如何理解中国经济系列之三丨北大刘俏:我们需要什么样的经济政策?
引入国家整体价值这个概念,我们可以计算出一个国家实施积极财政政策的空间:政策空间在操作上可以被粗略地定义为公共债务与GDP之比减去公共债务与整体价值之比。一个具有较大政策空间的国家,即使其信贷扩张速度和股票价格增长速度快速上升,鉴于该国有足够的政策空间利用逆周期的财政政策去对冲经济生活中累积的各类风险,它爆...
刘俏:如何理解中国经济?
在资本投入方面,我们也有一个重要的制度创新:通过引进外资和大基建、房地产等投资,形成了大量固定资产,以这些资产为抵押品的银行信贷,进一步推动了我国社会信用的扩张,加速了中国经济的“货币化”和“资本化”,为中国经济增长带来相对稀缺的资本要素,保持了资本投入的增长(ΔK)。1978—2021年,中国按M2衡量的广义货币...
北大光华教授刘俏:如何理解中国经济?
在资本投入方面,我们也有一个重要的制度创新:通过引进外资和大基建、房地产等投资,形成了大量固定资产,以这些资产为抵押品的银行信贷,进一步推动了我国社会信用的扩张,加速了中国经济的“货币化”和“资本化”,为中国经济增长带来相对稀缺的资本要素,保持了资本投入的增长(ΔK)。1978—2021年,中国按M2衡量的广义货币...
观点|刘俏:如何理解中国经济?
在资本投入方面,我们也有一个重要的制度创新:通过引进外资和大基建、房地产等投资,形成了大量固定资产,以这些资产为抵押品的银行信贷,进一步推动了我国社会信用的扩张,加速了中国经济的“货币化”和“资本化”,为中国经济增长带来相对稀缺的资本要素,保持了资本投入的增长(ΔK)。1978—2021年,中国按M2衡量的广义货币...
浅析美国货币政策调整对中国金融资产价格的溢出效应
其中,托宾Q理论对此传导机制做出了更详细的解释:货币供应量的上升推升了股票价格,Q值上升使得企业倾向于扩大投资,产出增加。另一方面,大型资产购买计划的实施降低了流动性溢价,私人部门的现金余额增加,刺激公众参与资本市场投资,如股票和债券市场,资金涌入资本市场推动金融资产价格抬升。同时,在边际消费倾向的作用下...
西方经济理论与实务-货币政策传导机制有效性研究
实际上,货币政策是通过多种资产价格的不断变动进而影响整体经济的变动(www.e993.com)2024年7月25日。在发达国家的资本主义市场中,资产价格渠道传导机制运用更为广泛。货币政策作为中介手段,间接影响经济市场的总体需求,而托宾的q值理论和财富效应理论是其作为支撑的重要依据。托宾的q值就是指当前股票市场价格与重置成本的比例。对于资产价格的传导...
我国现阶段货币政策传导机制的现状与问题
(2)从货币政策传导看我国利率机制的缺陷。就利率传导过程看,中央银行希望通过货币市场利率的变化影响金融机构存贷款利率、直接作用于企业和居民,使其调整消费、储蓄、投资行为,同时间接地通过利率影响资本市场价格、汇率等影响经济活动。我国利率调整在传导过程中不能明显地作用于消费、储蓄和进出口活动,达到货币政策目标。
《符号经济与实体经济》·论(二)何帆:符号经济与实体经济的关联
由于符号经济的发展,传导机制也发生了变化。利率渠道是指货币供应量的变化通过影响利率和汇率,进而影响到投资和净出口,最终影响到产出。金融资产价格渠道是指货币供应量变化之后,通过资产替代影响到托宾q值,并进而影响到企业的投资,而金融资产价格的变化还可以通过财富效应影响到居民的消费。由于投资和消费都发生了变化,...
中金:美联储量化加息缩表对经济及市场的影响
QE则是美联储直接在市场上购买长期国债和机构MBS等长久期资产,通过直接降低期限溢价来降低中长端利率,其主要作用机制有资产组合再平衡效应和信号效应。类似的,缩表也主要通过资产组合再平衡渠道与信号渠道影响长端利率与风险资产价格,进而作用于经济整体。一般来说,QE与缩表主要影响房贷需求、中大型公司投资需求、以及...
任泽平:宽货币到宽信用的传导效率
但传统的利率传导机制可能会因为“流动性陷阱”而失效,凯恩斯认为,“当利率降低到某种水平时,流动性偏好几乎变为绝对的,每个人都宁可持有现金,而不愿意持有债券”,单靠货币政策无法达到刺激经济的目的。三是资产价格传导渠道,这一渠道在企业层面的传导基于托宾q理论,q指企业市场价格与资本重置成本的比率。当货币供应...