浙商宏观:如何理解高位的资金分层和横盘的存单?

其次,周度视角里,存单收益率或延续震荡,中期视角里,存单收益率下行仍需资金利率下行和资金分层减弱打开。周度视角里:从供给侧来看,10月25日MLF投放后,大行的中长期负债压力或有所缓释,对应其在存单一级市场提价的诉求或减弱,进而带动存单在二级市场中收益率继续上行的压力也有限。从需求侧来看,当前货基和理财规模...

财政“赶进度”下的逆周期政策空间

二是由于名义经济增速不及预期,年初预期的赤字率和赤字规模两个目标可能只能二选一,如果要保障3%的赤字率,那么赤字规模就要从4.06万亿减降至3.95万亿,减少1100亿;如果要保障4.06万亿的赤字规模,那么赤字率就会从3%突破至3.08%。从实践来看,预计将优先保障赤字规模,赤字率可以适当突破,如2023年实际赤字率最终为3.87%,...

如何理解金融术语及其应用?这些术语在金融市场中有什么重要性?

金融术语在金融市场中的重要性不可小觑。它们为市场参与者提供了统一、准确的语言,使得信息能够高效传递和理解。以投资决策为例,投资者在选择投资产品时,需要了解各种术语所代表的含义和指标。比如,通过分析债券的“票面利率”和“到期收益率”,可以判断债券的收益水平和风险程度。在金融交易中,准确理解术语能够避免...

如何理解央行国债借入操作

但需考虑从债券借入价格或新负债工具利率的角度,对商业银行借出国债实施市场化的合理补偿,那么这个定价或者利率水平的确定机制,是高于还是低于原商业银行持有国债的到期收益率,也将代表着央行的货币政策立场方向。央行实施国债借入操作时,并不造成国债供需和基础货币的变化,但可能通过政策信号传导效应影响长端国债需求侧预期...

8幅图:聊聊对于超长期国债的理解

对于债市利率而言,供给只是趋势行情的扰动项,而非决定项。回归债券市场分析的本源,是对到期收益率的拆解。一般而言,债券到期收益率可以拆解成6大组成部分:债券到期收益率=无风险利率+通胀溢价+流动性溢价+信用风险溢价+期限溢价+风险偏好。因此,对于短端而言,核心是看货币政策;对于长端而言,核心是看经济和通胀。

广发宏观:从近期央行操作理解政策逻辑

2023年3月央行降准25BP,1年期AAA同业存单到期收益率比1年期MLF利率低6BP,央行当月MLF超额续作了2810亿元;2023年4月,1年期AAA同业存单到期收益率比1年期MLF利率低13BP,央行当月MLF超额续作了200亿元(www.e993.com)2024年11月22日。为什么货币政策短期内操作风格偏稳健?可以理解的角度之一是2月以来已经有过一轮较集中的宏观经济政策逆周期调节...

如何理解外资回流中国债市?

2)投资于1年期中国国债(到期收益率2.1%);3)与此同时,为了减少汇率波动风险,该投资者还要进行一笔外汇掉期交易,即约定1年后以固定价格换回美元。按照市场上的USDCNY1年期掉期报价(-2410个pips),1年后换回美元的汇率是6.95(7.1964-0.2410);4)持有一年,收回本金和利息,并换回美元。

从理财申赎理解M2-M1缺口变化

8月中旬以来,在基本面边际向好改善、资金面持续收敛、宽地产预期反复发酵的“三重利空”压力之下,债市收益率震荡上行,理财净值也受到一定影响,破净率有所上行。9月除现金理财规模降低2350亿元外,纯固收理财也降低了近6500亿元。提升实体回报率是解决问题的关键...

债市又涨了?8个问题,搞懂债券

正常来讲,债券价格如果不变,比如就是发行时的100元,到期收益率也不会变,等于债券的发行利率。不过由于债券可以在二级市场交易,所以两者都会发生变化。比如债券价格降到98元了,那么持有到期时,既可以获得债券本身的票息收益,也可以获得债券的差价收益(100-98=2),到期收益率会比100元的时候要高。

专家访谈|彭兴韵:如何迈向以利率为中间目标的货币政策框架

今年以来,面对长期国债收益率持续下行,央行多次“喊话”提示风险,并于近期官宣借债并可能卖出。但从市场反馈来看,逢低买入的情绪仍然浓厚。在您看来,央行和市场的博弈为何会如此激烈?A:近两年来,中国债券市场的收益率持续下行,目前10年期国债到期收益率已下降至了2.2605%,30年期的国债到期收到益率下降至了2.4630...