任泽平:PPI才是观察中国货币政策最重要的“锚”
中国货币政策目标一直都是公开宣称的“货币供应量”,但实际中目标值和实际值偏差较大。本文提出了一种理解中国货币政策周期的新视角——即PPI或许是观察货币政策最重要的“锚”。摘要货币政策名义锚指货币政策盯住的名义经济变量,货币当局运用货币政策工具,将其控制在目标范围内,从而实现物价稳定的最终目标。主要分为...
李青云:需求形态、货币供应与经济波动——兼评美德日三国需求管理...
大宗需求、货币供应和经济增速图源:VEER根据现代货币理论,信用货币时代的货币创造是基础货币与货币乘数的协同结果。信用货币创造是一个非常复杂的机制,事实上很难随意进行,因此所谓的“货币放水”在现实中并不易发生。特定时期出现货币供应量远超GDP增速的情况,并不能等同于“货币放水”。有鉴于此,我们需要从货币创造...
非常时代与非常政策――20世纪90年代以来日本货币政策的启示
□日本的货币政策实施过程表明,货币供应量作为狭义概念时,属于央行的政策变量,但是广义货币供应量并非外生的政策变量□从日本和各国的货币政策实践看,货币政策具有非对称性。经济过热时紧缩性政策效果往往较好,而经济衰退时扩张性政策的效果往往较差。日本的货币扩张持续了30年,其政策效果饱受质疑,如果从理论上寻找原...
当前货币创造机制与特点
根据费雪方程式,一定时期内货币供应量乘以货币流通速度等于价格水平乘以实际交易总量,即MV=PQ。我们逐一拆解各项,力求全面展现货币的来源与去向,找到货币流通中的症结。2Q:提高产出,但作用有限根据费雪货币数量方程式MV=PQ,等式右侧PQ度量经济基本面的变化。通过分析GDP数据,可以看出产出变化是否与货币供应量相一致。
财信研究解读2023年中央经济工作会议:高质量发展是新时代的硬道理
货币政策总基调为稳健中性,不会“大水漫灌”,预计2024年M2增速目标在10%左右,大致与今年相当。货币供应结构方面,更注重精准有效,提高资金使用效率,一是从增量上加大对科技创新等高质量发展的支持,二是存量上提高资金使用效率。资金使用效率提高后,货币供应量增速降低不等于对经济支持力度下降。2024年降准降息均有可能。
管涛:克服“规模情结”,看待当前货币供应增速新变化
从数量和价格看,货币供应与经济运行状况基本匹配2023年底中央金融工作会议指出,金融要为经济社会发展提供高质量服务,其中“三个着力”之一就是要“着力营造良好的货币金融环境”(www.e993.com)2024年7月25日。现有讨论大都将M1负增长、M2低增长当作坏事情,好像货币金融环境就不好了。然而,这有就数据谈数据、就金融谈金融之嫌。M1只是M2的一个组...
金融数据“挤水分”效应仍在 货币政策将更加注重利率调控
从与经济的相关性看,货币供应量增速高低不能准确反映实体经济的真实需求。光大证券首席固定收益分析师张旭表示,社融数据有时会形成相较于M2的领先性。政府债券融资是社融中的一个重要组成部分,且银行等存款类金融机构是政府债券的主要持有者。政府债券发行时会带动社融增长,但对M2的影响不显著;待到财政系统将发债所募...
荐书| 《货币拐点》:谁将统治未来货币体系?
有一种主流观点认为,货币就是国家发行的货币,国家已经实现了对货币发行的垄断。但深究货币发行原理便可以得知,国家根本无法完全垄断货币的发行,因为在当下的货币供应总量中,大部分的货币供给都是由商业银行为代表的私人主体所创造的。但国家无法垄断货币的发行,并不意味着无法主导或控制货币的发行,而是可以通过法定的...
货币供给量、货币流通速度与经济增长的关系分析
在经济学中,一个国家的货币量是判定该国家经济体是否健康,是否稳定的重要指标。在进行反差分析后,发现货币供给量、货币流通速度和经济增长之间的关系远非传统经济理论所言的,货币流通速度越快,经济增速越快。相反,货币的供给量的增加,却带动了经济的迅速增长。我国在2001年加入世界贸易组织,特别是在2000年以后...
特别策划丨陈卫东:服务实体经济能力提升 货币政策需优化调控效能
近年来,我国货币供应总量增长与经济总量增速基本相称。不过,资金价格也即利率是最终起决定性作用的关键因素,利率水平发挥作用的情况则取决于与社会平均利润率的比较关系。利率在低于制造业、实体经济部门的社会平均利润率水平时,才能有效调动社会资源向这些行业聚集。这是货币政策能够推动经济协调发展的基本要求。各行业...