完善中国特色现代货币政策框架

今年6月19日的第十五届陆家嘴论坛上,中国人民银行行长潘功胜对未来我国货币政策框架演进提出了较为明确的思路,包括逐步淡化对数量目标的关注、未来可考虑明确以央行的某个短期操作利率为主要政策利率、需要配合适度收窄利率走廊的宽度等。随后中国人民银行推出了一系列举措,包括设立临时正回购和临时逆回购政策工具、调整逆回...

新兴市场货币政策传导机制有效性研究

这些央行通过调节短期政策利率,影响货币市场利率,并通过短期利率的未来预期影响长期利率,实现对收益率曲线的调节。利率变化会影响经济主体的投资消费决策,进而影响经济产出、通胀和资产价格等。总体看,大多数新兴市场经济体的利率政策最终对通胀起到了一定的调节作用,但对微观主体的生产行为影响并不明显,且政策传导存在较长...

健全现代货币政策框架

这一中介目标锚定方式有利于搞好跨周期政策设计,跨越经济周期稳住货币总量,以适度的货币增长支持高质量发展;有利于为宏观政策实施提供更加科学合理的“锚”,使M2和社会融资规模增速根据宏观经济形势变化向反映潜在产出的名义经济增速靠拢,提高逆周期调节能力;有利于实现稳增长和防风险长期均衡,货币供应量、社会融资规模增速...

国际利率走廊的形式与演变

20世纪80年代以来,主要经济体央行的货币政策中介目标逐渐由货币供应量转型为短期利率,并逐渐通过显性或隐性的利率走廊对短期利率进行管理。利率走廊机制是指央行向商业银行提供一个常设性存款工具和一个常设性贷款工具,通过设定存款工具利率(id)和贷款工具利率(il)之间的合理利率区间,引导短期市场利率稳定在目标政策利率...

利率专辑 | 优化货币政策框架 健全市场化利率调控机制

在短端利率的传导中,央行将7天期逆回购利率作为短期政策利率,并培育银行间存款类机构以利率债为质押的7天期回购利率(DR007)作为短期市场基准利率,引导DR007围绕短期政策利率波动,由此形成“7天期逆回购利率→DR007→货币市场利率”的传导路径。同时,央行构建利率走廊将短期利率的波动调控在合理范围,走廊上限为常备借贷便...

【金研??深度】美联储货币政策中介目标的转变--由货币供给量到...

布雷顿森林体系崩溃以后,美联储逐渐形成了一套相对完善的货币政策体系,通过货币政策工具操作影响中介目标,再通过利率传导、需求调节等实现其长期目标(www.e993.com)2024年11月24日。最初,美联储选择货币供应量作为货币政策中介目标,1982年以来美联储逐渐将中介目标转变为联邦基金利率,并在19世纪末实现了对联邦基金利率的精准调控。美联储为何要做这个...

我国货币政策价格型中介目标待引进,后续可调整

未来，7天期逆回购利率可能扮演货币政策操作目标的角色，而与之期限相同的市场利率DR007可能会相应成为中介目标。但是，7天期限的调控在灵活性上仍有一定局限，未来或可适时新创设周期更短的日常流动性调控工具。1.优化利率走廊机制，构建短端价格型中介目标2024年7月8日，人民银行引入临时隔夜正回购和逆回购操作将...

货币政策中介目标的演进与启示

20世纪40年代到50年代初,在凯恩斯主义影响下,美联储以利率为中介目标,通过公开市场操作维持低利率,支持经济恢复和增长。然而,50年代至70年代初,市场对美联储独立性的质疑声渐起。为重塑市场信心,美联储尝试将信贷规模纳入中介目标,但效果并不理想。70年代滞胀现象迫使美联储重新审视货币政策框架。面对经济增速放缓...

一文读懂货币政策目标的三个层次,以及货币政策工具种类全解析

与财政政策相比,货币政策的效果是间接的,主要通过利率和货币供应量等金融变量影响投资,进而影响总需求。利率、货币供应量等金融变量作为中央银行相对容易控制和观测的指标,就是货币政策的中介目标。中央银行选择货币政策中介目标的主要标准有以下三个:一是可测性,能够比较精确地统计。

中国货币政策框架进入转型时刻,收窄利率走廊宽度从何处发力?

日前，中国人民银行行长潘功胜在陆家嘴论坛上表示，未来可考虑明确以央行的某个短期操作利率为主要政策利率，目前看，7天期逆回购操作利率已基本承担了这个功能。其他期限货币政策工具的利率可淡化政策利率的色彩，逐步理顺由短及长的传导关系。目前，我国的利率走廊已初步成型，上廊是常备借贷便利（SLF）利率，下廊是超额...