「山证固收」货币流动性系列报告九:人民币汇率形成机制的演变...
1994年的“汇改”奠定现行汇率形成机制的基础。“94汇改”提出“建立以市场汇率为基础的、单一的、有管理的人民币浮动汇率制度”。此次改革在国内经济过热的背景下开展,有效释放人民币贬值预期,并推动国内经济“软着陆”,提高汇率形成机制的市场化程度。2005年“721汇改”使汇率开始考虑篮子货币波动,提高汇率波动上下...
深入解析不可能三角,汇率问题上,实现既要又要的目标是不可能的
而完全放弃汇率稳定,实施浮动汇率制,则可在一定程度上兼顾资本流动与货币政策独立。2????中国汇率政策的实践自改革开放以来,中国汇率政策经历了从严格管制到逐步市场化的转变。早期,为了稳定经济、吸引外资,中国采取了相对固定的汇率制度,并对资本流动实施严格管理。然而,随着经济的快速增长和全球化的深入,中国开...
人民币汇率调节工具研究
“有管理的浮动汇率制度”意味着人民币汇率的波动幅度和走势是受到央行政策影响的。比如,央行对单个交易日的汇率波动幅度进行了限制。此外,央行可以在参考一篮子货币汇率的基础上,对人民币汇率中间价进行调节(如“逆周期因子”的启用或退出)。近年来,随着我国高质量对外开放持续深入,人民币汇率市场化程度不断提高,在供...
人大教授:美元汇率指数的一般性和特殊性
自从固定汇率制解体后,西方各国普通采用浮动汇率制,这导致所有货币都存在两种类型的汇率指数:贸易汇率指数和金融汇率指数。贸易汇率指数是基于一国与贸易伙伴之间双边贸易量权重构造的一篮子货币指数,也称名义有效汇率指数。有效汇率指数经过与贸易伙伴的价格调整后,变为实际汇率贸易指数。该指数主要反映一国商品和服务与...
从亚洲金融危机看统筹金融开放与安全的重要性
高储蓄率、高投资率,很大程度上反映了中国资金配置体系的粗糙以及货币政策的低效。一旦中国经济陷入低迷,就可能会再度产生庞大的银行坏账,在资本市场不够强劲的现实境况下,中国金融体系势必面临巨大压力。应持续深化金融业改革开放,培育起有竞争力的现代金融市场,增强我国金融业参与国际市场竞争的能力。
辜朝明对话余永定:“资产负债表衰退”与中国经济发展
所以,经济增长所依赖的重要因素是产品的市场,如果没有市场,即便生产出优质产品,经济也不会增长,这就是日本从上世纪80年代末、90年代初的历史中学到的东西(www.e993.com)2024年9月8日。主持人缪延亮:辜先生提到了两个重要的教训,一是浮动汇率的重要性,二是产品市场的重要性,余教授您同意吗?中国能否从日本的教训中学到什么?
当下的困境,出路只有一条|央行|政府|金融|伯南克|货币政策_网易订阅
为什么过度借债一定导致价格下跌?过度借债,意味着透支投资和消费,一个家庭、一个企业、一个政府大量的收入用于还债,没有能力投资和消费,需求萎缩,价格下跌。没有经历过真正的经济危机,是中国经济最大的风险所在。现在,我们要高度重视债务-通缩风险,政府需要想办法把经济体从债务-通缩悬崖边沿推开。
如何应对人民币国际化进程中的宏观金融风险?
日本方面,20世纪60—70年代允许汇率自由浮动,放开直接投资,伴随着布雷顿森林体系崩溃,国际资本的大规模流动,日元进入快速升值通道,为了应对经常账户顺差的下降,日本政府再次降低对资本流入的限制。80年代日本的资本账户开放由直接投资扩大至证券投资和其他投资,基本实现了资本项下可兑换。《广场协议》后,日元对美元开始大幅...
王晋斌、厉妍彤:“去美元化”与国际货币体系变革
汇率“超调”除了可能导致汇率危机和金融危机之外,也可能带来经济衰退动荡,导致贸易急剧下降,经常账户恶化。无论是从金融层面还是从贸易层面来说,美国以自我为主的货币政策带来的负面外溢性都可能对全球经济产生巨大影响,并且这些外溢性大部分不需要由美国自身承担,这是现有的国际货币体系饱受诟病的重要原因之一。
“去美元化”与国际货币体系变革
新特里芬“两难”准确解释了浮动汇率制度下,美元货币体系的内在矛盾。从现实来看,美债上限规模被不断突破。从1917年美国国会首次引入“债务上限”概念至今,100多年以来美国债务上限已经提高了100多次,美债“软”上限是造成美国政府收不抵支膨胀的制度性缺陷,也是导致美元信用下降的制度性缺陷(王晋斌,2023)。