长期看,拉高国债收益率的努力注定是徒劳的
从5月以来,YH绞尽脑汁、不遗余力地想把国债收益率拉起来,维持“正常的”(向右上方倾斜的)利率期限结构。但效果堪忧。昨天(8月23日周五)30年期收益率又快创新低了。图1中国国债收益率曲线为什么会出现这种情况?我在上篇文章中说,原因是市场机构对经济的预期与YH完全不同:YH对经济感到乐观,认为国债收...
罗志恒:超长期特别国债,中国现状、国际比较与意义
“超长期”国债指的是发行期限在10年以上的国债,我国主要包括15年、20年、30年和50年四个期限品种。截至2024年4月底,我国存量超长期国债规模达到50936.9亿元,占存量国债的比重达到16.9%,其中15年期、20年期、30年期和50年期占比分别为0.1%、1.6%、11.6%和3.6%。从利率期限结构来看,我国10年期以上国...
超长期国债的发行与投向:中国可从美日德借鉴什么?
从利率期限结构来看,我国10年期以上国债收益率曲线较为平坦,相对而言,发行超长期国债融资成本较低。据中债登2024年5月17日公布的各期限国债到期收益率数据可知,我国国债收益率曲线总体呈现出向上倾斜的形状,期限利差随着发行期限的拉长快速收窄。10年期与5年期国债利差达到21.5BP,而15年期国债与10年期、20年和15年...
中国降息周期的债券期限利差变化
根据利率期限结构预期理论,债券的期限利差既可以预测短期利率在未来长期中的一系列变化,也可以预测长期利率在未来短期后的变化。鉴于此,我们将国债(10-2)年利差按照不同时期进行拆分:(10-2)年利差=(5-2)年利差+(10-5)年利差2年、5年和10年期分别是债券的短期、中期和长期品种的代表,国债(5-2)年利差为...
罗志恒:超长期特别国债与下阶段财政政策分析
目前,我国超长期国债占比超六分之一,以30年期为主。截至2024年4月底,我国存量超长期国债规模达到50936.9亿元,占存量国债的比重达到16.9%,其中15年期、20年期、30年期和50年期占比分别为0.1%、1.6%、11.6%和3.6%。从利率期限结构来看,我国10年期以上国债收益率曲线较为平坦,期限利差随着发行期限的拉长快速收窄...
LPR报价行二度扩容 利率期限结构待丰富
一是健全LPR利率期限结构(www.e993.com)2024年9月9日。目前,LPR只有1年期和5年期两种期限结构,未来应进一步丰富至3个月、6个月、两年、三年等,形成更加完备的LPR。二是加快培育LPR衍生品市场,提高银行利率风险管理水平。我国与LPR挂钩的衍生品规模仍然有限、种类仍显不足、期限结构仍不完整,难以满足银行不断加大的利率风险对冲需求。”...
国债期货上市对国债收益率曲线特征的影响——基于不同期限国债...
第三主成分对利率期限结构的短期、中期和长期有不同方向和程度的影响,主导了收益率曲线的弯曲程度,因此被称为曲率因子。如图2所示,第三主成分整体呈现U形,即在短期和长期收益率曲线上贡献较大,但在1~10年期国债收益率上的贡献皆为负值。这也说明,第三主成分发生变动对1~10年期国债收益率有负向影响,但对...
国债期货健全国债收益率曲线的功能分析
2021年,随着2年期国债收益率的补充加入,我国的国债收益率曲线整体覆盖了短、中、长期的各个关键期限,并形成了与国际上成熟利率市场更加匹配的结构。中央国债登记结算公司负责了财政部每日发布的国债收益率曲线的编制,曲线依据当日最新发布的各期限国债市场价格,经过综合比较分析并采用Hermite插值法得到。这种编制方式需要...
中邮·宏观|货币政策的积极信号
二是调整国债利率期限结构,符合我国经济回升的特点。在“资产荒”背景下,短期长期国债收益率较为明显回落,国债利率期限结构走平,长期国债利率与经济基本面短期内有所背离,国债利率期限结构偏离宏观基本面。因此,报告明确强调“加强市场预期引导,关注经济回升过程中,长期债券收益率的变化”。
固收|债市周观察(08.26-09.01)——收益率曲线走陡
利率期限结构方面,中债短端利率下行,收益率曲线陡峭化;美债长端利率上行,收益率曲线平坦化。成交量方面,中债国债成交量维持地量,短期及超长期国债成交量降幅明显。截止8月30日,各期限国债总成交量为1343笔(8月26日为1422笔),国债成交量维持8月5日开始的整体下降趋势,但降幅明显减小。8月28日,除2年期与7年期...