监管规则适用指引——评估类第1号

二是应当选择国债的到期收益率作为无风险利率,并明确国债的选取范围。三是应当在资产评估报告中充分披露国债选取的期限、利率、范围、确定方式、数据来源等。三、市场风险溢价(一)现行做法资产评估机构测算市场风险溢价时,在计算方法、样本选择、数据引用等方面存在差异。一是计算方法,存在参照中国证券市场数据计算、...

资金面相对宽松预期或为债市带来结构性机会

利率债:利率债进入震荡阶段,收益率上行概率大,谨慎防御等待,预期再度降或准降息。降息后无风险利率下降在所难免,但经济低迷导致风险溢价的上升限制了利率下降,使得无风险利率下降并非一帆风顺。在中性的货币政策下,降息往往是利好兑现的时机,目前利率债收益率已接近2012年低点收盘,在短期资金面紧张的压力下,收益率反...

什么是金融市场的风险溢价,它如何影响资产定价?

在金融学中，有一个著名的模型叫做资本资产定价模型（CAPM），它告诉我们资产的预期收益率等于无风险利率加上该资产的风险溢价。无风险利率通常以政府公债的利率为基准，因为它被认为是最安全的投资，风险几乎为零。而风险溢价则是投资者为了承担额外风险所要求的额外回报。因此，一个资产的风险越高，投资者要求的风险...

健全反映市场供求关系的国债收益率曲线

完整的国债收益率曲线可以反映出从1年期以内到30年期的无风险利率,天然适合用作商业银行存贷款定价的基准。作为存款利率市场化的先锋队,理财产品已经初步实现了利率市场化。将1年期全市场理财产品预期收益率、1年期定期存款利率及构建于中债国债收益率曲线基础之上的中债商业银行普通债曲线进行对比后发现,理财产品收益...

关于无风险利率的本质及其对股票估值的压制

事实上，在债券市场保持牛市的状态下，无风险利率既不是一年存单利率，也不是十年国债利率，而是资管资金池的预期收益率。如果无风险利率选用5.5%，再加上3%的风险溢价，贴现率是8.5%，那么，沪深300指数的滚动PE应该是11.76倍，跟实际值特别接近。因此，传统的估值模型一点都没有问题，是那些生搬硬套的使用者搞错...

如何确定无风险利率和风险溢价?

根据CAPM,资产的预期收益率等于无风险利率加上风险溢价,风险溢价取决于资产的贝塔系数(β)和市场风险溢价(www.e993.com)2024年11月22日。-贝塔系数反映了资产相对于市场的风险程度,市场风险溢价是市场组合的预期收益率与无风险利率之间的差值。-计算公式为:预期收益率=无风险利率+β×市场风险溢价。-CAPM模型的优点是理论基础较...

鹏华基金基本面投资专家:2024年中国股票市场有望迎来变化和转折...

债市方面,年初银行等机构配置需求旺盛,货币进一步放松预期较强,同时权益市场震荡加剧,债券超长端表现突出,随着利率大幅下行,部分品种交易拥挤度较高,短期需提防超预期变化带来市场波动加大风险,中长期判断债券利率仍有下行空间。10年国债利率创历史新低,在“恐高”情绪下,市场可能会对政策传言更加敏感,收益率波动料将加...

「NIFD季报」政策转向的前夜——2023年度全球金融市场

在盈利预期提升和利率下降的助推下，美股创新高，未来市场风险在于盈利不及预期及利率反弹。在美国通胀下行但短期内保持一定黏性的背景下，美债利率或将震荡下行但短期内反弹风险较大，预计2024年美股或将先抑后扬。■展望2024年，黄金价格中枢大概率继续上行，但美国CPI走势、美国财政问题以及美联储宽松预期和实际政策...

【国信策略】从风险平价走向绿色平价

资本资产定价模型通过将资产的预期收益与其系统性风险联系起来,为投资决策和公司理财提供了重要的理论基础,在资本资产定价模型中,资本成本re与无风险利率rf,市场预期收益rm和股票的贝塔系数(捕捉股票相对于市场的波动性,因此表明系统风险暴露的程度)存在函数关系。

【招商策略】静态投资框架十问——A股投资启示录(二十七)

当然,如果判断公司的盈利能力系统性下滑,进而影响了远期自由现金流收益率,远期的自由现金流收益率系统性下滑,则要考虑调整成为自由现金流收益率更高的标的。因此,静态投资框架并不是简单的买入持有,而是会定期进行预期回报率的比较并进行动态调整,但是动态调整的核心原因是尽可能让组合保持较高的持有回报率。