资本回报率与资本市场的关系
其中P是股价,D是期初股利,d是初始股利回报率P/D(也就是股息率d),g是股利增长率,d(1+g)是期末股利回报率,r是投资者要求回报率,也即Re。这就是约翰·博格所认为的投资回报主要来自于股息收益和利润增长,所以一般情况下Re>g。g又与分红政策有关,g=留存收益比率b*留存收益的回报率,回报...
高股息三问:当前拥挤了吗?赚的什么钱?能否持续?
2023年红利占优也明显是在于增长率g的疲软,再投资回报率降低,叠加居民资产负债表受损抑制了私人部门的投资意愿,宽信用相对较晚到来使得货币宽松效果无法有效释放。如若趋势持续,相对回报继续收窄,高股息回报也将持续。●从盈利、估值和股息的拆解贡献上看,2011年以来中证红利股息率贡献相对稳定基本在3-4成左右,阶段...
如何挑选红利指数?(61指数估值09.25)
红利低波:沪深两市,股息率加权,50个样本,要求连续三年分红,且过去三年股利增长率为正,过去一年红利支付率正常,最后以高股息率与低波动率排序。限制:单样本不超过15%。红利低波100:沪深两市,股息率/波动率加权,100个样本,要求连续三年分红,最后以高股息率与低波动率排序。限制:单二级行业不超过20%。...
坤鹏论:用ROE推算合理的PE和PB 用盈再率看企业投资效率
PE=1×ROE×100=ROE×100如果再把分红考虑进去,合理的PE就应该是——自我维持增长率和分红率相加的结果:PE=自我维持增长率×100+股利支付率×10=(1-股利支付率)×ROE×100+股利支付率×10假设一家公司五年平均ROE为15%,股利支付率五年平均是40%,它的合理PE为:(1-40%)×15%×100+40%×10=0.6×15...
投行和资管业务ROE弹性大
未来股利按照某个常数比率g一直增长,r表示必要报酬率,则股票的合理价值P的计算应该如下:P=D/(r-g),假设企业未来净资产回报率维持不变,以下公式中用ROE表示,企业股利分红比率为d,企业最新净资产用B表示,D=B×ROE×d,在不考虑补充资本的情况下,企业利润增长来源于利润留存,即g=ROE×(1-d),...
房地产行业专题报告:中国特色估值体系下房企估值浅谈
3.2.房企适用性:稳定分红、稳定增长DDM模型计算结果的可靠性主要依赖于股利的稳定性和可预测性(www.e993.com)2024年7月25日。对于房地产而言,行业本身是一个较强周期性的行业,因此盈利水平不稳定,进而也会导致股利水平不稳定。下面我们进一步看A股和H股房企各自的分红率、现金股利增长率情况,以此来判断我国房企股利的稳定性和可预...
“红利三剑客”硬核测评
过去3年不仅要连续分红,并且剔除红利支付率过高的样本,要求红利增长率为正,保证了样本股持续分红的潜力,剔除红利支付率过高这一点非常有意思,它暗含了以下企业财务肖像特征:分红率较高的企业一般在企业生命周期中处于成熟期,其利润大部分都用于支付红利,留存的可用来扩大再生产的利润就少,因为如果企业还处于高速成长期...
价值投资系列之三:估值(附案例分析)|现金流|巴菲特|茅台|白酒|...
普通股每股股价估值区间为243.05元~829.61元,而2018年收盘茅台股价为575.47元,大致处于中位。折现率、股利增长率以及股利永续增长率三者变动对估值影响很大,尤其是股利永续增长率,对最终估值占比从40%左右到70%左右,有着左右全局的影响。DDM估值的假设条件较多,而且对折现率、股利增速及永续增长率非常敏感,所以估值结...
汇丰晋信新动力混合型证券投资基金更新招募说明书摘要(2020年第1号)
2.报告期内本基金的业绩比较基准=中证800指数(CSI800)*80%+银行同业存款利率*20%。3.上述基金净值增长率的计算已包含本基金所投资股票在报告期产生的股票红利收益。同期业绩比较基准收益率的计算未包含中证800指数成份股在报告期产生的股票红利收益。
【天风策略丨序章】一场定价体系认知的“革命”方兴未艾
一是估值定价的焦点由短期的增速g到长期稳定的ROE及红利再投资收益率。而企业的长期ROE能否维持稳定,除了自身内生增长外,还可通过加大分红和回购(注销股票),来抵抗短期盈利的波动。事实上,提高分红比例,除了能够平滑ROE的波动之外,还能够带来长期可观的股利再投资收益率。