔幅度或略超市场预期。不少品种反弹幅度接近20bp,信用利差保护效应有所提升。2)基本面逻辑尚未动摇,“资产荒”状态尚未改变,赎回影响或较为有限此前市场较为担心的是:信用债在波动过程中带来较大的“赎回”影响,对比历史上影响较大的3次“赎回潮”,会发现3个特点:...
中信建投:利率信用走势分歧,债市后续行情怎么看?
今年以来利率快速下行,信用利差也持续压缩,而资金面却以稳为主,套息空间快速压缩。一方面杠杆策略性价比下降,另一方面非银资金充裕+资产荒导致买不到资产,机构开始拆杠杆。当前杠杆率处于过去三年的低点,套息空间也处于过去几年的极低点。进一步总结,影响信用债反弹幅度的因素很多,资金面与基金行为是重要原因:...
资本新规正式稿有哪些修订?影响几何?
不同于期限利差,我们认为同业存单的信用利差受到资本新规的影响整体有限。根据债券托管量数据显示,非法人产品投资同业存单占比达到了52%,是最大的持有者,而商业银行投资同业存单占比仅为34%,同时其投资行为具有一定的非市场化因素,同业互持规模相对较大,因此风险权重的提升对于同业存单市场的影响总体可控。虽然资本新规...