保险投资理念大抉择:要收益率,还是资产负债匹配?
2010年以来,上市公司险资净投资收益率超出同期10年期无风险利率42-216bps,平均为118bps。净投资收益之外,计入利润表的资本利得,包括金融资产公允价值波动和联营企业收益,构成了总投资收益,影响会计净利润,也被称为财务口径的投资收益;总投资收益之外,计入其他综合收益(OCI)的资本利得(金融资产公允价值波动)构成了综合...
过高的收益率预期可能会对投资结果产生负面作用
而投资者要对未来进行贴现,这是因为:1.无风险利率的存在,指的是某种替代性安全资产(如政府债券等)的收益率,无风险利率让投资者可以让当前的潜在未来具有更高的价值;2.通货膨胀,它减少了未来所获现金的购买力;3.与预期现金流的规模有关的风险,这种风险让投资者在持有类似股票这样的风险资产时,会要求比安全资产更...
21解读|下调投资回报率与风险贴现率假设,险企为何时隔多年再出手
2023年,中国平安保险资金投资组合实现综合投资收益率3.6%,净投资收益率4.2%;中国太平综合投资收益率5.01%,净投资收益率3.56%;中国人寿净投资收益率为3.77%,综合投资收益率为3.23%;中国人保净投资收益率4.5%,同比下降0.6个百分点。与此同时,保险公司在下调投资收益率假设时,同步下调风险贴现率水平,有利于缓解对内含价...
国企红利,多次派息——国泰上证国有企业红利ETF投资价值分析
红利因子的纳入一方面使得最终的成分股具备强劲且稳定的现金流和股东回报的意识,叠加国资委推动央国企高分红,使得上证国有企业红利指数整体股息率达到了5.7%;另一方面,在经济复苏基础尚未稳固的大背景下,无风险收益率不断下降,上证国有企业红利指数与无风险收益率的剪刀差处于历史极值水平,凸显其配置价值。采用股息率加权...
基金经理投资笔记|主导产业投资的常识
一是稳定的政策预期降低了无风险收益率,股市估值修复得以实现。二是改革降低了未来的贴现率,提升了风险溢价水平,从而提升中国整体资产的价值,股市作为风险资产的代表将发挥应有的价值。三是增长消除了新兴成长的制度障碍,中国政府明确了增长的新内涵,确定了新时代的产业特征,指明了中国经济转型的未来之路,这就等于告诉了...
6家上市险企调降长期投资回报率假设至4.5%
就两项利率假设调整,新华保险副总裁龚兴峰在2023年年度业绩发布会上也表示,由于保险资金具有长期性,公司对于任何调整首先是慎重的,是基于一个长期期望值的判断(www.e993.com)2024年10月23日。另一方面,要建立起投资收益率假设和贴现率收益假设联动的内在逻辑机制,对无风险收益率和风险溢价进行评估,选择符合当下对于整个市场判断的风险贴现率假设。
"利差损"成高频词!利率下行波及保险业,投资端负债端挑战加大
作为金融市场“无风险收益率”的主要参考指标,10年期国债收益率是衡量各类资产收益率的锚。目前,10年期国债收益率已下行至2.5%附近,10年期国开债下行至2.64%。同时,剧烈震荡的资本市场令权益投资的收益不确定性明显增加。利率下行对保险公司经营影响重要且深远。寿险公司原本有三大利润来源——费差、死差、利差,其...
张明:美国国债利率走向、中国货币政策空间与中国投资者行为
张明:从理论上来讲,债券收益率等于短期无风险利率加上期限溢价,再加上风险溢价。迄今为止,美国国债的风险溢价都很低。期限溢价其实主要是对未来通货膨胀率的预期。在现实中,债券收益率还受到市场供求、券种流动性等因素的影响。我认为10年期美国国债收益率已经基本见顶,顶部大概就在5%上下。主要原因包括:一是...
中金:港股增长的关键仍在于开启信用周期 财政加杠杆是不可或缺的...
展望下半年,在驱动市场三个动力中,相比已经修复多半的风险溢价和短时仍有约束的无风险利率,我们认为增长显然是打开更大空间的钥匙,而增长的关键仍在于开启信用周期,信用周期的强弱又掌握在财政手中。因此,对于市场走势和配置方向,我们建议跟随杠杆的方向,即整体加杠杆则可以期待指数行情与强beta的顺周期与核心资产,...
洪灏今天发声:我们过去40年行之有效的投资逻辑发生了变化
投资逻辑发生了变化我们看全球市场的无风险收益率,也就是美国十年期国债的利率,这张图解释了一切。从80年代全球无风险收益率上行到最高点之后,在保罗·沃尔克成功制服了通胀之后,我们看到全球的无风险收益率长期趋势性地下行。但是在这个40年下行的趋势里,不断地出现长期无风险收益率跳升的时期,这个时期体现在...