钟正生:强化利率政策执行——2024年三季度货币政策执行报告点评

下阶段,我国货币政策框架将逐步淡化对数量目标的关注,把金融总量更多作为观测性、参考性、预期性的指标,更加注重发挥利率调控的作用”。此前央行领导已经有过相关阐述。专栏4“直接融资发展与货币政策框架转型”进一步介绍了理财等资管产品快速发展对货币供应量统计造成的影响,指出其通过对存款的分流与回流加大了M2波动,...

货币政策中介目标的演进与启示

“M2+CDs”作为货币中介目标可控性逐渐下降,日本央行开始货币政策创新,货币政策框架历经从低利率政策到量化宽松(QE),到量质化宽松(QQE),再到“QQE+YCC+2%通胀目标”框架的演变。货币政策中介目标也随日本央行货币政策的调整而不断切换。1999年后,日本央行采用非常规货币政策,货币政策中间变量中的操作目标与中介目标...

我国货币政策价格型中介目标待引进,后续可调整

一、适时引入价格型中介目标曾经，美、欧、日等经济体的数量型中介目标均在可测性、可控性和相关性等方面出现了一些不利于货币政策制定和传导的弊端。目前，我国的数量型目标也面临相似的问题。以利率为代表的价格型中介目标或将在不远的将来适时引入。未来，7天期逆回购利率可能扮演货币政策操作目标的角色，而与之...

4月货币供应量增速缘何放缓?专家称M2作为金融总量指标存在局限

从国际上看，直接融资较为发达的经济体不再以货币供应量作为货币政策中介目标。张瑜认为，社会融资规模指标能更好反映金融对实体经济的支持力度。存款向理财分流后，投资的资产仍会反映在我国的社会融资规模统计中。加之我国金融市场不断深化，债券与信贷市场发展更加均衡，直接融资增速有所加快。未来一段时间，社会融资规...

央行主管媒体:优化数量型指标的统计口径,引导金融机构塑造良好的...

近年来,金融市场的快速发展使得数量型货币政策中介目标的作用在不断弱化,价格型中介目标的重要性逐步凸显。2024年6月,中国人民银行行长潘功胜在陆家嘴(11.650,0.30,2.64%)论坛上指出:“货币政策需要关注和调控一些中间变量,逐步淡化对数量目标的关注,把金融总量更多作为观测性、参考性、预期性的指标,更加注重发挥利率调控...

金融学术前沿:货币政策框架的新演进

2.1.2中介目标央行2020年一季度货币政策执行报告强调:“总体上,评价政策效果关键看能否增加实体经济融资支持总量和降低融资成本(www.e993.com)2024年11月25日。”目前数量型指标与经济增长之间的关系脱节:1)随着直接融资、金融创新的不断发展,信贷占社会融资的比重大幅下滑,M2创造过程变得越来越复杂,货币数量与经济目标之间的关系变得不再稳定。2...

一文读懂货币政策目标的三个层次,以及货币政策工具种类全解析

利率、货币供应量等金融变量作为中央银行相对容易控制和观测的指标,就是货币政策的中介目标。中央银行选择货币政策中介目标的主要标准有以下三个:一是可测性,能够比较精确地统计。二是可控性,央行有把握控制这些指标在预期范围内。三是相关性,与最终目标有着紧密的关联性。

货币政策新框架与国债曲线管理

未来可考虑OMO7天利率作为主要政策利率,这就意味着OMO7天利率将成为货币政策更为重要的中间变量。问题在于,我们目前可能仍然处于过渡阶段,在进一步完善或者说完成价格型调控的转型之前,我们倾向于认为货币政策中介目标可能还要考虑LPR,当然市场可能也会关注存款利率。

货币政策务求灵活适度精准有效

8%，较上年提高1.5个百分点。相较于以银行贷款为主的间接融资，直接融资具有效率高、成本低、盘活存量资金等优势。在当前贷款规模超过230万亿元、宏观杠杆率不低的背景下，货币政策中介目标更加强调社会融资规模，随着债券市场进一步加快发展，预计未来直接融资比重有望进一步提升。（经济日报记者姚进）

中国货币政策执行报告

发展,未来随着柜台债和企业债等债券规模进一步扩大,这些投融资活动并未通过传统的银行存贷款业务来实现,存贷款和货币供应量也会下降.实际上,这类直接融资不断发展,更有利于资源优化配置,资金使用效率提升,间接融资的作用会相应下降.从国际上看,直接融资较为发达的经济体不再以货币供应量作为货币政策中介目标....