深度| 银行资本债定价法则

银行资本债作为广义信用债的一种,收益率有多种定价方式,最朴素也最常见的一种,就是从风险、收益相匹配的逻辑出发,用信用利差(信用债收益率-无风险收益率=信用风险溢价+流动性溢价+条款溢价等)来进行定价。其中,国有大行违约风险和条款风险很低,信用利差更多反映的是债市整体的系统性风险和自身的流动性溢价,各家...

高等级浮息信用债发展现状及建议

中国香港的企业及金融机构类浮息债的发行主体主要包括兴业银行香港分行、中国农业银行香港分行、国家开发银行香港分行、招商银行悉尼分行、中信银行伦敦分行、香港按揭证券有限公司等,其发行浮息债的基准利率包含担保隔夜融资利率(SOFR)、LIBOR、香港同业拆借利率(HIBOR)等。(三)境内外浮息债市场差异对比境内外浮息债市...

信用债供给新特征及投资展望

从供给端来看,信用债供给在品种结构、发行人结构、发行利率、期限结构等方面呈现新特征,定价逻辑和投资方式也在发生深刻变化。债券市场供给结构变化与信用债供给新特征(一)规模稳步扩大,信用债占比持续降低1.近年来我国债券市场规模稳步扩大,债券种类逐渐丰富万得(Wind)数据1显示,截至2024年6月末,我国债券市场存量...

2024-9-30信用债发行回顾和新债一级定价预测

2024-9-30,信用债一级市场新发行定价如下:代码简称起息日发行主体期限票面利率一级定价012483230.IB24淮安交通SCP0042024/9/30淮安市交通控股集团有限公司0.32.17012483228.IB24康富租赁SCP0032024/9/30中国康富国际租赁股份有限公司0.52.36012483229.IB24南昌轨交SCP0052024/9/30南昌轨道交通集团有限公司0.52.0804248051...

【财经分析】超50只信用债下调票息 低利率环境“迫使”发行人行权

中信证券首席经济学家明明对新华财经表示,“近期信用债发行人下调票面利率的现象确实与市场环境有关。当前利率低位运行,信用利差也处于极低位置,企业发债成本很低,尤其是和前几年的高点相比,票面利率可能有较大的回落。因此,企业有动机大幅下调票面利率,从而促使投资人进行回售,再进行新发,以此降低融资成本,并在此基础...

公募基金视角下的信用债定价方法探讨

本文讨论了目前债券市场常用的信用债定价方式，包括外部评级、估值定价、信用利差跟踪等，并从公募基金视角出发，围绕影响信用债定价的两大因素，即信用风险溢价和流动性风险溢价，分别进行深入分析，以期为投资者进行信用债投资提供定价参考(www.e993.com)2024年11月27日。关键词信用债定价　信用风险溢价　流动性风险溢价在执行信用债投资策略过程中...

1-2月份银行间信用债发行规模保持增长,中短期利差出现分化

区域融资方面，1-2月份银行间市场信用债发行规模上，江苏、北京、广东分别以发行2,521.92亿元、2,369.70亿元、1,481.00亿元位于前三位；21个地区净融资，北京、江苏、广东的净融资规模位于前列，分别944.03亿元、514.77亿元、513.80亿元位居前三；8个地区净偿还，辽宁、安徽、天津、河南、湖南等地净偿还规模...

信用债定价|信用利差在信用债投资价值挖掘上的应用

三是无风险利率债收益率随宏观经济、货币政策等因素的变化而波动，给信用债投资价值挖掘带来困难。信用利差作为一种更及时、更市场化的指标，同时考虑了流动性溢价和信用风险溢价影响，也消除了无风险利率债收益率波动的影响，成为信用债定价及挖掘信用债价值的重要工具。信用利差分析框架的构建（一）信用利差简介与组成...

国内首只30年信用债发行,揭秘中国诚通

信用债,就是企业发行的债券,它的定价,基本是在利率债的基础上,加上风险溢价的水平(当然还有流动性溢价等),换句话说,比如1年期的国债收益率是2%,那么风险大的企业,风险溢价就要加的多,比如加3%,那么你企业的发债成本就是5%,反之如果市场觉得你信用风险小,不太容易出事...

化债持续走深走实 川渝债市有哪些新变化?——2024年上半年川渝非...

上半年,全国非金融企业信用债(以下简称“信用债”,具体包括中票、短融、定向工具、企业债、公司债、资产支持证券等品种)发行7.66万亿元,同比增长3.57%;净融资8642.29亿元,同比增长115.61%。从结构上看,产业债发行5.49万亿元,占比71.67%,同比增长13.13%;净融资1.04万亿元,去年同期为-4378亿元,增长1.47万亿元。城投债发...