民生策略:当全球脱虚入实之际,实物世界具有韧性 挂靠实物消耗的...
从实际利率来看,2003年至2023年上半年,美国实际利率与金价高度负相关,然而进入2023年9月,两者负相关性开始减弱,若按照当时的金价作为起点,以当下通胀和降息预期对应下的实际利率测算黄金价格,那么金价应该进一步上行。当下金价对应的通胀预期仍然被低估,对应金价在2500美元/盎司附近,仍有较大的涨幅空间。宽财政推...
M2突破300万亿!钱去哪了?
根据费雪方程式MV=PQ,货币供给M增多,广义价格P低迷,实际产出Q亦未大幅增长,说明货币流通速度V下降。超发的货币没有注入实体经济,而是货币漏损,退出流通市场。实体活跃度待提振,融资需求不足,实际利率抬高,政策逆周期调节必要性加大。未来还有哪些政策可以期待?降准降息仍是必要选项,不要担心汇率,大国经济,货币政策...
利率和通货膨胀怎样影响汇率,Anzo Capital一个公式理解
费雪效应表达公式:实际利率=名义利率-通货膨胀名义利率和实际利率之间关系的理论是基于这样一个事实,即借贷双方是在实际利率和预期通胀水平的基础上建立关系的。费雪方程式的逻辑很简单:想要获利的贷款人不希望因通货膨胀贬值而亏损,因此,预期的通货膨胀率包含在贷款人的收入中。根据等式,假设投资者对未来通货膨胀形成...
特别策划 | 新国大傅强教授:长期利率的迷思与全球化的悖论精华总结
回到费雪方程式,费雪方程式表明,无风险的长期利率由两个因素决定,通胀预期和实际利率。实际利率,指的是排除通胀因素后的资金回报率。在过去40年中,长期利率持续下降,这引发了一个趋势性的问题:背后究竟发生了什么?理解费雪方程式后,我们可以推断,通胀预期的减弱或实际利率的下降至少有一项是导致这一趋势的原因。那么,为...
【金研??深度】本轮美债收益率曲线倒挂改善的不同之处
依据费雪方程式,名义收益率等于实际利率与通胀预期之和。由于实际利率和通胀预期均无法直接观测,实践中常用通胀保值债券(TIPS,TreasuryInflation-ProtectedSecurities)的名义收益率来衡量美国的实际利率,同期限的国债名义收益率与TIPS收益率之差即为盈亏平衡通胀率,被视作市场隐含的通胀预期。从逻辑上而言,TIPS及长期名义...
欧文·费雪和他的预测
其二是,创立了费雪方程式,即名义利率=实际利率+通货膨胀率;提出了费雪货币数量论的核心理论:货币交易总量(T)×价格(P)=货币总量(M)×货币流通速度(V)(www.e993.com)2024年9月10日。费雪方程式最早于1911年出版的《货币的购买力》提出,1930年出版的《利息理论》完善;费雪的货币数量论至今仍是宏观经济学的经典教义,并对弗里德曼的现代货币主...
欧文·费雪,现代行为经济学家
也许货币幻觉最重要的含义,是在著名的费雪方程中所起的作用,这个方程表明名义利率等于实际利率加上预期通货膨胀率。费雪对这种关系的处理再次表明,他认为费雪方程的目的不是完美地描述现实世界。就像费雪的储蓄理论一样,这个方程式旨在描述利率在一个他称之为“远见”(我们现在称之为理性预期)的世界中的表现。
从“缩减恐慌”到“缩减平静”,货币退潮季,小盘价值股赢来春天?
按照费雪方程式,名义利率等于实际利率加预期通胀(图2)。现实世界中,二者都无法直接观察。实践中,实际利率常以(不同期限的)通胀指数国债(TIPS)收益率代表。期限相同的国债的名义收益率与TIPS利率之差就是“盈亏平衡的通货膨胀率”(breakeveninflationrate)。它常被视作预期通胀率。从期限结构角度来看,名义...
深度:通胀这只老虎出笼了吗?
根据费雪方程公式,货币周转速度=名义GDP/货币供应量,意味着一国货币的供应量的年均同比增速与GDP同比增速会基本保持相同的水平,但08年之后货币供应量的上行并未带动GDP和通胀上行(图表5)。具体来看,2000年-2008年美国名义GDP的平均同比增速保持在4.84%左右,而货币供应量的平均同比增速保持在3.02%左右,两者之间的比值...
东吴证券:美债抬升风格决定大宗商品价格
根据著名的费雪方程式(FisherEquation):名义利率=实际利率+通胀预期,在以上分别完成关于(1)通胀预期与大宗商品价格的关系;(2)实际利率与大宗商品价格的关系的分析后,我们终于可以对名义利率(美债10Y)同大宗商品价格间的关系给出一些结论。4.1.通胀预期距离顶部30Bps,对应布油80-100美元/桶...