...可能在公开市场操作中购买国债,部分替代MLF等工具来投放基础货币

第四,我们认为年内央行有可能在公开市场操作中购买国债,部分替代MLF等工具来投放基础货币,但不等同于QE。▍第一,当前我国政策利率是7天逆回购利率和MLF利率,预计未来将以7天逆回购利率为主,弱化MLF的政策利率色彩。当前,7天逆回购利率是短期政策利率,MLF利率是中长期政策利率。近些年MLF和逆回购的调整时机和幅度基...

钱去哪了——中国信用周期报告

公众对“钱”的认知大部分还局限于央行印钞,但在信用货币时代,货币创造遵循“中央银行-商业银行”两步走:央行创造的只是基础货币,要真正变成公众手里的“钱”,即广义货币M2,需要商业银行根据实体经济融资需求进行信用派生。在这一过程中,央行起到“宽货币”的作用;商业银行和实体经济起到“宽信用”的作用。如何宽...

央行“买国债”,无关“放水”,而是一场长达几十年的博弈

第一种是大名鼎鼎的QE——量化宽松,在2008年的金融危机后,尽管美联储已经把联邦利率降到0,但银行因为担心金融风险,还是不肯放贷,导致市场始终缺乏流动性,美联储只好亲自动手,通过购买国债等中长期债券,增加基础货币供给,并压低长期利率以鼓励开支和借贷。同样是二级市场购买,QE跟公开市场的操作不同,公开市场以中短...

中美央行步调观察——总量“创”辩第89期

我国土地分为农用地、建设用地、未利用地,其中建设用地包括:1)国有城镇建设用地,主要位于城市市区,属于国家所有;2)农村集体建设用地,包括集体经营性建设用地、宅基地、农村基础设施与公益用地,属于村集体所有,由村集体经济组织或者村民委员会经营、管理。截至2016年我国农村集体建设用地约3.2亿亩,宅基地约占6成。1)...

华泰| 固收:从美联储实践看中国利率走廊的打造

(1)货币当局(美联储):发行货币,为金融市场提供流动性,并以适当的工具吸收流动性。(2)财政部:发行国债,并将各类收入存入美联储。(3)联邦住房贷款银行(FHLBs):FHLBs是GSEs(政府支持机构)的重要组成部分,包括11家美国政府赞助的银行,它们为成员金融机构提供可靠的流动性,以支持住房融资和社区投资。

货币政策|如何理解央行8月国债买卖操作?

▍买短卖长,且净买入投放基础货币:此前市场预期央行买卖国债主要以卖出长期限国债为主,核心考量是央行多次表示对长端利率的关注(www.e993.com)2024年11月28日。实际上8月央行除卖出部分长期限国债外,还买入部分短期限国债,这一操作相比市场此前讨论的反向YCC(收益率曲线控制),更加类似于反向OT(扭曲操作)。当然,相比OT操作整体实现流动性中性,8...

华泰| 金工:跨境投资之香港互认基金解析

中国资本市场的对外开放是一个逐步深化和扩大的过程,旨在提升中国资本市场的国际化水平,促进资本市场的健康发展。中国内地与香港资本市场互联互通是中国资本市场对外开放的重要组成部分。我们梳理了包括互联互通制度在内的相关政策时间线:QFII/RQFII(人民币)合格境外机构投资者...

A股怎样从糟糕变成全球最佳

第三部分:发行长期基础货币支持股市扶持长期实业科技资本十二、中国人民银行的重要责任中国央行应确保基础货币发行与GDP同步增长,为股市提供长期战略投资。参照当今主要西方国家标准(注2),保持货币乘数在合理区间(4-5倍),避免因基础货币短缺导致货币乘数过高,致使经济脱实向虚、股票市场短期货币套利化的局面,消除短期...

美联储的资产负债表——流动性是如何流动的

美联储、银行和非银行机构,如美国财政部和MMFs(货币市场基金)都是简化框架中的参与者。银行、美国财政部和货币基金分别通过准备金、TGA和RRP转移流动性。准备金:美联储向银行购买债券时,借记银行的准备金账户,从而创建基础货币也即准备金。银行系统的流动性随着准备金的产生而增加。从美联储的资产负债表和银行体系两...

【华创宏观·张瑜团队】安全是题眼:新版产业指导目录四问四答...

四个新增行业共有35个条目,部分是此次新增,部分是对2019版作了归类整合。1)部分条目是此次新增,2019版中并未涉及。如智能制造中的“智能检测装备和仪器”、农业机械装备中的“丘陵地带农业机械装备的适宜性研发及产业化”、网络安全中的“网络安全检测工具”。