利率专辑 | 从物价因素看10年期国债收益率走势

总量逻辑的构建主要依据的是新凯恩斯菲利普斯曲线(NKPC)理论框架,在理性预期和价格粘性的假设下物价水平取决于当前产出缺口(反映需求与供给关系)和未来通胀预期(对于未来通胀水平的理性心理预期)。因此总量逻辑分为产出缺口和通胀预期两方面。产出缺口是从国内生产总值、工业品生产等方面衡量国内国际经济总需求对通胀的拉动...

【华安证券·金融工程】专题报告:价格波动性与信息含量

假设1和假设2结合市场清算,意味着均衡资产价格必须满足以下条件:净需求的线性结构意味着均衡资产价格同样在基本面的新息ηt、已实现的基本面θt,以及投资者私人交易需求的共同成分nt上是线性的。当投资者数量连续时,大数法则保证了这些额外项将消失。否则,这些项将作为额外的聚合噪音来源。均衡价格pt...

【量化专题】基于前景理论的期货策略研究

前景理论基本介绍投资者在评估风险时的风险偏好是资产定价中的基础假设之一。传统金融学中,评估风险的工具是预期效用理论。随着心理学与金融学学科交叉的发展及金融市场中交易者的一些心理特征所表现出的特定交易行为,大量的心理学研究表明,投资者面临风险时对风险的评估可能与预期效用理论有所差异。前景理论是一个决...

日本央行实施货币政策的基本思路

通胀预期和工资增长也发生了变化,基本工资在通缩时期几乎停滞,自2014年以来又开始增加。然而,我必须补充的是,第二个挑战——价格和工资难以上涨的固有观念——显然需要更多时间来克服。图6:QQE引入以来菲利普斯曲线的变化从广泛视角回顾过去25年的货币政策正如前面所述,面对通货紧缩的挑战,以及在低通胀假设下转变...

招商宏观 | 央行超预期政策怎么看

2.风险上,商业银行向上市公司和主要股东提供的贷款,可全额向央行申请“报销”,从而降低银行持有有价证券产生的风险。3.利率安排上,该再贷款工具的利率是1.75%,央行允许银行以2.25%的利率放贷给客户。这样一来,商业银行可以在零风险的基础上,享受50BP的息差收益。

研客专栏 | 一文读懂MMT理论主张及政策建议

4、利率MMT认为,当政策利率为正时,支付的利息可理解为持有货币者获得的基本收入(www.e993.com)2024年11月25日。由于政府是利息的支付者,高利率可从利息收入和远期价格两个方面抑制经济活动和通胀。美联储通过上调利率收紧政策,会增加政府支出从而推动价格上涨,这与传统的观点相反;当美联储下调利率,减少政府支出从而减少非政府部门收入,可以抑制需求...

跨期价差系列专题一:理论定价与影响因子

对各组成部分进行历史统计、相关性检验和影响因素分析,并据此总结理论上跨期价差的影响逻辑。提取出判断跨期价差走势需要关注的主要因素包括:近远月可交割券范围差距、资金利率变化、近月合约净基差大小、近月合约IRR大小、跨期价差分位数和市场情绪/行情预期等。

招商策略:流动性冲击在春节前有望临近尾声,市场有望逐渐筑底回升

市场对美联储降息预期降温,预期的进一步修正有待更多数据出炉,预计2月美元指数及美债收益率很可能延续高位震荡的格局。股市资金供需方面,结构性行情下叠加市场震荡调整,ETF有望延续逆势净申购贡献增量资金;随着国内经济基本面温和修复,若美债利率回落趋势进一步明确,外资则有望转为净流入;随着市场风险偏好修复,融资资金...

基于预期损失测度的金融市场风险传染效应探究

从宏观角度看,不同市场之间存在着共同的定价因素,如利率因子,导致各市场之间存在联动性。但仅靠单一因素难以解释市场间的复杂传染机制,因此需要结合微观理论展开讨论。微观理论强调金融市场风险的出现对投资者心理预期和资产配置行为的影响,主流的理论有3种:投资者羊群效应、财富效应和注意力配置效应,相关表述如表1所示...

房价见底:一种可能的逻辑

1)过去居民配置住宅往往是基于预期逻辑,对房价上涨预期、以及住宅有较好流动性的假设驱动居民购房,而当本轮供需关系发生重大变化,房价面临较大下行压力的情况下,居民购房可能由预期逻辑转向比价逻辑,收入决定租金、租金决定房价,我国高房价收入比的背后实际是低租金收益率,而收入向租金传导相对合理。2)过去高库存与高...