城投债月报 | 城投债净融资转正,低等级长久期利差走阔

当月城投债收益率波动加大,各主要等级、期限城投债收益率整体呈现“上—下—上”走势;信用利差走势与收益率趋同,月末主要评级、期限城投债利差较上月末多数收窄,但低等级、长久期品种信用利差走阔;当月城投债等级利差走势分化,期限利差多数收窄。分区域看,10月各省份信用利差多数走阔,各省份AA-级公募债和私募债信用利...

信用研究 | 月末估值剧烈调整,短期久期防御,关注边际利多因素...

10月策略:债市短期利空因素偏多,包括股债跷跷板、资金波动、财政发力、供给放量等,但拉长时间维度看仍有基本面扭转预期尚不明朗、债市可配资产难以持续迅速放量、货币政策偏宽松等众多利多因素,因此策略上我们建议短期以久期防御为主。就企业永续债而言,从8月底、9月底两次波动看长期限信用品种流动性均快速收缩,特别是...

时隔三年,浮息信用债重现,超长期限+短久期有何优势?

对于投资者，浮息债的修正久期低于相同期限的固息债，反映出浮息债估值对于利率的变动更不敏感，市场调整时期，浮息债相对于固息债的价格下跌幅度更小，估值更为稳定。临港集团表示，浮息条款的设置让投资者对利率走势进行预判，平滑债券投资的利率波动风险，通过“长期限+短久期”的组合方式，吸引优质的长期资本、耐...

【债市指南】久期,管理利率风险的重要工具

久期的计算基于加权平均数的公式,久期可以被视为收回成本的平均时间。2.修正久期(ModifiedDuration)修正久期是对麦考利久期的调整,能够精确地反应利率变动对债券价格造成的影响。修正久期表示,利率变化一个单位时,债券价格的变动程度。在实际的债券分析中,投资者可以利用修正久期来衡量债券价格对利率变化的敏感度。

债券久期的概念和计算方法是什么?它如何影响债券投资决策?

常见的久期计算方法有麦考利久期和修正久期。麦考利久期的计算公式较为复杂,它考虑了债券的每期现金流以及对应的时间权重。而修正久期则是在麦考利久期的基础上,考虑了市场利率的影响,修正久期=麦考利久期/(1+市场利率)。为了更清晰地展示久期的计算,以下是一个简单的示例表格:...

【银河固收】久期策略如何在当前场景进行应用?—固收策略系列专题...

在曲线综合平移和扭曲变化时:1)若是市场大幅走熊时,可能需要警惕久期策略整体亏损失效的可能,在判断熊市的情况下子弹策略可能是相对更抗跌的选择;2)收益率曲线变陡或小幅变平,亦或是债市震荡后续走势不明朗时,采…

什么是债券的“久期”?

久期,指的是债券投资者收回本金和利息所需时间的加权平均值。而我们平时在投资债基时所看到的“中长债”、“超短债”等字样一般指的是债券的剩余期限,需要明确的一点是:一般来说,久期小于或等于债券的剩余期限。举个简单的例子——假设有两张面值(1000元)、利率(5%/年)、期限(3年)均相同的债券,区别仅在...

银行“补血”前置,次级债月度发行放量超2000亿元,长久期品种或已...

二级市场有所分化，久期均有所拉长近期金融债发行规模提升，尤其银行二级资本债放量发行明显，带动相关债券换手率企稳在相对高位。据东方证券团队统计，银行二级资本债、券商次级债和保险资本补充债4月份成交规模分别为7507亿元、238亿元和235亿元，修正后的月换手率分别为19.96%、7.46%和8.87%。其中仅银行次级债...

理财产品净值在可控回撤目标下的组合久期管理策略——基于波动...

（三）对合意久期的管理在具体分析时，可以将存量或拟构建的债券投资组合中各类型债券的修正久期、到期收益率、投资者预期持有期及估算的到期收益率上行幅度带入式（5），如果表达式成立，则说明票息收入带来的正贡献大于价格收益可能造成的负贡献，意味着在大概率情况下，投资者持有期收益率为正。从合意久期管理的...

债市聚焦|资产荒中的“内卷”:长久期债券供需图谱与投资指南

在债市步入新时代、资产荒逻辑持续强化的过程中,机构拉久期偏好不断趋同,但机构间“内卷式”竞争的不断强化也导致超额收益的获取愈发困难。随着机构交易行为对债券利率的定价作用不断增加,投资者有必要对市场上主流长久期债券投资者的行为模式形成一套全面、有效的认知框架,以在高频的交易轮动中博得先机。本文以剩余期限...