王小鲁:有没有一个“黄金储蓄率”

储蓄率过低,消费率过高,就没有足够的资金进行投资,经济就不能增长。最终,居民消费水平也无法提高。而储蓄率和投资率过高,生产能力增长就会快于居民消费增长,导致供过于求、生产过剩,经济增长也会掉下来。这样,居民消费受到抑制,储蓄却被浪费掉了,同样得不到一个最优的结果。储蓄率和投资率过低,是发展程度特别低...

中金2025年展望 | 全球研究:新变化与再平衡下的全球投资

并且,相对于投资端,消费端对边际降低的利率敏感度更低,此前美国有一定的消费透支(从储蓄率看),所以我们对消费的大板块相对较为谨慎。图表4:2024年年初至今MSCI全球细分行业表现备注:数据截至2024年11月1日资料来源:LSEG,中金公司研究部日本:经济复苏、通胀继续、货币政策正常化、日股或继续上涨经济:在消费与...

中金2025年展望 | 全球研究:新变化与再平衡下的全球投资

并且,相对于投资端,消费端对边际降低的利率敏感度更低,此前美国有一定的消费透支(从储蓄率看),所以我们对消费的大板块相对较为谨慎。图表4:2024年年初至今MSCI全球细分行业表现备注:数据截至2024年11月1日资料来源:LSEG,中金公司研究部日本:经济复苏、通胀继续、货币政策正常化、日股或继续上涨经济:在消费与...

罗伯特·索洛和经济增长的故事

由于在里昂惕夫生产函数之下,资本-产出率这个参数是固定的,所以如果要提升产出,唯一的办法就是提高储蓄率,将产出中的更大份额用于储蓄。需要指出的是,在哈罗德-多玛模型中,增长是十分不稳定的。在每一时刻,经济中的人们都会形成预期,确定一个合意的储蓄率,进而形成合意增长率。如果储蓄率过高,实际增长率超过了合意...

2024年下半年宏观策略报告:内外延续分化,增长动能待提振

随着美国宽财政政策力度的减弱,以及疫情期间积累的“超额储蓄”的耗尽,预计2024年下半年储蓄率将大概率继续向均值水平回归。按照以往历史经验,储蓄率的提高和消费增速的下降是对应的(见图29)。但是,支持美国消费维持韧性的因素仍然较多较强。一是美国就业市场虽然供需趋于平衡,但仍然紧张,居民收入增长有保障,这是根本性...

高瑞东、刘星辰:从收入分配现状看国内消费不足

从储蓄率来看,2022年中国居民储蓄率为38%,而日本在1985年、韩国在1995年的居民储蓄率均在16%左右,即便与储蓄倾向较高的日韩等东亚国家相比,中国居民储蓄率依然偏高(www.e993.com)2024年11月29日。在消费需求长期不足的情况下,经济发展重担便转移至投资和净出口。在工业化和城镇化初期,由于投资效率较高,且人口红利处在快速增长期,这种发展模式...

改革破局,内外交困的中国经济_腾讯新闻

第二次人口红利可以增加储蓄率,但资本回报率边际递减,储蓄转化为投资仍有赖于TFP的提升。否则,高储蓄率反而会导致需求不足,拖累经济增长,成为人口负债。二、需求不足是当下中国经济面临的主要矛盾1、康波萧条期TFP增速下行熊彼特认为,创新的周期性波动会带来信贷与经济的周期性波动。企业家的创新活动会提升企业盈利...

改革破局,内外交困的中国经济_腾讯新闻

第二次人口红利可以增加储蓄率,但资本回报率边际递减,储蓄转化为投资仍有赖于TFP的提升。否则,高储蓄率反而会导致需求不足,拖累经济增长,成为人口负债。二、需求不足是当下中国经济面临的主要矛盾1、康波萧条期TFP增速下行熊彼特认为,创新的周期性波动会带来信贷与经济的周期性波动。企业家的创新活动会提升企业盈利...

华泰宏观:联储降息阻力下行,必要性有所上升

基于美国居民储蓄率简单测算,目前美国居民疫情期间积累的2.1万亿美元超额储蓄可能已基本耗尽(图表11)。伴随美国居民真实收入增长放缓,美国居民消费可能面临来自居民财富与收入的双重拖累。5月美国零售增长低于市场预期,其中对价格较为敏感的餐饮、出行相关消费的增速放缓较为明显,显示之前相对受益于财政补贴和工资增长的中低...

盛松成:消费也是另一种投资 | 立方大家谈

消费需求由收入和边际消费倾向决定,而投资需求由资本回报率和利率决定。短期内,由于人们的边际消费倾向变化缓慢,消费需求上升空间很小,因此如果想要扩大总需求,作为慢变量的消费需求往往无能为力,更需要作为快变量的投资需求。专门探讨消费的经济理论出现在20世纪50年代。彼时全生命周期假说和永久收入假说分别成为消费-...