MMT创始人之一Randall Wray:货币主权性与政策独立性:美国货币政策...
在该理论框架下,中央政府的投资会争夺稀缺的储蓄,从而不断地推高借贷利率的水平,继而通货膨胀也通过费雪效应提高名义利率水平。汇率则在很大程度上取决于各国的贸易平衡,这其中包括购买力平价定理,在对外贸易平衡的情况下,两国之间的汇率将会趋向于靠拢购买力平价。浮动汇率和固定汇率均会减少外贸上的不平衡。当然,在...
兴业研究 | 周晓(20230910—20230916)
利率与通货膨胀关系的相关研究集中在对“费雪效应”的讨论上,费雪效应成立意味着名义利率能够足以补偿通胀导致的购买力损失。国际上大多研究认为费雪效应存在,但其效果强弱还存有争议;在我国费雪效应是否存在与其效果的强弱都存有争议。传统的工资与物价研究集中在“工资-价格螺旋”的讨论。“工资-价格(上升)螺旋”难以...
中信明明:我国实际利率仍较高 年底前MLF利率或存10到30bps降息空间
基于费雪效应,实际利率相较于名义利率更能体现实体经济的融资成本。上世纪美国著名经济学家欧文费雪提出了通胀预期与利率间的关系,并命名为费雪效应(FisherEffect)。简单来说,在物价随时变动的假设下,实体经济的融资成本并非为名义利率本身,而是扣除通胀预期后的“实际利率”,其公式可以简化为:实际利率=名义利率-通胀水...
美联储紧缩周期下,实际利率未来走势如何?
基于费雪效应,实际利率的计算公式为1+名义利率=(1+实际利率)*(1+通货膨胀率),由于实际利率与通货膨胀率的乘积项通常较小,因此该公式通常简化为名义利率=实际利率+通货膨胀率,即实际利率=名义利率-通货膨胀率。实际利率难以直接观测,但美国通货膨胀保值债券(TIPS)一定程度反映了市场交易实际利率的结果。美国通货膨胀...
对外经贸大学金融专硕431强化第一课时:货币概述和利率概述
3.费雪效应:经济学家欧文·费雪给出了关于名义利率的更准确的定义:名义利率等于实际利率和通货膨胀预期之和。名义利率、实际利率和通货膨胀预期的关系用公式表示为:1+R=(1+r)(1+P)式中,R为名义利率;r为实际利率;P为预期通货膨胀率。这一公式被称为费雪方程式,也是人们所说的费雪效应。整理后可简化得出名义...
缪延亮:低利率的成因与应对丨宏观经济
若利率下降主要来自结构性因素带来的中性利率的下降,与危机前通胀预期和期限溢价显著下降的事实不符(www.e993.com)2024年9月10日。我们仍然将名义利率分解为通胀预期、预期短端实际利率(中性利率)与期限溢价三个互斥的因素,并对各因素进行定量评估。但考虑到期限溢价受货币政策影响,长期看中性利率才是把握长期利率走势的关键,我们还重点考察了结构性...
央行“低利率”困境:当凯恩斯遇见费雪
部分经济学家称这一现象为新费雪效应,对应只在长期发生的传统费雪效应(即通胀与名义利率同等幅度变动)。若通胀预期被锚定,新费雪效应将不会发生;但当利率低至零左右时,凯恩斯效应将被费雪效应主导。这或许是由于利率“零下界”的“陷阱”特质使低利率更趋持久,从而压低通胀预期。
低利率时代|CF40成员:零利率下限像黑洞,该如何避开?
当利率接近于零下界(ZeroLowerBound)的时候,会发生什么?缪延亮指出,会像“黑洞”一样。在凯恩斯的世界里,短期内通胀预期锚定不变,更低的利率可以盘活经济,但如果接近零下界,那么主体预期会发生变化,费雪效应会开始起作用,央行调降名义利率,但通胀预期也会立即随之下降,从而使实际利率保持不变。所以央行...
外汇基础知识之通货膨胀和汇率、利率之间有什么关系?
名义利率是指没有剔除通货膨胀因素的利率,也就是借款合同或单据上标明的利率。实际利率是指已经剔除通货膨胀因素后的利率。通常可用费雪方程式表示实际利率和名义利率的关系,即:式中,为名义利率,为实际利率,为预期通货膨胀率。根据费雪方程式,费雪效应是指通货膨胀预期导致名义利率上升的现象,是从名义利率和预期通货膨...
如何看待货币缺口?及其与长期利率的关系
第二种机制是费雪效应,认为名义利率=(1+实际利率)*(1+通货膨胀率)-1,也可简化为名义利率=实际利率+通货膨胀率(或预期通过膨胀率)。在GDP增速稳定的前提下,货币供给的增加使得较多的货币追逐较少的商品,造成通货膨胀并进一步酿成通胀预期。名义利率会随通胀率或预期通胀率灵活调整,因此货币供给增加会使利率上升。