中金:大宗商品供需新范式,分化仍是主线
对于铁矿、煤炭等需求相对悲观的品种,价格可能将向下寻求成本支撑,长期的均衡价格应当锚定成本曲线的边际位置。以铁矿为例,从成本曲线看我们预计远期价格的理论中枢在80美元/吨左右。但预期也有反身性,市场缺乏足够动力去扩大投资,也会造成成本曲线的自发收缩,从而缺少应对需求波动的弹性。未来几年铜价的表现可能是过去...
广发证券:货币政策新特征对权益市场定价有何影响?
一是随着价格周期和名义增长弹性的收敛,长端利率上下行风险不对称,中枢可能会有所下移;二是中短端利率面临着流动性投放规模趋缓、投放成本偏高两个约束,相对长端利率突破历史低点的难度更大,所需时间更长;三是期限利差中枢下移,利率曲线平坦化;四是政策框架已经不同以往,基于历史分位数推导的胜率赔率与曲线变化的...
广发宏观钟林楠:货币政策新特征及其对资产定价的影响
一是随着价格周期和名义增长弹性的收敛,长端利率上下行风险不对称,中枢可能会有所下移;二是中短端利率面临着流动性投放规模趋缓、投放成本偏高两个约束,相对长端利率突破历史低点的难度更大,所需时间更长;三是期限利差中枢下移,利率曲线平坦化;四是政策框架已经不同以往,基于历史分位数推导的胜率赔率与曲线变化的...
中金| 新宏观策略研究(七):大宗商品供需新范式,分化仍是主线
对于铁矿、煤炭等需求相对悲观的品种,价格可能将向下寻求成本支撑,长期的均衡价格应当锚定成本曲线的边际位置。以铁矿为例,从成本曲线看我们预计远期价格的理论中枢在80美元/吨左右。但预期也有反身性,市场缺乏足够动力去扩大投资,也会造成成本曲线的自发收缩,从而缺少应对需求波动的弹性。未来几年铜价的表现可能是过去...
利率债|债市偏弱震荡,收益率曲线小幅走平
综合PMI数据中,衡量投入品价格的指标升至去年9月以来的第二高水平,同时,衡量收取费用的价格指标也有所上升。最新的PMI数据表明,美国经济的整体需求是颇具弹性的,这使得通胀难以降温,这也支撑美联储计划在更长时间内将利率保持在较高的水平。三、实体经济观察上周生产端高频数据窄幅波动,其中,高炉开工率、半...
瓜子卖不动了?洽洽食品急寻第三增长曲线
据恰恰瓜子2023年度业绩报告显示,其实现营收68.06亿元,同比下降1.13%;归母净利润为8.03亿元,同比下降17.77%(www.e993.com)2024年10月17日。这也是上市13年来,洽洽首次营收下降。至于业绩下滑的原因,业绩年报中解释,由于2023年第一季度和第四季度均受到春节跨期因素的影响,同时受到葵花籽原料采购成本上升的影响。按产品类别来看,2023年...
王小鲁:有没有一个“黄金储蓄率”
因为它只能以几何级数不断膨胀的方式,才能维持总供给和总需求的平衡;而这种爆炸式膨胀很快就会受到能源、原材料等投入品的制约(同时还拉升了投入品价格),达到某个临界点,使总投资无法与总储蓄同步增长。于是,新的总需求不足又产生了:很可能是在通货膨胀的背景下发生,而且规模更大,情况更加严重。至此我们就不难...
【华安证券·贵金属】中金黄金(600489):依托黄金央企,金铜双翼齐飞
央行购金仍有空间,影响黄金价格波动。受美元货币信任度下降影响,央行持续购金增储,“去美元化”铺开。2022年以来央行购金占总需求比重持续增加,截至2024年3月全球央行净买入占总需求的26.29%,较上年增长1.7%。持续增持18个月后尽管人民银行或因成本考量暂停增持,但国内央行黄金占外汇储备比重较欧美仍有...
佛企年报观察②|“陶机一哥”科达制造归母净利润直降51% 券商为何...
押注“出海”培育第二增长曲线业绩不及预期,科达制造为何仍能受到各大券商机构的青睐,让7大券商机构对科达制造给出正面评级?一方面,碳酸锂价格全年持续下行,对科达制造利润增速的影响市场已有所预期。另一方面,这与科达制造在出海方面表现可圈可点有关。
丰光精密2023年年度董事会经营评述
金属零部件行业面向下游装备制造企业提供零部件及加工服务,不存在明显的周期性,但是当下游出现周期性波动或需求下滑,会对为其配套的上游行业产生影响,导致金属零部件行业可能具有一定的周期性特征。2、区域性金属零部件行业的业务区域由下游工业企业的产线分布情况决定,由于精密金属零部件用途非常广泛,所以不存在明显的...