改革开放头20年,通货膨胀最高超24%,我国经济如何实现软着陆?

回顾过去的四年，从1984年至1987年，我们的国民收入在物价的参照下以年均17.9%的速度稳健成长。然而，社会固定资产投资像一匹奔腾的骏马，以年均高达26.3%的速度不断壮大。与此同时，居民手中的货币收入也以年均21.8%的速度稳步上升，社会集团购买力也在快速增长，年均增幅达到了惊人的21.2%。这一切都呈现出一种...

二季度中国杠杆率报告:实体部门债务增速创二十年新低

与之相对应,M2增速降至6.2%,M1增速为-5.0%,社融增速也仅为8.1%。实体经济债务中,居民、企业和政府的债务同比增速分别为3.8%、7.8%和15.2%。居民债务增速再创新低;企业部门债务增速继续回落;政府债务增速仍维持在较高位置。在贷款利率不断下降的环境下,居民和企业的加杠杆意愿有限。政府债务虽然在二季度继续上升,...

中信建投|二十年复盘:铜背后的宏观叙事

2009年社会融资规模存量同比增长34.8%,M2增速达26.5%,固定资产投资同比增长30.1%,其中基建、房地产和制造业投资增速分别达44.5%、16.1%和26.8%,中国经济实现快速恢复。全球流动性推动经济升温并带动消费增长,中国经济率先修复,欧美制造业在2009年三、四季度进入扩张区间。铜价2009、2010年年度涨幅分别达125%、30%。...

“失去的二十年”,日本政策失败怪圈

20世纪90年代泡沫破裂后,日本经济很长一段时间内徘徊在衰退与低景气复苏的停滞状态之中,1991-2012年名义GDP平均增速仅为0.48%,被称为“失去的二十年”。期间,通胀率迅速下滑,大多年份处于零左右,甚至在1998-2013经历了长达十五年通货紧缩时期。与此同时,企业生产和效益下滑,失业率迅速上行。国内私人投资消费意愿不...

M2多了二十多万亿,但房贷再创新低

首先关于M2方面,2023年12月末,广义货币M2的余额为292.27万亿元,同比增长9.7%。大家都知道,M2一直以来被视作印钞规模,一年的时间咱们的总货币就增加了25.74万亿,当然这个增速还是在放慢了一点速度后达成的,因为去年3月的M2增速已经达到了12.7%,而货币发行的速度远远超过了咱们的GDP的增速,也意味着名义上的货币是缩水...

半夏投资李蓓回应净值下跌:依然相信二十年一遇的牛市仍会到来...

去年4季度后，银行间利率（回购，存单等）上台阶，货币开始变紧(www.e993.com)2024年11月21日。虽然社融有所回升，但M2增速持续下行。今年1月以来，信贷总量同比明显偏弱，并且央行似乎并不着急，央行的一些领导在一些场合交流，认为调结构防空转是更重要的。加之总的政府债务融资1月也是同比下滑的，可预期1月社融增速大概率也会拐头向下。地产...

【招银研究|宏观月报】海外经济走向分化,中国经济波动修复(2024年...

货币供给端,M2同比增速继续下行0.8pct至6.2%,企业与居民存款均形成拖累;受财政支出偏慢、企业融资放缓同时增配理财影响,M1同比增速再下滑0.8pct至-5.0%。为更好反映货币供应真实情况,未来货币供应量的统计口径或将完善。■财政收支方面,上半年全国财政收入不足,叠加政府债券发行偏缓,掣肘支出力度。财政收支增速降幅...

【启航】国盛证券首席经济学家熊园:事情正在起变化、可以乐观点...

2024年信贷、社融、M2的规模:根据我们的测算,2024年社融增速可能与2023年相当,总体有望维持10%左右;节奏上,考虑到政策前置发力,社融增速可能先上后下、高点在三季度。综合考虑高基数、留抵退税效应逐渐减退、居民消费意愿边际改善,M2增速可能震荡偏下行,全年增速在9.8%左右。

【启航】中信建投2024年度二十大预测:A股有望转入小牛市,迎来熊牛...

23年全年,M1增速由年初的6.7%下降到10月的1.9%,M2与M1剪刀差全年亦持续下滑,中央提出货币空转问题引起市场高度关注。我们认为,本轮“货币空转”的成因与2019年及之前的状况存在明显不同。本轮M2与M1剪刀差扩大,但非银存款未见明显上升,显示金融体系内加杠杆并非导致本轮空转的主要原因。观察存款分项的走势可以发现,...

二十年复盘,铜背后的宏观叙事

复盘过去二十年铜价涨跌历史,我们可以更加清晰的了解铜价基本逻辑,也为我们展望未来铜价,提供了宝贵经验。过去这20年铜价涨跌,我们可以找到四条清晰的规律,背后都反映了非常清晰的宏观大趋势。规律一,铜矿产出变动较慢,供给可以影响价格幅度,但并不主导铜价方向。