广发宏观|利率定价:短期趋势与中长期特征

第一阶段是1-3月，10年国债到期收益率在资产荒、政策宽松的背景下单边下行，从2.56%降至2.3%附近；第二阶段是4月至8月中旬，资产荒的格局没有明显改变，但央行通过预期管理、借入国债、强监管、卖出国债等方式修正利率单边下行预期，10年国债到期收益率在2.1%-2.4%之间波动。第三阶段是8月中旬之后，10年国...

国债利率倒挂要辩证看待

其一,长期利率低于短期利率;其二,信用级别较低者的利率低于信用级别较高者的利率。典型代表是美国国债10年期利率低于2年期利率,信用级别较低的日本国债利率低于信用级别较高的美国国债利率。这里先抛开后者,单看长期利率低于短期利率的情况。历史经验告诉市场,出现这样的情况,经济衰退的概率将大大增加。比如在过去26...

CF40研究 | 如何实现长期利率的回升

10年期国债利率=1年期国债利率+期限溢价(10年期国债利率-1年期国债利率)可知,以10年期国债利率为代表的长期利率上行主要有两个来源,以1年期国债利率代表的短期利率上行,以及期限溢价的上行。我们根据两种因素对10年期国债利率变化的解释力度,把长期利率上行分成两种基本模式,第一种是由短期利率主导的长期利率上行...

【中金固收】美债供需和通胀博弈延续,利率水平短期升长期降

美债供需和通胀博弈延续,利率水平短期升长期降近期在美国1月非农和通胀数据相继超出市场预期后,市场对美联储降息预期减弱并带动美债收益率反弹;2月29日公布的1月个人消费支出数据虽然走弱但市场反应相对克制、美债收益率下行幅度相对有限。那么美国经济和通胀是否还有韧性?在年内美债利率大趋势可能仍是下行的背景下,短期...

最新!高善文对宏观形势的通盘思考,事关地产、长期利率与出海等

5、从长期来看，在2030年或者到2035年，长期国债利率存在大幅下行的空间。6、从较长的历史数据上来看，在一个停滞的经济环境中，有竞争力的企业大量出海，能够进一步刺激和提高其回报率。7、我们认为最重要的背景是，中国在一些新兴领域的生产能力，正在形成新的竞争能力，从而推动了中国贸易盈余的扩张。以上是国投证券...

CF40研究 | 如何理解本轮长期利率下降

012023年四季度以来,我国长期利率大幅下行,引发市场关注(www.e993.com)2024年11月3日。02研究认为,长期限债券的供需错配、流动性过剩、金融机构负债久期增加等因素导致长期利率下降。03然而,从长期通胀预期和短期降息预期两个视角出发,本文提供一个新的解释逻辑。04长期通胀预期下降是理解本轮长期利率下降的关键,因为央行维持通胀目标制有助于建...

下半年人民币汇率如何走?权威专家:人民币利率不会一直向下

昨晚美元指数出现明显下跌,今日人民币汇率应趋势上涨。专家指出,近期人民币兑美元汇率贬值受中美长期利差拉大影响。短期看人民币汇率维持震荡,但后续若再面临贬值压力,央行会出手稳定汇率走势。近期央行公告借入国债并卖出,也是保汇率、稳预期的体现。权威专家指出,国债收益率是资产定价之锚,会直接影响银行利率。长期看,...

专家:货币政策靠“放水”是解决不了的 长债利率较低制约进一步降息

未来央行将更多以调控短端利率为主,逐步理顺由短及长的传导关系,通过短期政策利率引导长期市场利率,从而形成正常向上倾斜的收益率曲线。专家还称,将二级市场国债买卖纳入货币政策工具箱,对于更好地实现价格调控也是非常重要的。还有权威人士指出,央行公告借入国债并卖出,也是保汇率、稳预期的体现。目前美联储降息时间...

利率变动与债券投资:如何应对当前市场

在预期利率上升的情况下,投资者可以考虑减少对长期债券的持仓,增加对短期债券或浮动利率债券的配置。案例:假设投资者小王预计央行将会加息,导致利率上升。他拥有一笔债券投资组合,其中包括了大量长期债券。为了降低利率上升带来的损失,小王决定减少长期债券的持仓,增加短期债券和浮动利率债券的配置比例。这样,当利率上升...

张佳炜:美国的利率预期上移了吗?

在对自然利率趋势性变化尚未有定论的情况下，美联储官方与资本市场均抬高了对未来利率中枢的预期，其内在逻辑更多来自于2020年以来供给冲击→自然利率（短期）下行→通胀中枢上行→名义中性利率抬升这一机制。对于人工智能引领的技术进步、全球范围内公共投资的增长等是否带来自然利率的趋势性上行，进而推升长期实际中性利率...