李迅雷专栏 | 好公司有好报——透过数据看A股上涨长期动因
如表格所示,标普500指数从1871年至2017年,获得了年化收益接近9%的回报,其中,股息收益率为4.5%,EPS年化增速为3.9%(1.8%实际增速+2.1%通货膨胀),而估值仅贡献了约0.5%的年化收益,标普估值从1871年的11.9倍,提高至2017年的24.3倍。图表4:标普收益率V.S.通胀来源:中泰证券研究所,RobertShiller尽管长期持股能够...
遗失的800点:上证指数低收益率之谜
则能够超过该指数年化收益率(12.43%)的股指或行业指数仅有中小板综(17.40%)、食品饮料(15.66%)以及中小板指(14.54%),表征整个市场的万得全A指数年化收益率仅为7.58%,排名17/39,而上证指数的年化收益率为3.75%,排名34/39。
R语言DCC-GARCH模型对上证指数、印花税收入时间序列数据联动性...
从直方图的结果来看,上证指数收盘价符合正态分布。大部分收盘价集中在0线周围,因此满足garch建模的基本前提,从数据可以看出,股指日对数收益率的均值很小,可以认为是0。收益率的分布具有正的偏度,所以分布的尾部略向右拖,表明盈利的概率要大于亏损的概率。峰度值大于正态分布的峰度(正态分布的峰度为3),这反映了收益...
R语言MCMC-GARCH、风险价值VaR模型股价波动分析上证指数时间序列
由上文所得,上证综指收益率序列后半部分数据的均值为0.005626654,所以得VaR模型为:因此在ML和MCMC下分别为:取上证综指收益率序列的后半部分数据对波动率序列进行预测,分别用ML-GARCH和MCMC-GARCH计算VaR,在95%的置信水平下得到如下值:基于ML和MCMC方法的VaR值中位数均值标准差ML1.70161.96661.319663...
【华创宏观·张瑜团队】经济研判的新工具——华创宏观中国WEI指数...
根据时差相关分析来看,HCMWEI-MA4平均领先10年期国债收益率以及上证综合指数4周的时间。如果根据HCMWEI-MA4对上证综合指数以及10年期国债期货进行回测,可以发现HCMWEI-MA4可以较好控制回撤、改善投资表现。周度经济活动指数的简介。周度经济活动指数(WeeklyEconomicActivityIndex)是使用高频经济数据构造的旨在及时...
【华泰金工林晓明团队】2021中国市场量化配置年度观点
当前A股主要指数中长周期处于上行阶段,短周期处于顶部正值区域,周期状态好于去年,市场出现拐点风险较低(www.e993.com)2024年7月31日。小市值因子收益率处于下行周期,大市值股票或具更佳长线配置价值。估值因子的中长周期规律显示,低估值股票今年或有更优表现,周期板块估值相对较低,且复苏期内受盈利正向影响更明显,或好于其他板块。2020年12月底...
李迅雷:透过数据看A股上涨长期动因
以季度数据来看,万得全A指数在2005年Q4至2018年Q3期间的年化收益率为9.9%,其中,EPS年化增速为10.8%(8.8%的实际增速+2%的通货膨胀),股息收益率为1.4%,而估值贡献为负值,经历53个季度之后,万得全A指数平均估值已经从21倍降至13.7倍。尽管A股周期较短,但是依然取得了7-10%的年化收益率,以上证综指为例,96...
洪灝 展望2019年:峰回路转
我们发现,上证指数的年化收益率,和中国自1986年以来多个五年计划中隐含的国民生产总值增长目标之间存在对数线性关系(图15)。在这份发表于两年前的报告中,我们写到,如果这种对数线性关系仍然有效,理论上市场底部应在2,450点左右。2018年10月19日,上证综指在反弹前暴跌至2,449.197点。在过去的两年里,我们记录...
从六方面看股指期货与A股市场波动性关系
本文采用的收益率是对数收益率。使用对数收益率的好处有两个,一是对数收益率作为价格的对数差分,能够在一定程度上消除价格序列相关性,二是对数收益有运算上的方便,比如5日对数收益率等于连续5个交易日的日收益率之和。图1为沪深300指数日收益率波动情况,可以看出,收益率具有波动聚集性。这或许跟国内股票市场实行涨...
A 股市场宏观影响因素动态模型构建及实际应用
3策略专题报告一,证券市场影响维度的理论研究基础理论研究表明我国股票市场具有一定的混沌特征,但从不同期限收益率角度看,结论也存在差异,高红兵(2000)通过李雅普诺夫指数和吸引子的分数维这两个指数对我国证券市场的混沌特征进行了研究,研究表明上证综指在日收益率层面就表现出混沌特征,而且计算出的上证综...