人民币进入季节性弱势窗口,美联储6月降息预期暴跌推升美元
同时,由于移民水平的升高正在推动劳动力增长,这意味着强劲的需求增长不太可能导致供求平衡大幅恶化(近两年劳动力短缺推高了服务业价格)。而根据菲利普斯曲线的标准估计,即使劳动力市场更紧俏一些,对通胀的影响也将相对较小,一些通缩因素仍将发挥作用,包括租金价格正在下降、汽车和其他商品因短缺而出现的价格上涨正...
经济问题专家时保国:通胀粘性超预期,美联储或将采取加息缩表
报告强调,因为通货膨胀率下降速度快于预期,2023年全球经济出乎意料地展现出韧性,增长率达到3.1%。美国通货膨胀的最新表现将如何影响美国乃至世界经济的“软着陆”?时保国:美国经济或能实现软着陆,美国菲利普斯曲线变得非常扁平,经济在控制住通胀的同时并没有付出失业率上升的代价。目前美国CPI同比增速持续下行,环...
广发宏观 | “潜在名义增长率”初探
弗里德曼和菲尔普斯引入自然失业率的概念,是为了修正早期版本的菲利普斯曲线。长期来看,经济会趋向于自然失业率,此时的通货膨胀是稳定的,且并不一定为零。短期菲利普斯曲线表明失业率与通货膨胀率之间存在反向关系,即失业率低时,通胀率较高,而失业率高时,通胀率较低。长期菲利普斯曲线则是一条垂直线,对应于自然失业...
科普|反映通胀与失业关系的菲利普斯曲线,到底是什么?
答案是否定的,菲利普斯曲线证明了低通胀率和低失业率之间是鱼与熊掌不可兼得的矛盾关系。但是,美联储却能通过这个曲线来灵活调整政策并针对两种不同的宏观经济现象对症下药:一种情况是,当美联储观察到失业率太高而无法忍受时,按照菲利普斯曲线,要降低失业率就要提高通胀率,所以美联储可以通过实施扩张的货币政策操...
评论:“反通缩”提上日程 政策仍需宽松
根据修正后的菲利普斯曲线,通胀预期与就业存在负相关关系,若通胀预期上升,实际失业率将低于自然失业率;若通缩预期上升,实际失业率将高于自然失业率。由于通胀预期不可能无限上升,因而过去通胀水平的上升必然意味着未来通胀水平的回落,失业率波动风险看起来不可避免。但是,这一进程可通过宏观调控政策对冲变得更加平缓。我国...
钟正生:如何看待美国降息预期“抢跑”?
从理论视角看,美国菲利普斯曲线未必能回到疫情前的形态,而更可能长期上移(即相同失业率水平对应的通胀更高)(www.e993.com)2024年9月8日。美国通胀继续顺利回落,隐含的假设是供需关系能够回归疫情前水平。但是在后疫情时代,劳动力冲击、能源转型、国际供应链重整、以及通胀预期的“自我实现”等诸多因素,可能令美国通胀中枢长期抬升。而且,未来...
...2024年全球经济走向分化,谁能避免“硬着陆”?宽松预期下新兴...
NBD:如果主要发达经济体的通胀在明年继续下降,按照“菲利普斯曲线”理论来讲,这会给其失业率带来上行压力,这会让这些经济体的增长再次面临风险吗?托斯滕·斯洛克:是的。由于货币政策的滞后效应会对经济体产生负面影响,失业率也会随着时间的推移而上升,因此即使通胀继续回落,也不会让这些发达经济体出现经济过热...
周小川:拓展通货膨胀的概念与度量1
这涉及到多方面的问题,其中重要的关注是,主要发达经济体货币政策框架是否能够适应当前经济金融形势的需要,涉及货币政策的理论和实证依据问题,比如经验的菲利普斯曲线是否已经彻底失效等。近日Dr.RichardC.Koo(辜朝明)在一次访谈中说到,通胀目标制现在基本上没有用了,甚至可能带来资产泡沫。这些问题都引起热烈的讨论,...
美联储将为美国经济减速预留足够的政策空间
其中通胀与就业反映现实的菲利普斯曲线位置,市场利率水平则包含更多对未来加息及经济走向的预期,而预期管理则更多用于引导实际利率限制性水平逐步回落。在“软着陆”路径下,2024年二季度3%左右的核心通胀与4.5%上方的失业率,将是美联储启动降息的合理时点,全年预计降息100-125bp。而在“衰退”路径下,只要通胀不存在...
午间阅读|从“资产负债表衰退”到“被追赶的经济体”
菲利普斯曲线、通胀目标制、货币政策有效等概念对于认识过去几十年的经济运行和政策框架提供了很好的基础,然而,随着经济发展以及经济环境持续演变,解释经济运行的经济学理论也应该与时俱进。最近,北京大学经济学教授林毅夫有一个专访,他也指出,经济学都是盛行一时的理论,但要记得它只是盛行一时。这段时间大家特别喜欢...