金融中介与股票收益期限结构 | 论文故事汇

类似于利率期限结构,股票收益期限结构的核心在于不同期限的股息分割(DividendStrip)的收益率如何随时间变化。具体来说,股票收益期限结构描述了在不同到期期限内,股票相关资产(如股息分割)的表现,反映了市场对未来现金流和风险溢价的评估。股票收益期限结构的基本单位是股息分割,代表特定年份预期的股息支付。投资者可以...

建立以利率为中间目标的货币政策新框架

中国建立新的货币政策框架,首先需要明确选择作为货币政策中间目标的指标利率,隔夜回购利率是比较好的选择,同时要完善利率走廊机制,使利率走廊收窄并变得更加灵活;其次,在法定存款准备金率正常化的基础上,建立中央银行贷款和基于国债买卖的公开市场操作相结合的政策工具组合。为此,需要发挥再贷款或再贴现的第一级市场流动性...

美国经济:利率前瞻之二:长期利率中枢

长期利率反映市场对未来经济增长和通胀的预期。根据利率期限结构的预期理论,长期利率反映市场对远期一系列短期利率的平均预期。远期的短期利率由未来政策利率决定,取决于未来经济增长和通胀情况。由于名义GDP增速包含经济增长和通胀两个变量,长期利率与市场对未来名义经济增速的预期密切相关。10年国债收益率反映市场对未来10年...

央行超预期政策怎么看

3.股市结构性政策工具的推出，产生了资金分流的预期。在今天的新闻发布会上，央行表示将创设非银金融机构互换便利与股票回购再贷款两项工具，会后提出加快平准基金的研究。受此激励，权益市场大幅上涨，悲观情绪得以改善。在股债跷跷板效应影响下，市场担心资金向权益市场分流，从而带动债市下跌。新工具的创设，理论上可...

研客专栏 | 一文读懂MMT理论主张及政策建议

美联储通过上调利率收紧政策,会增加政府支出从而推动价格上涨,这与传统的观点相反;当美联储下调利率,减少政府支出从而减少非政府部门收入,可以抑制需求从而降低通胀,这也和传统观点相反。另外,当远期价格是美联储政策的直接函数,当收益率期限为正向结构时,远期价格上涨,表明通胀上升。5、通胀MMT认为价格水平由货币...

陈道富:我国结构性货币政策源于经济中长期结构性矛盾

理论上,结构性货币政策通过信贷支持、低利率、风险缓释和预期引导四个渠道传导(www.e993.com)2024年11月25日。西方发达国家的三类结构性货币政策主要通过低利率、风险缓释和预期引导这三个渠道传导。尤其是在危机冲击下,金融机构资产负债表受损,金融市场流动性枯竭,通过直接购买资产和对商业银行提供流动性支持,人民银行一方面修复了金融功能,另一方面也给...

债市供需 | 债券市场供需分析框架与特例解析

本文首先构建了以供需关系为核心的债券市场分析框架,然后运用该方法分析了常规情形以及理财产品赎回潮这一特殊案例,基于客观事实对特例给出了需求曲线弯曲的创新性理论解释,最后对2024年债券市场的供需关系进行了分析,并基于供需关系对债券市场的高质量发展提出建议。

中金:游走在预期和预期差之间的震荡牛市——2023年债市复盘及启示

从信用利差和期限利差走势看,基本面修复不及预期推动长端利率先于短端利率回落,期限利差压缩;同时,由于2022年11月下旬理财赎回负反馈下,信用债调整一度超过利率债,带动信用利差阶段性走扩,但随着节后债市情绪转暖和“资产荒”延续,信用利差重新压降,信用债表现整体好于利率债。

【中金固收·信用】长期限信用债投资价值分析

原因主要包括资金价格限制了短端下行空间和机构拉久期助推长端下行,但这两者并非总是同时作用。另外期限利差的突然变化可能来自于短期内资金价格快速变化的对短端利率的引导,事件冲击有时也会造成预期、政策等因素的快速变化从而产生影响。对于同评级、不同期限的期限利差而言,由于利率期限结构通常表现为一条与期限呈正...

中国降息周期的债券期限利差变化

根据利率期限结构预期理论，债券的期限利差既可以预测短期利率在未来长期中的一系列变化，也可以预测长期利率在未来短期后的变化。鉴于此，我们将国债（10-2）年利差按照不同时期进行拆分：（10-2）年利差=（5-2）年利差+（10-5）年利差2年、5年和10年期分别是债券的短期、中期和长期品种的代表，国债（5-2）...