罗志恒 | 从境外经验看股市平准基金:必要性与制度设计要点

日本政府于1964年1月成立“日本共同证券基金”,由14家银行与4家证券公司出资约1900亿日元救市。1965年,日本证券行业自发成立“证券保有组合基金”,追加约3200亿日元进行救市。三是1995-2005年,日本资产价格泡沫破裂期。20世纪90年代初期,日本泡沫经济破裂,股市持续下跌,1995年又逢阪神大地震,经济“雪上加霜”,日经...

关于我国设立股市平准基金的制度构想

2024年9月末,日本央行持有ETF规模37.2万亿元,日股市值950.2万亿日元,占比3.9%(最高时占比达5.7%)。韩国方面,平准基金规模约占市值的0.1%-5%,简单算术平均值2.1%。例如,1990年5月成立的股市稳定基金,市值规模5.0%(见图表6)。中国香港方面,1998年共投入1181亿港元购买33只恒生指数股,约占当时总市值的6.2%[7...

罗志恒谈股市平准基金:规模应在2万亿至6万亿,允许救市期间出现亏损

同年6月,日本政府成立“股市安定基金”,规模约2万亿日元,以阻止股市进一步下挫。四是2010年至今,国际金融危机及疫情冲击期。2010年,为应对全球金融危机,日本央行开始直接下场购买交易所交易基金(ETF),进行救市。新冠疫情期间,央行ETF购买量增长至历史高位,2020年年度购买量近7万亿日元(见图表2)。3、韩国:历次危机...

日本股市10多年持续上涨的密码

日本为应对新冠疫情采取了大规模财政刺激政策,财政支出占国内生产总值(GDP)比重由2019年17%提高到2022年26%,财政刺激规模大幅高于过去40年,再加上日本疫情管控措施取消较晚,使得疫后复苏红利集中释放。日本内阁府发布的初步统计结果显示,2023年日本实际GDP同比增长1.9%,比2020年增长接近12%,比2019年增长7%;二是日本开...

中国股市日本化,杠杆牛再次来袭

股市也是如此,二八效应下富者益富,穷者愈穷。1985年,从日本股票投资占储蓄的比重来看,在最高收入阶层的第五层级中占比为11.8%,在最低收入阶层的第一层级中占比仅为1.3%。根据这种情况,从1985年到1986年获得的资本增值在收入阶层中的分配情况来看,资本增值约60%产生于第五层级,而第一层级只占2%～4%。

日本股市如何走出失落的30年|央国企市值管理·他山之石(日本篇)

在过去8年的负利率和超宽松货币政策下,日本央行一直是日本股市的忠实拥护者,不仅通过买入国债释放流动性,还大举买入ETF和房地产信托(REITs)支持投资市场,2013—2021年,日本央行更是一度成为日本企业最大股东(www.e993.com)2024年11月25日。然而,今年3月,日本央行正式宣布结束长达8年的负利率政策,也是17年来第一次升息,同时取消收益率曲线控制...

日本经济超预期下降,日元创38年以来的新低,为何股市却创新高?

由于日元的大幅贬值,丰田在全球市场上持续保持强势,业绩不断创出新高。丰田汽车2024财年的营业利润高达5.35万亿日元,约合人民币2413亿元。同比增长超96%,再创新高,并成为日本历史上首家营业利润超5万亿日元的企业。2023年以来,日本股市的上涨在很大程度上是由于海外资金的炒作。目前,外资持股比例已从1989年的不到5%...

十年盈利33万亿日本央妈真的不再加仓股市了未来散户可能8折接盘吗

这个结果导致了目前日本的家庭金融资产里,现金、存款的比重非常高,达到了50%以上,而股票类资产只有11%。而对比美国来看,恰好相反:在美国家庭金融资产里,是40%的股票/保险/养老金+12%的现金存款。博格现在在日本旅游,刚好看到了理财广告:三个月定期存款年化利率1%,税后利率不到0.8%,新银行也是靠高息拉新客户…...

中金:重返历史巅峰的日本股市

外国机构投资者为日股的最大持有者与交易者,外国人积极买入时日股快速上升;日本央行过去10年累计持有约7%的日股、我们认为1-2年内无需担心卖出风险;企业在过去10年积极实施股票回购、“日特估”起到加速作用;个人投资者自泡沫经济崩溃后持续净卖出日股、但个人投资者持有大量现金,若能实现“从存款到投资”则会给...

威灵顿:继续投资日本股市的几个理由

具体来看,在过去25年里,我们观察到海外资本流入日本股市的三大浪潮。1)2003-2006财年以结构性改革举措为支撑的“小泉反弹”;2)“安倍经济学”时代启动了公司治理改革,以及2012-2014财年日本央行实行的“黑田火箭筒”货币宽松政策;3)自2023财年以来出现的日本相对基本面支撑但尚未命名的反弹。每次反弹都不尽...