健全现代货币政策框架

进入新发展阶段,有必要优化货币政策中介目标的锚定方式,保持M2和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配,将其作为健全现代货币政策框架的重要内容。这一中介目标锚定方式有利于搞好跨周期政策设计,跨越经济周期稳住货币总量,以适度的货币增长支持高质量发展;有利于为宏观政策实施提供更加科学合理的“锚”,使M2和社会融资...

优化货币政策框架 健全市场化利率调控机制

我国货币政策的最终目标是保持币值稳定,并以此促进经济增长。为了实现最终目标,中国人民银行关注并调控一些中间目标。基于中间目标的差别,货币政策调控框架大体可分为数量型和价格型两类。在2012年以前,我国货币政策调控侧重数量型中介目标,盯住货币供给和信贷总量的增长率。随着我国经济转型和金融市场的发展,货币政策数量型...

货币政策中介目标的演进与启示

货币政策中介目标是介于操作目标与最终目标之间的一个变量。中央银行通过货币政策工具和操作目标影响中介目标,中介目标再作用于最终目标,进而形成完整的货币政策传导。设定中介目标,主要是基于以下三点原因。一是为了实现最终目标。货币政策的最终目标难以被直接调控,因此央行必须设立具有可控性且与最终目标具有很强相关性的...

我国货币政策价格型中介目标待引进,后续可调整

一、适时引入价格型中介目标曾经，美、欧、日等经济体的数量型中介目标均在可测性、可控性和相关性等方面出现了一些不利于货币政策制定和传导的弊端。目前，我国的数量型目标也面临相似的问题。以利率为代表的价格型中介目标或将在不远的将来适时引入。未来，7天期逆回购利率可能扮演货币政策操作目标的角色，而与之...

一文读懂货币政策目标的三个层次,以及货币政策工具种类全解析

货币政策目标分为三个层次:最终目标、中介目标和操作目标。央行通过具体的货币政策工具首先实现操作目标,再依次实现中介目标和最终目标!最终目标即狭义的货币政策目标,是中央银行或货币当局实施货币政策希望达到的最终目的,包括经济增长、价格稳定、充分就业和国际收支平衡,也属于宏观经济调控的目标。

美债收益率起落背后——美联储货币政策的目标与现实

从逻辑推演上看，货币政策应是双目标的，同时关注物价水平和就业市场(www.e993.com)2024年11月22日。2．中介目标和利率走廊为了实现长期目标，美联储主要通过各类操作目标影响中介目标。中介目标主要是短期政策利率，即联邦基金利率目标区间。目前主要由IORB（InterestonReserveBalancesrate，存款准备金利率，指联储对商业银行在联储中存放的准备金...

一文讲清货币政策框架的过去、当下与未来

观察2024Q2货政报告表述,货币政策的最终目标和宽货币取向并未转变。操作目标效率上,地产链条失效后数量工具传导存在堵点,价格工具“推绳子”短板显现;中介目标上,金融脱媒、理财扩张以及经济增长模式转换背景下数量目标和经济增长关联性下降,而当下利率目标传导机制已较为完善,且更针对经济增长的结构性问题,央行适时推出国...

央行二级买卖国债探讨:财政与货币政策的结合点

我国货币政策传导机制以数量型传导为主,并逐渐向价格型传导切换,货币供应量依然是央行的重要中介目标。准备金(基础货币)兼为央行负债和商业银行资产,是联接央行和商业银行资产负债表的桥梁,并直接影响银行广义货币供应量,因此,在数量型传导机制下,央行的货币政策操作直接体现为流动性管理(调剂基础货币余缺)。

【兴证固收·利率】路在何方 ——中国货币政策框架演进与重构

高质量发展扎实推进(2013以来):1)货币信用派生,基础货币创造由外汇占款主导转向央行贷款主导;2)货币中介目标,数量型目标向价格型目标过渡;3)政策工具创新,货币政策工具覆盖数量型和价格型,创新推出多种结构性货币政策工具。二、结构性流动性短缺的货币政策操作框架...

上证研究 | 非常时代与非常政策——20世纪90年代以来日本货币政策...

一、日本现阶段货币政策框架与传导机制1.长期目标根据《日本银行法》,日本银行作为日本的中央银行实施货币政策,货币政策目标为控制现金和货币,维持物价稳定,以促进国民经济健康发展。其设定的长期通胀目标为CPI年增速2%。2.利率+货币供应量的双中介目标