当前宏观政策面临的两大“叙事陷阱”
但名义GDP容易受物价水平影响,严重的通货膨胀会夸大经济增长,例如近年来阿根廷饱受经济衰退与恶性通胀之苦,虽然2024年一季度实际GDP同比仅为-5.1%,但CPI同比高达272.8%,将名义GDP同比推高至245.1%,使其彻底失去了指示意义。因此各主要发达经济体和新兴市场经济体均使用反映实物量的实际GDP增速作为经济增长的观测指标,我...
长城证券:我国还未走到零利率阶段,传统货币政策仍然有效
第三,当前我国并不具备汇率持续贬值基础,无法通过汇率贬值方式快速提高出口竞争力,企业盈利能力进一步改善、增加进口以促进海外通胀输入的传导或有阻碍,也可能会抑制量化宽松的作用,不易实现通货膨胀目标。因此我们认为,当前较为关键的问题是如何加快高质量发展,进而防止自然利率继续下滑,我们在《中国自然利率和泰勒公式》...
利率和通货膨胀怎样影响汇率,Anzo Capital一个公式理解
费雪效应表达公式:实际利率=名义利率-通货膨胀名义利率和实际利率之间关系的理论是基于这样一个事实,即借贷双方是在实际利率和预期通胀水平的基础上建立关系的。费雪方程式的逻辑很简单:想要获利的贷款人不希望因通货膨胀贬值而亏损,因此,预期的通货膨胀率包含在贷款人的收入中。根据等式,假设投资者对未来通货膨胀形成...
日本名义GDP预计跌至世界第四,背后意味着什么?
对此,日本经济产业大臣西村康稔在24日的记者会上回应称,日本的经济增长潜力下降或低迷是事实,通货紧缩的背景下也有汇率的影响,如何创造不断增长的经济是当下的课题。大阪府知事吉村洋文则“伤口上撒盐”,25日在社交平台发文称“日本越来越穷了,现在的政府该下台了。”他还敦促优秀人才为国家做贡献。日本经济界...
彭文生:对当前经济形势的几点思考
很显然,市场一般把实际利率理解为名义利率减去通胀是片面的。就当前而言,以名义利率减通胀率来衡量,中国的实际利率水平处在过去10多年的较高水平,但这不全面,我们还要关注股市较高的风险溢价,反映经济主体对未来预期较弱。虽然人民币名义利率低于美元利率,但实际利率则是中国高于美国,A股的风险溢价也高于美股,反映了...
我们和QE以及财政赤字货币化的距离
3、财政赤字货币化是指只要在不引发通胀的前提下,政府可以突破“名义预算约束”的大规模举债,最终实现充分就业和稳定通胀的职能(www.e993.com)2024年9月9日。我国当下没有转向财政赤字货币化,原因在于财政仍未突破“名义预算约束”。4、短期汇率掣肘下,银行间利率易紧难松。后续一旦逆回购续作力度加大,我们提示银行间利率波动抬升的风险。
赵建:终局,通胀(万字长文)
但恶性通胀一旦起来的时候,就如同点燃了熊熊烈火,不仅仅是商品供给体系被破坏,货币供给体系也会被破坏。记住一点,恶性通胀的本质并不是货币供给太多,那只是名义上的纸币,而恰恰是实际货币供给短缺,因为物价涨的远比印的快,出现了“钱越印越缺”的怪异现象。
上证研究 | 美债收益率起落背后——美联储货币政策的目标与现实
可见,长期利率是由对通胀的预期、对经济的预期,以及政策现实立场混合形成的,其中政策现实立场和通胀预期是美联储可控或者部分可控的,对于长期通胀的预期,美联储在货币政策中设置了2%的通胀目标,稳定了居民对于长期通胀的预期。对于长期增长率,则主要取决于经济增长的各种影响因素,具有不可控的特征。当然,长期增长率也是...
【德邦宏观】实际利率之辨
实际利率通过影响企业投资意愿进而影响经济增长动能。过去两年我国名义利率持续下降但通胀降幅更大,实际利率不降反升或是需求偏弱的问题根源。分部门来看,企业部门投资决策对实际利率更敏感,居民部门更关注名义利率,而金融机构行为偏好也受实际利率影响。向后看,对2024年我国实际利率回落可抱有两大期待:其一,宏观政策对通...
赏读|通胀,还是通缩——全球经济迷思
对于日本提高长期利率,除此之外也应该有其他的解释。根据费雪效应(名义利率=实际利率+通货膨胀预期),通货膨胀预期的提升也可以提高名义长期利率。美国的高通胀预期就是导致长期利率提升的原因。如前所示,美国高通胀预期外溢到了日本,前面只是解释了消费者的通胀预期,通胀预期还可能外溢到国债市场。如果这样的话,根据费...