金融中介与股票收益期限结构 | 论文故事汇

期限溢价是投资者为持有长期股息分割而要求的额外回报,取决于市场对长期风险的评估,反映出投资者对不同持有期限风险回报的需求。均值回复则指收益率在短期波动后趋向长期均值的现象,受市场风险偏好、宏观经济环境变化及金融中介杠杆水平等因素的影响。均值回复速度影响了对未来收益率变化的预期,并进一步改变期限结构的斜率。

建立以利率为中间目标的货币政策新框架

而且,以国债为质押的隔夜回购利率期限最短、信用风险最低,相较于7天回购利率,它在理论上也更加符合基准利率的要求,因为,基准利率要求它自身既无期限升水,也无信用风险溢价,能够最直接地传达货币政策意图。有实证结果也表明,回购市场中的隔夜利率具有更强的基准性质,因此,可以选择隔夜质押式回购利率作为短期利率基准,使...

原创央行公开市场操作的国际经验与思考

日本央行购买国债的期限,主要取决于投放流动性和控制收益率曲线这两个操作目标。1.以投放流动性为主要目标:对整条曲线进行操作,避免影响收益率曲线2013年之前,日本央行购买国债操作的主要目的为投放基础货币,并尽力避免对国债收益率曲线的影响。因此这段时期,日本央行的持债期限结构基本维持不变。2.以收益率曲...

【中金固收·信用】长期限信用债投资价值分析

对于同评级、不同期限的期限利差而言,由于利率期限结构通常表现为一条与期限呈正相关且随着期限拉长斜率逐渐放缓的曲线,且期限结构变动时长端相对更为稳定,因此不同期限之间的期限利差通常表现为走势趋同但区间越长、越靠近短端时中枢越高、波动率越大。对于不同评级、同期限的期限利差而言,与信用利差类似,评级越高,...

中加基金2024年基金配置展望:股市结构性行情有望延续,债市中短...

结构上,目前同业存单利率仍处在MLF利率的理论上限,市场预期在跨年之后将会迎来一定程度的下行。此外,24年资本新规正式实施后,由于风险资本占用的原因,不同券种在利差结构上可能会发生变化,但市场可能已开始提前反应。从分位数的角度,目前各个券种的期限利差分位数均较低,也表明短端利率性价比更高。目前我们对债券...

【招商银行丨首席观点】花开会有时——2024年宏观经济与资本市场...

财政扩张的边际收敛和货币紧缩的滞后效应可能带来经济回落,但幅度可能低于市场预期(www.e993.com)2024年11月22日。一是财政力度仍然系统性高于疫前水平,二是美国住房市场处于补库存阶段,三是新一轮知识产权投资方兴未艾。与此同时,服务通胀粘性可能令抗通胀于“最后一公里”遇阻,限制美联储降息的速度和幅度。不同于以往的“缓起急落”,本轮利率...

中金:海外央行公开市场操作的经验与启示

四、央行买卖国债对利率的影响,还需要取决于市场预期、债券供给等因素。五、展望我国国债市场流动性来看,我们认为引入央行国债买卖工具对于提升国债市场的流动性存在不确定性。海外经验对我国借鉴意义不足。海外央行公开市场操作的经验与启示去年中央金融工作会议上提出,“要充实货币政策工具箱,在央行公开市场操作中逐...

中金:游走在预期和预期差之间的震荡牛市——2023年债市复盘及启示

从信用利差和期限利差走势看,基本面修复不及预期推动长端利率先于短端利率回落,期限利差压缩;同时,由于2022年11月下旬理财赎回负反馈下,信用债调整一度超过利率债,带动信用利差阶段性走扩,但随着节后债市情绪转暖和“资产荒”延续,信用利差重新压降,信用债表现整体好于利率债。

银行间债券市场利差交易策略分析——基于债券借贷建立的久期中性...

一是标的债券之间的利差未能向有利于策略的方向发展。债券期限结构、供需变化等影响因素复杂,各标的债券的变化存在一定的随机性。如做窄利差策略未能如预期所愿,实际利差走阔,则会导致资本利得亏损。二是标的债券之间的利差没有及时趋近目标利差,导致策略未能达到目标收益或者不能覆盖策略产生的成本。除了新老券利差策略...

东师24春《货币银行学》在线作业1|存款|债券|金融|中央银行_网易...

5.超额准备金率的变动主要取决于()的行为A.中央银行B.社会公众C.商业银行D.都不是6.托宾的资产选择理论是对凯恩斯的()货币需求理论的重大发展A.交易动机B.预防动机C.投机动机D.公共权力动机7.下列()是金融市场所具有的主要宏观功能...