新兴市场货币政策传导机制有效性研究

个人消费方面,低利率环境下流动性约束弱、选择消费的机会成本低,将增强扩张性货币政策的替代效应,而金融市场、房地产市场等上涨则会增强扩张性货币政策的收入效应,最终推动居民进行更多消费行为。从传导渠道看,货币政策传导主要通过信贷、利率、汇率、资产价格(财富)、预期管理等渠道进行。央行推出货币政策后往往会形成多...

货币政策中介目标的演进与启示

总体上,货币政策中介目标可以分为数量型中介目标和价格型中介目标。数量型中介目标以货币供应量为核心,如M1、M2等,其理论基础是货币学派,认为货币供应量的变动直接影响经济活动和物价水平。价格型中介目标的支持者则认为通过调节利率可以影响总需求,进而对宏观经济进行调控。二、主要经济体货币政策中介目标演变受经济发...

我国货币政策价格型中介目标待引进,后续可调整

1.优化利率走廊机制，构建短端价格型中介目标2024年7月8日，人民银行引入临时隔夜正回购和逆回购操作将短期利率的走廊宽度大幅收窄至70bp。在此基础上，进一步引入更短期限的日常流动性调控工具有助于中央银行更精准地传递政策指引，也有助于建立隔夜期限的政策利率，为更庞大的隔夜期限货币市场的价格运行提供指引。...

解读中国特色现代货币政策框架:价格型调控更注重市场化 二级市场...

第一，“该管的利率”一般是短端利率而非中长端利率。央行进一步夯实7天期逆回购操作利率作为主要政策利率，弱化中期政策利率MLF利率的作用，旨在通过央行短期政策利率影响短期市场基准利率，通过市场作用传导至中长端利率，是为了让央行货币政策信号更为清晰，而有多个央行政策利率容易引起市场对货币政策信号的误解。第二...

一文读懂货币政策目标的三个层次,以及货币政策工具种类全解析

中央银行选择货币政策中介目标的主要标准有以下三个:一是可测性,能够比较精确地统计。二是可控性,央行有把握控制这些指标在预期范围内。三是相关性,与最终目标有着紧密的关联性。中介目标分为数量型与价格型两类!数量型包括货币供应量和信贷规模,价格型主要是市场利率。

金融学术前沿:货币政策框架的新演进

传统货币政策框架2.1.1最终目标货币政策调控的最终目标:经济增长、物价稳定、充分就业、外部均衡(www.e993.com)2024年11月22日。国内央行对于货币政策目标的法定表述是“保持货币币值的稳定,并以此促进经济增长”,似乎更加重视价格目标。但实践中,国内央行从未明确是单一目标,并且在四个宏观调控目标之外,设定“宏观审慎”的“双支柱框架”,即在宏...

货币政策坚持支持性立场

5月末,社会融资规模同比增长8.4%,M_2同比增长7%,均高于名义GDP增速;5月份新发放贷款利率为3.67%,处于较低水平;目前,结构性货币政策工具余额约7万亿元,约占人民银行资产负债表规模的15%,聚焦支持小微企业、绿色转型等国民经济重点领域和薄弱环节……今年以来,货币政策有力有效支持实体经济延续回升向好态势。在第十五...

货币政策务求灵活适度精准有效

如果以此为标准考量,可以看到M_2、社会融资规模存量增速分别为8.7%、9.0%,同经济增长和价格水平预期目标基本相匹配。从信贷数据来看,今年前2个月累计新增贷款6.37万亿元,创历史同期次高水平。近年来,货币政策持续为实体经济的恢复向好提供稳固有力的支撑。人民银行继去年两次降准0.25个百分点后,今年开年又降准0.5个...

东吴证券认为,汇率约束、银行成本、通胀水平,是把握明年货币政策...

思路的变化导向央行工具使用的变化,基于政策目标的迭代与银行、实体部门的现实权衡,我们对2024年的货币政策判断有四:1)降息方面,跟随美联储的情境下存在空间,但LPR的降幅可能小于MLF;2)降准方面,存在50bp的常态调降空间,但或难成为临时补充流动性的最优选择;3)信贷投放“质大于量、价”,结构性、定向性工具会发挥...

【金研??深度】美联储货币政策中介目标的转变--由货币供给量到...

最初,美联储选择货币供应量作为货币政策中介目标,1982年以来美联储逐渐将中介目标转变为联邦基金利率,并在19世纪末实现了对联邦基金利率的精准调控。美联储为何要做这个转变,转变的过程又经历了哪些探索呢?一、确定货币供应量的中介目标布雷顿森林体系崩溃后,为通过美元贬值改善美国贸易环境,美联储放任通胀迅速增长...