新兴市场货币政策传导机制有效性研究

这一现象的背后原因是土总统埃尔多安对货币政策施压,甚至在短期内连续更换4任央行行长,以推行宽松货币政策。(六)透明度及公信力预期管理在央行货币政策实施过程中至关重要,提高货币政策透明度和央行公信力有助于市场对货币政策形成预期,从而提高政策传导有效性。新兴市场经济体相比发达国家,缺乏信息公开和市场沟通机制...

健全现代货币政策框架

2、完善中介目标的锚定方式货币政策中介目标要保持广义货币供应量(M2)和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配。过去在高速增长阶段,我国经济潜在增速较高,实际增速围绕潜在增速波动,因此设定M2和社会融资规模增速的数字目标,或者参考上年实际值测算是可行的。随着我国转向高质量发展阶段,潜在增速有下降趋势,如果继续按照...

宏观市场 | 规范利率定价淡化数量目标货币政策执行报告解读

第二季度存款向理财等资管产品的分流,9月末股市回升导致的证券公司客户保证金存款回流,分别导致了第二季度M2的下行和9月末M2的回升;随着直接融资的发展,包含债券融资的社会融资可以更好地反映金融支持实体的力度;美联储曾经探索过货币政策中介目标由M1到M2,统计口径也不断拓展,但“由于货币供应量和经济相关性不断弱化...

货币政策中介目标的演进与启示

货币政策的最终目标难以被直接调控,因此央行必须设立具有可控性且与最终目标具有很强相关性的中介目标来推动最终目标的实现。二是为了观察货币政策的实施效果。从央行运用货币政策工具到最终目标的实现存在时滞,因此设定货币政策中介目标,具有承上启下的作用,既可以对货币政策工具的调控迅速反应,方便央行对货币政策工具使用...

我国货币政策价格型中介目标待引进,后续可调整

一、适时引入价格型中介目标曾经，美、欧、日等经济体的数量型中介目标均在可测性、可控性和相关性等方面出现了一些不利于货币政策制定和传导的弊端。目前，我国的数量型目标也面临相似的问题。以利率为代表的价格型中介目标或将在不远的将来适时引入。未来，7天期逆回购利率可能扮演货币政策操作目标的角色，而与之...

央行重磅发声!货币政策有何变化?最新解读来了

结构性货币政策工具应坚持“聚焦重点、合理适度、有进有退”的基本原则,定位于常规总量工具的有益补充,通过内嵌激励机制,以市场化方式引导金融机构优化信贷结构,并注重防范道德风险(www.e993.com)2024年11月22日。未来,央行将完善相关制度框架,合理把握结构性货币政策工具的规模,已实现阶段性目标的工具及时退出。

金融学术前沿:货币政策框架的新演进

在关注和理解货币政策中介目标的调整和货币政策调控框架变化中,切记要区分“最终目标”和“中介目标”,即央行调控的最终目标未变,这决定了当前的货币政策立场,仍将在“稳增长”和“防风险”之间权衡。中介目标和调控框架的变化,是相对中性的,是“技术手段”的变化。

货币政策坚持支持性立场

货币政策框架从以数量型为主向以价格型为主转型，是现代货币政策框架的重要标志。随着金融市场的发展和经济现代化程度的提高，美、欧、日央行在上世纪80年代至90年代都曾出现过金融脱媒加速，数量目标可控性、可测性以及与实体经济相关性下降的过程，并逐步淡化数量中介目标，转向价格型调控。近期，金融总量数据受“挤...

彭兴韵:总量和结构双重调节的货币政策新范式

促进经济总量均衡，仍是货币政策最重要的任务，具体到货币政策的操作与决策层面上，货币政策的总量调控的首要目标是保持币值稳定、充分就业和经济增长，至于国际收支平衡，现在没有哪个国家真把它当作货币政策追求的目标。换言之，通胀率与就业（失业）率的变化，是货币政策的总量调控的基本依据和归宿。通胀率持续上升时...

...| 非常时代与非常政策——20世纪90年代以来日本货币政策的启示

1.长期目标根据《日本银行法》,日本银行作为日本的中央银行实施货币政策,货币政策目标为控制现金和货币,维持物价稳定,以促进国民经济健康发展。其设定的长期通胀目标为CPI年增速2%。2.利率+货币供应量的双中介目标与美国中介目标为短期利率有所不同,为了实现长期通胀目标,日本银行同时对短期和长期利率进行控制。2024...